Trump uważa, że słabnący dolar jest korzystny, ale przy zadłużeniu narodowym zbliżającym się do 40 bilionów dolarów, Stany Zjednoczone potrzebują stabilnej waluty, twierdzi były prezes Fed.

Dyskusja na temat osłabienia dolara i zadłużenia Stanów Zjednoczonych

Prezydent Donald Trump wyraził aprobatę dla ostatniego osłabienia dolara amerykańskiego, jednak były urzędnik Rezerwy Federalnej ostrzega, że ogromny dług narodowy wymaga bardziej stabilnej waluty.

W ciągu ostatniego roku indeks dolara amerykańskiego spadł o 10%, w tym o 1,2% tylko w tym miesiącu. Spadek ten nastąpił po zaskakującym wprowadzeniu przez Trumpa ceł „Dnia Wyzwolenia” wiosną zeszłego roku i został spotęgowany przez obawy dotyczące rosnącego zadłużenia państwa, pytania o niezależność banku centralnego oraz narastające napięcia z europejskimi partnerami.

„Uważam, że to świetnie,” skomentował Trump we wtorek odnośnie spadku wartości dolara. „Spójrzcie na naszą działalność gospodarczą. Dolar ma się świetnie.”

Dolar później odzyskał część wartości po tym, jak sekretarz skarbu Scott Bessent powtórzył zobowiązanie rządu do prowadzenia polityki silnego dolara i odrzucił spekulacje na temat interwencji w celu wsparcia jena.

Robert Kaplan, były prezes Dallas Federal Reserve, przypisał ostatnią słabość dolara temu, że inwestorzy zabezpieczają się przed skrajnym ryzykiem. Zwrócił też uwagę, że popyt na amerykańskie akcje pozostaje silny, co przeciwdziała obawom o masowy odpływ kapitału z USA.

„Chociaż słabszy dolar rzeczywiście pomaga zwiększyć eksport,” wyjaśnił Kaplan w wywiadzie, „Stany Zjednoczone mają obecnie 39 bilionów dolarów długu, a wkrótce przekroczą 40 bilionów. Przy takim poziomie zadłużenia utrzymanie stabilności waluty staje się jeszcze ważniejsze niż wspieranie eksportu. Uważam, że USA ostatecznie będą priorytetowo traktować stabilnego dolara.”

Według Fundacji Petera G. Petersona, obecny dług narodowy Stanów Zjednoczonych wynosi 38,57 biliona dolarów.

Status dolara jako głównej waluty rezerwowej świata od dawna daje USA znaczną przewagę, pozwalając rządowi pożyczać pieniądze po niższych stopach procentowych dzięki stałemu globalnemu popytowi na aktywa denominowane w dolarach, takie jak obligacje skarbowe.

Jednak działania Trumpa mające na celu zakłócenie ustalonego porządku międzynarodowego wywołały pytania o przyszłość przywództwa finansowego USA i o to, czy kraj będzie w stanie utrzymać swoje zadłużenie, jeśli uprzywilejowana pozycja dolara zostanie zagrożona.

Pomimo tych niepewności, Kaplan podkreślił podstawową siłę gospodarki USA i jej silne perspektywy wzrostu, jako powody, dla których inwestorzy nadal są przyciągani do amerykańskich rynków.

„W USA istnieje wiele pozytywnych czynników — od innowacji po oczekiwania na silny wzrost PKB w tym roku,” powiedział.

Kaplan zauważył również, że zamiast porzucać amerykańskie aktywa, inwestorzy dywersyfikują ryzyko, zwracając się ku alternatywnym bezpiecznym przystaniom, takim jak złoto.

Wpływ słabszego dolara na popyt na obligacje skarbowe

Robin Brooks, starszy pracownik Brookings Institution, argumentował, że spadający dolar raczej nie zmniejszy popytu na amerykańskie obligacje skarbowe. W rzeczywistości, jak zasugerował w niedawnym wpisie, może mieć wręcz odwrotny skutek.

Dzieje się tak dlatego, że banki centralne w azjatyckich krajach nastawionych na eksport są motywowane do kupowania amerykańskich obligacji skarbowych, aby zapobiec umacnianiu się własnych walut wobec dolara.

„W tym momencie słabszy dolar powinien w rzeczywistości korzystnie wpłynąć na rynek obligacji skarbowych,” napisał Brooks. „Dewaluacja dolara zachęca nowych nabywców i, przy innych czynnikach niezmienionych, pomaga obniżać długoterminowe rentowności.”

Artykuł został po raz pierwszy opublikowany na Fortune.com.