AI popycha Google w nowy, ponadprzeciętny cykl oczekiwań

Nie daj się przestraszyć „lękiem przed wysoką wyceną” – gwałtowny wzrost liczby użytkowników napędzany przez AI popycha Google w kierunku nowego, zaskakująco pozytywnego cyklu. Analityk Bank of America, Justin Post, tym razem jest bardzo pewny swoich prognoz. W przeciwieństwie do rynkowych rozterek dotyczących nakładów inwestycyjnych na AI, Bank of America uważa, że działalność wyszukiwarki i usług chmurowych Google wchodzi właśnie w „słodki punkt monetyzacji AI”.1. Wyniki najprawdopodobniej „podwójnie pozytywne”: Przychody i EPS za Q4 przekroczą oczekiwania 🎯Bank of America prognozuje, że przychody Google za Q4 osiągną 95,9 mld dolarów (konsensus Wall Street to 95,2 mld), a zysk na akcję (EPS) 2,65 dolara (konsensus 2,64). Kluczowy czynnik: patrząc na mocne wyniki Meta, rynek reklamowy jest bardzo stabilny. Co ważniejsze, po wprowadzeniu Gemini 3.0, wyraźnie przyspieszyło korzystanie przez użytkowników. Kluczowe dane: Bank of America podniósł prognozę wzrostu wyszukiwarki do 15-16% (rynek oczekuje tylko 13%), a YouTube do 14-15% (rynek oczekuje 13%). Oba te silniki napędowe pracują szybciej, niż wszyscy myślą.2. Nakłady inwestycyjne: w 2026 roku wydatki będą jeszcze większe, ale to może być dobra wiadomość 💸To największa różnica w oczekiwaniach w tym raporcie. Bank of America bezpośrednio podniósł prognozę Capex na 2026 rok o 14%, do imponujących 139-140 mld dolarów (znacznie powyżej oczekiwań Wall Street, które wynoszą 119 mld). Skoro Meta nie boi się inwestować, Google jako natywny gigant AI tym bardziej nie może się wahać. O ile wskazówki na Q1 potwierdzą, że AI wspiera monetyzację wyszukiwarki oraz entuzjazm użytkowników wobec nowych produktów (takich jak Agentic AI), rynek – podobnie jak w przypadku Meta – uzna wysokie inwestycje za wskaźnik wysokiego wzrostu.3. „Odbicie” w chmurze: Gemini 3.0 + TPU odbierają kawałek tortu Azure ☁️Raport zwraca szczególną uwagę na to, że konkurencyjność Google Cloud względem Microsoft Azure się poprawia. Zróżnicowanie: dzięki modelowi Gemini 3.0 i wysokiej opłacalności autorskich TPU, Google zdobywa coraz więcej dużych kontraktów (tzw. Mega-deals). Katalizator: wzrost efektywności napędzany AI zaczyna się materializować, a efekt dźwigni w badaniach i rozwoju (R&D) staje się widoczny, co oznacza dalszy potencjał wzrostu marży zysku (prognozowany wzrost marży operacyjnej za Q4 o 119 punktów bazowych rok do roku).4. Wycena i ryzyka: nie jest tanio, ale jest ku temu powód ⚖️Obecny wskaźnik P/E Google przekroczył już Microsoft, co może stanowić psychologiczną barierę. Argument za wzrostem: choć wycena jest wysoka, potencjał monetyzacji wyszukiwarki w „natywnym formacie AI” do 2026 roku (wyższe zaangażowanie i konwersja) jest niedoszacowany. Ryzyka: poza konkurencją reklamową ze strony OpenAI, największym zagrożeniem są wskazówki na Q1. Jeżeli zarząd nie przedstawi przekonujących perspektyw wzrostu lub pojawią się wyłącznie rosnące koszty bez pozytywnego zaskoczenia przychodami, kurs akcji w krótkim terminie będzie pod presją. Obecnie jednak Bank of America spodziewa się, że prognoza przychodów na Q1 wyniesie 90,1 mld dolarów, powyżej oczekiwań rynkowych (88,8 mld).Przygotuj się na Google w erze „wysokich inwestycji i wysokiego wzrostu”. O ile wyniki za Q4 potwierdzą, że tempo wzrostu Search i YouTube przewyższa rynek, 140 mld nakładów inwestycyjnych nie będzie zagrożeniem, lecz paliwem dla kolejnej hossy. Dla inwestycji długoterminowych to wciąż doskonały moment na postawienie na gigantów zapewniających infrastrukturę i zamknięty ekosystem AI.