Dolar podlega zwiększonej kontroli, gdy chińskie banki ograniczają zależność od USD

Chińskie banki wezwane do ograniczenia udziałów w dolarze amerykańskim

Dolar amerykański odnotował w poniedziałek niewielki spadek po doniesieniach, że chińscy regulatorzy nieformalnie zalecili krajowym bankom ograniczenie ekspozycji na dolara amerykańskiego. Wytyczne te wydają się mieć na celu zarządzanie ryzykiem walutowym, a nie wyrażenie obaw dotyczących samych amerykańskich obligacji rządowych. Warto zauważyć, że dyrektywa ta nie wydaje się obejmować aktywów denominowanych w dolarach amerykańskich należących do chińskiego rządu.

Pomimo nieoficjalnego charakteru ostrzeżenia, według ostatnich raportów niektóre chińskie banki zaczęły redukować swoje pozycje w dolarze. Według danych Państwowej Administracji Wymiany Walut, we wrześniu chińskie banki posiadały łącznie około 298 miliardów dolarów w obligacjach opartych na dolarze.

Implikacje geopolityczne

W istocie działania Chin nie oznaczają odrzucenia amerykańskich obligacji skarbowych z powodu wzrostu obaw o zadłużenie, lecz są raczej strategią dywersyfikacji i ograniczania ryzyka związanego z posiadaniem dużych ilości aktywów powiązanych z decyzjami politycznymi USA.

Oficjalne zasoby Chin w amerykańskich obligacjach skarbowych od dziesięciu lat wykazują tendencję spadkową i obecnie wynoszą około 683 miliardów dolarów — znacznie mniej niż szczyt w 2013 roku i najmniej od 2008 roku. Chiny, które kiedyś były największym zagranicznym posiadaczem amerykańskiego długu, obecnie zajmują trzecie miejsce za Japonią i Wielką Brytanią. Jednak rzadko się zdarza, aby chińskie władze zachęcały krajowe banki do redukcji udziałów w dolarze, nawet nieformalnie.

To wydarzenie sygnalizuje zmianę w globalnym postrzeganiu dolara amerykańskiego. Przez lata obligacje skarbowe USA uznawane były za ostateczną "bezpieczną przystań" inwestycyjną. Teraz Chiny i inni duzi posiadacze zaczynają się zastanawiać, czy dolar wciąż zasługuje na reputację aktywa wolnego od ryzyka.

Zmieniające się poglądy na temat stabilności dolara

Na zwiększoną zmienność dolara i spadek poczucia bezpieczeństwa może wpływać kilka czynników. Należą do nich preferencja byłego prezydenta Donalda Trumpa do słabszego dolara, jego podważanie niezależności Rezerwy Federalnej oraz nieprzewidywalna polityka handlowa i taryfowa — wszystkie te czynniki mogą wywoływać wahania kursów walut.

Chociaż chińscy urzędnicy nie wydają oficjalnych oświadczeń ani nie przedstawiają swoich zaleceń dla banków w wyraźnie politycznych kategoriach, globalne skutki pozostają niepewne. Ponieważ dolar już znajduje się pod presją, wszelkie postrzegane zwiększenie ryzyka — takie jak dywersyfikacja aktywów przez chińskie banki z dala od dolara — może dodatkowo wpłynąć na rynki i przyczynić się do osłabienia amerykańskiej waluty.