Bitget App
Trade smarter
Kup kryptoRynkiHandelFuturesEarnAICentrumWięcej
Czym jest porozumienie Fed-Treasury i co Trump planuje z nim zrobić?

Czym jest porozumienie Fed-Treasury i co Trump planuje z nim zrobić?

CryptopolitanCryptopolitan2026/02/10 09:01
Pokaż oryginał
Przez:Cryptopolitan

Porozumienie Fed-Treasury zostało stworzone w 1951 roku, aby powstrzymać rząd USA przed wykorzystywaniem Rezerwy Federalnej jak bankomatu.

Według amerykańskiego banku centralnego, to porozumienie wyznaczyło jasne granice pomiędzy bankiem centralnym a Departamentem Skarbu, szczególnie po latach nacisków politycznych podczas i po II wojnie światowej. To porozumienie dało Fed przestrzeń do faktycznego kontrolowania stóp procentowych bez ingerencji polityków.

Przed tym porozumieniem Fed nie miał zbyt dużej władzy. W 1942 roku zgodził się utrzymać sztucznie niskie stopy procentowe – 0,375% na krótkoterminowych bonach oraz miękki limit 2,5% na obligacjach długoterminowych – wyłącznie na prośbę Departamentu Skarbu.

USA właśnie weszły do II wojny światowej i rząd potrzebował pożyczyć ogromne sumy pieniędzy. Dlatego Fed wciąż skupował dług rządowy, by utrzymać niskie stopy, nawet jeśli sam tego nie chciał. To oznaczało, że nie mógł kontrolować ilości pieniędzy w systemie. Nie miał wyboru – musiał podążać za decyzjami Skarbu.

Przewodniczący Fed Marriner Eccles tak naprawdę opowiadał się za wyższymi podatkami oraz ścisłą kontrolą płac i cen, zamiast zalewania rynku pieniędzmi. Ale wojna wymagała gotówki. Tak więc bank centralny podporządkował się, aż do zakończenia wojny, kiedy zaczęły ujawniać się problemy.

Inflacja przyspieszyła, rynki stały się chaotyczne, a ekonomiści zaczęli domagać się zmian. Wtedy właśnie doszło do porozumienia z 1951 roku – Fed odzyskał niezależność, a polityka monetarna przestała być dyktowana potrzebami zadłużenia.

Trump popiera ściślejszą koordynację ze Skarbem

Szybko przewijając do teraz. Donald Trump wraca do Białego Domu jako 47. prezydent, a jego kandydat na przewodniczącego Fed, Kevin Warsh, rozważa pomysł nowego porozumienia. Nie chodzi tu tylko o bilanse czy stopy procentowe. Chodzi o kontrolę.

Trump jasno dał do zrozumienia w zeszłym roku, że uważa, iż Fed powinien zwracać większą uwagę na to, jak jego polityka wpływa na dług państwowy. Obecnie USA płacą prawie 1 bilion dolarów rocznie odsetek, co stanowi około połowy rocznego deficytu.

Kevin mówił o stworzeniu pisemnego porozumienia z Sekretarzem Skarbu Scottem Bessentem. W ostatnim wywiadzie stwierdził, że taka umowa mogłaby „jasno i z rozmysłem opisać”, jak duży powinien być bilans Fed oraz jak Skarb planuje emisję długu. Może to brzmi nudno, ale może doprowadzić do dużych zmian.

Lekka wersja tego planu może być tylko kosmetyczna. Ale bardziej agresywna mogłaby wywrócić portfel papierów wartościowych Fed o wartości ponad 6 bilionów dolarów do góry nogami. Kevin nie jest w tym osamotniony. Niektórzy przedstawiciele Fed popierają sprzedaż obligacji długoterminowych i skupowanie krótkoterminowych bonów skarbowych, twierdząc, że lepiej odpowiada to rzeczywistemu funkcjonowaniu rynków.

Warsh może skierować Fed na krótkoterminowy dług

Deutsche Bank uważa, że Fed pod wodzą Warsha mógłby przez następnych pięć do siedmiu lat nieprzerwanie kupować krótkoterminowe bony skarbowe. Obecnie stanowią one mniej niż 5% aktywów Fed.

Ten udział mógłby wzrosnąć nawet do 55%, jeśli plan się powiedzie. Ale to możliwe tylko wtedy, gdy Skarb dołączy i zacznie emitować więcej bonów zamiast długu długoterminowego. A to wiąże się z kosztami.

Krótkoterminowy dług szybko się odnawia. Jeśli stopy procentowe gwałtownie wzrosną, koszty pożyczkowe rządu również mocno wzrosną.

Więc choć ten plan może wydawać się sposobem na złagodzenie obecnych obciążeń, w przyszłości może się zemścić. Większa zależność od bonów uczyniłaby koszty Skarbu bardziej zmiennymi, zwłaszcza na niestabilnym rynku.

Nic z tego nie jest jeszcze przesądzone. Ale nawet bez formalnego porozumienia, Wall Street uważnie obserwuje sytuację. Ściślejszy związek między Fed a Skarbem mógłby zmienić sposób emisji obligacji, ustalania stóp procentowych i realnej kontroli banku centralnego.

Oryginalna umowa z 1951 roku stwierdzała, że celem było „zapewnienie skutecznego finansowania potrzeb rządu i jednoczesne zminimalizowanie monetyzacji długu publicznego”.

Ale jeśli Trump i Kevin pójdą dalej, ta równowaga może się znów zachwiać…

0
0

Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

PoolX: Stakuj, aby zarabiać
Nawet ponad 10% APR. Zarabiaj więcej, stakując więcej.
Stakuj teraz!

Może Ci się również spodobać

Samsung ogłasza plan rozwoju pamięci nowej generacji: wydajność HBM5 dwukrotnie wyższa niż HBM4E, zHBM przyspiesza wydajność ośmiokrotnie

Proces produkcji podstawowych chipów HBM5 został podniesiony do 2 nanometrów, celem jest osiągnięcie dwukrotnej wydajności względem HBM4E, zwiększenie wydajności na wat o 20%, a także zmniejszenie oporu cieplnego o 20%. Masowa produkcja przewidywana jest na 2028 rok. Całkowicie nowa architektura zHBM, docelowa wydajność to 8 razy wyższa niż HBM4E, wydajność na wat wzrosła trzykrotnie, opór cieplny zmniejszony od 75% do 90%, premiera przewidywana po 2029 roku.

华尔街见闻2026/09/01 20:51

Anthropic wprowadza Fable 5.1: ceny niższe nawet o 75%, wzmocnione możliwości programowania i badań naukowych

Kluczową zmianą w Fable 5.1 jest znaczne obniżenie opłaty za „trafienia w pamięci podręcznej” o 75%. Firma twierdzi, że przyniesie to „znaczny spadek” ogólnych kosztów. Oprócz obniżki cen, nowy model został również zoptymalizowany, aby do realizacji tych samych zadań używać mniej tokenów. Jednocześnie umożliwiono przechowywanie danych w chmurze klienta, aby odpowiedzieć na potrzeby firm, które mają rygorystyczne wymagania dotyczące suwerenności danych.

华尔街见闻2026/09/01 19:16

Basente spotyka się z prezesem Banku Japonii i wysyła silny sygnał: strona amerykańska wspiera umocnienie jena i podkreśla konieczność unikania nadmiernych wahań kursowych.

Według protokołu ze spotkania opublikowanego przez amerykański Departament Skarbu, podczas zeszłoniedzielnego spotkania z Kazuo Uedą, sekretarz skarbu USA, Bessent, „zdecydowanie poparł zdecydowane działania Japonii w zakresie polityki rynkowej i monetarnej w celu rozwiązania problemu wyraźnie niedowartościowanego kursu jena”, a także wskazał, że osłabienie jena potęguje presję inflacyjną w kraju. Według japońskich mediów, urzędnicy USA stwierdzili, że podczas spotkania Bessent wezwał Japonię do dalszych podwyżek stóp procentowych. Rynek spodziewa się, że prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Bank Japonii we wrześniu zbliża się do 100%.

华尔街见闻2026/09/01 18:31