Akcje obronne wzrosły o 100% od szoku taryfowego Trumpa: czy hossa już się skończyła?

Akcje firm zbrojeniowych odnotowały jedną z najsilniejszych hoss w ostatnich miesiącach, a Wall Street twierdzi, że ten ruch może być dopiero na wczesnym etapie.

Akcje powiązane z wykonawcami kontraktów obronnych – ściśle śledzone przez State Street SPDR S&P Aerospace & Defense ETF (NYSE:XAR) – wzrosły o prawie 100% od dołków z kwietnia 2025 roku.

Tylko górnicy złota odnotowali silniejsze odbicie w tym okresie.

Dla branży obronnej obecny 10-miesięczny zwrot przewyższa już wzrost zarejestrowany po marcu 2009 roku.

Pytanie, przed którym stoją teraz inwestorzy: czy ten ruch zaszedł za daleko, za szybko, czy może fundamenty nadrabiają zaległości?

Wykres: State Street SPDR S&P Aerospace & Defense ETF wzrósł prawie o 100% od dołków z kwietnia 2025 roku

Budżety obronne rosną – i to szybko

W notatce udostępnionej w czwartek analityk akcji Bank of America, Ronald Epstein, opisał obecną sytuację w sektorze obronnym jako „początek nowoczesnej ery”.

Globalne wydatki na obronność przyspieszają.

Budżet obronny USA przekracza już 1 bilion dolarów. Kraje NATO zmierzają w kierunku przeznaczania 3,5% produktu krajowego brutto na kluczową obronność do 2035 roku.

Jeśli członkowie NATO spoza USA osiągną ten cel 3,5%, wydatki wzrosną o około 370 miliardów dolarów według BofA Global Research.

Epstein wskazuje budowę okrętów oraz systemy obrony powietrznej i rakietowej, w tym inicjatywy takie jak „Złota Kopuła”, jako kluczowe obszary wzrostu. Zapas rakiet i amunicji pozostaje uszczuplony po latach wsparcia dla Ukrainy i innych sojuszników.

Bank spodziewa się, że najwięksi wykonawcy, tacy jak Northrop Grumman Corp. (NYSE:NOC), RTX Corp. (NYSE:RTX) oraz L3Harris Technologies Inc. (NYSE:LHX), skorzystają najbardziej.

Budżet 1,5 biliona dolarów na stole?

Podczas ostatniego Defense Outlook Forum zorganizowanego przez Bank of America, emerytowany generał Arnold Punaro wyraził optymizm, że budżet obronny USA może wzrosnąć do 1,5 biliona dolarów.

Oznaczałoby to około 50% wzrostu w stosunku do poziomu z roku budżetowego 2026.

Nie wszyscy uważają, że taki wzrost jest realistyczny. Analitycy Doug Berenson i Todd Harrison twierdzą, że znaczny wzrost budżetu może być trudny, gdy Kongres stoi w obliczu około 42 bilionów dolarów deficytu federalnego.

Jednak kierunek zmian wydaje się jasny: wyżej, nie niżej.

Poziom zagrożenia pozostaje wysoki. Utrzymują się napięcia na Bliskim Wschodzie. Wojna Rosji z Ukrainą trwa. Zwiększa się strategiczne skupienie na regionie Pacyfiku.

Sztuczna inteligencja i automatyzacja: nowe pole bitwy

Przyszłe wojny nie będą wyglądały jak te z przeszłości. Bank of America podkreśla rosnące znaczenie automatyzacji, autonomii oraz sztucznej inteligencji we wszystkich domenach walki zbrojnej.

Departament Obrony naciska na wykonawców, by poprawili wydajność, obniżyli koszty i zbudowali trwałą przewagę programistyczną.

Systemy autonomiczne i wdrożenie AI na poziomie przedsiębiorstwa stają się nieodzowne.

Według Epsteina, firmy zbrojeniowe, które zintegrują AI zarówno na poziomie przedsiębiorstwa, jak i na polu walki, mogą osiągać marże zbliżone do firm z branży lotniczej lub technologicznej.

Czy akcje firm zbrojeniowych wzrosły za bardzo?

Prawie 100-procentowa hossa w sektorze obronnym naturalnie budzi obawy o wyceny.

Jednak w przeciwieństwie do spekulacyjnych wzrostów technologicznych napędzanych wyłącznie sentymentem, ten ruch wydaje się oparty na fundamentach.

Rządy zobowiązują się do wieloletniego wzrostu budżetów, napięcia geopolityczne utrzymują się na wysokim poziomie w wielu regionach, światowe zapasy rakiet i amunicji są wyczerpane, a obronność stała się wyraźnym priorytetem politycznym w USA i krajach sojuszniczych NATO.

Wyceny wzrosły, ale prognozy zysków również rosną wraz ze wzrostem portfela zamówień i rozbudową zdolności produkcyjnych.

Jeśli Bank of America ma rację, inwestorzy mogą być świadkami wczesnej fazy strukturalnego cyklu wzrostowego, a nie końca taktycznego odbicia.

Obraz: Shutterstock