Modele AI masowo aktualizowane, krajowe zapotrzebowanie na moc obliczeniową gwałtownie rośnie – czy branżę IDC czeka nowa fala wzrostu?

Bank of America wskazuje, że chiński sektor AI w tym tygodniu znalazł się na niezwykle kluczowym punkcie zwrotnym. Nie chodzi już wyłącznie o wyścig zbrojeń w zakresie parametrów technologicznych, ale o realne wdrożenia komercyjne i eksplozję popytu. Wraz z intensywnymi premierami nowej generacji dużych modeli przez gigantów takich jak ByteDance czy Zhipu AI, zwłaszcza przełomami w zakresie generowania wideo, zapotrzebowanie na moc obliczeniową rośnie wykładniczo.

Według platformy tradingowej Zhaifeng, 12 lutego Bank of America w najnowszym raporcie badawczym stwierdził, że dla inwestorów najbardziej bezpośredni sygnał nie pochodzi z popisowych umiejętności modeli, lecz ze wzrostu cen. Od znacznego podniesienia cen API przez Zhipu AI po powszechne podwyżki cen przez publicznego dostawcę chmury UCloud – rynek otrzymuje wyraźny sygnał: wieloletnia wojna cenowa w chmurze dobiegła końca, a siła ustalania cen wraca do sprzedających.

Bank of America Securities jasno wskazuje, że ten trend bezpośrednio przyniesie korzyści segmentowi chińskich centrów danych. W sytuacji, gdy popyt na moc obliczeniową przewyższa podaż, ceny najmu IDC mają szansę się ustabilizować i rosnąć. W tym kontekście 21Vianet, GDS oraz Kingsoft Cloud mogą stać się największymi beneficjentami. To ponowna wycena sektora infrastrukturalnego – inwestorzy powinni być świadomi, że masowe wdrożenia i szkolenia AI na nowo kształtują logikę wyceny IDC.

Modele generowania wideo napędzają popyt na moc obliczeniową, ByteDance i Zhipu na czele

Postęp w chińskiej branży AI w tym tygodniu jest oszałamiający – wszyscy główni gracze walczą o technologiczną przewagę. Raport Bank of America Securities podkreśla, że ogłoszony przez ByteDance model Seedance 2.0 to nie tylko kolejna iteracja, lecz prezentacja zaawansowanych możliwości multimodalnych, zwłaszcza w zakresie technologii generowania wideo nowej generacji.

W tym samym czasie Zhipu AI wypuścił flagowy model GLM-5, który znacznie poprawił wydajność programowania i wnioskowania. DeepSeek zaktualizował swój model, by obsługiwać dłuższe okna kontekstu i nowszą bazę wiedzy, a MiniMax udostępnił wersję testową M2.5 na swojej zagranicznej platformie.

Premiery tych modeli to nie tylko komunikaty prasowe – bezpośrednio generują one ogromny deficyt mocy obliczeniowej. Raport cytuje dane współzałożyciela Fal.ai: wygenerowanie 5-sekundowego klipu wideo (24 klatki/s) wymaga około 120 000 razy więcej mocy obliczeniowej niż wygenerowanie 200 tokenów (ok. 150 znaków) tekstu. Ta liczba jest niezwykle imponująca i oznacza, że jeśli Seedance 2.0 od ByteDance skutecznie napędzi szerokie zastosowanie generowania wideo, rynek odnotuje skokowy wzrost popytu na tokeny i infrastrukturę obliczeniową. To fundamentalny pozytyw dla operatorów IDC z dużymi zasobami.

Koniec wojny cenowej: silny popyt napędza wzrost cen usług chmurowych i API modeli

Najlepszym katalizatorem rynkowym jest „podwyżka cen”. Raport trafnie wychwycił strukturalną zmianę w dynamice cen w branży. Ze względu na bardzo silny popyt, Zhipu AI podniosło ceny planu GLM Code dla nowych użytkowników o co najmniej 30%. Jeśli chodzi o publiczną chmurę, UCloud ogłosił podwyżkę cen dla wszystkich przedłużeń i nowych zamówień na produkty oraz usługi.

To nie jest odosobniony przypadek, lecz wpisuje się w światowy trend. Bank of America Securities wskazuje, że po tym, jak tacy globalni gracze jak Google Cloud i AWS podnieśli ceny części usług, chińscy dostawcy usług chmurowych (CSP) również zaczęli podążać tym śladem.

Za tym zjawiskiem stoją dwa główne czynniki: po pierwsze wzrost kosztów komponentów sprzętowych (takich jak pamięć), po drugie – skokowe zwiększenie obciążenia AI, które odwraca relację podaży i popytu. Dla dostawców publicznej chmury silny popyt na AI stabilizuje system cenowy i pozwala przenieść wzrost kosztów sprzętu na klientów. W branży IDC podwyżki cen przez firmy chmurowe dodatkowo stabilizują trend wzrostu opłat za najem IDC, co nie tylko oznacza ukształtowanie się rynkowego minimum, ale także zwiastuje początek cyklu odbudowy marż.

Perspektywy dla 21Vianet i GDS: ponowna wycena liderów infrastruktury

W oparciu o powyższą logikę branżową, Bank of America Securities dokonał ponownej wyceny odpowiednich spółek. Raport wskazuje 21Vianet jako bezpośredniego beneficjenta wydatków ByteDance na AI. Biorąc pod uwagę duże rezerwy mocy produkcyjnych 21Vianet w Ulanqab oraz jego rolę kluczowego dostawcy IDC dla ByteDance, w przypadku eksplozji zastosowań generowania wideo, 21Vianet skorzysta jako pierwszy.

Bank of America Securities podniósł cenę docelową 21Vianet z 15,1 USD do 17,9 USD, a wskaźnik wyceny do 15-krotności przyszłorocznego EV/EBITDA, by odzwierciedlić lepsze perspektywy wzrostu przychodów.

Jeśli chodzi o GDS, raport również utrzymuje rekomendację „kupuj” oraz podnosi cenę docelową z 50,0 USD/49,1 HKD do 56,7 USD/55,6 HKD. Bank of America Securities zastosował wycenę SOTP (sum of the parts): działalności w Chinach (GDS) przypisano 14-krotność EV/EBITDA, czyli o 20% mniej niż wycenia się zagranicznych konkurentów; działalności międzynarodowej przyznano wycenę aż 25-krotności EV/EBITDA. Zasoby GDS wokół Pekinu pozwalają firmie w pełni wykorzystać rosnący popyt krajowych liderów dużych modeli (takich jak Zhipu czy ByteDance).

Kingsoft Cloud: długoterminowy zwycięzca ekosystemu Xiaomi

Oprócz czysto IDC-owych firm, raport wskazuje, że Kingsoft Cloud skorzysta z cyklu wzrostu popytu na usługi chmurowe do 2026 r., wynikającego ze strategii ekosystemowej Xiaomi „człowiek × samochód × dom”. Rosnące zapotrzebowanie ekosystemu Xiaomi na szkolenia AI, wnioskowanie i usługi danych zapewni Kingsoft Cloud wieloletni wiatr w żagle.

Chociaż tym razem cena docelowa pozostaje na poziomie 17,0 USD/8,8 HKD, analitycy podkreślają, że po kilku latach obniżek w całej branży, dynamika cen w publicznej chmurze wchodzi w pozytywny punkt zwrotny, a Kingsoft Cloud jest w korzystnej pozycji w tym cyklu odbudowy.

Zgodnie z danymi z raportu, Kingsoft Cloud przyznano 3-krotność przyszłorocznego wskaźnika P/S, co odzwierciedla większą wagę, jaką rynek przykłada do perspektyw wzrostu niż do krótkoterminowej rentowności.

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~