Zamieszane dane dotyczące zatrudnienia w USA utrudniają prognozowanie cen złota, podczas gdy wysokie ceny srebra zachęcają do zwiększenia podaży z wtórnych źródeł, według Heraeus.

Aktywność banków centralnych i przegląd rynku metali szlachetnych

Zgodnie z analizą ekspertów ds. metali szlachetnych z Heraeus, silne zakupy ze strony banków centralnych nadal wspierają ceny złota aż do 2025 roku. Jednak niepewność związana z sytuacją zatrudnienia w Stanach Zjednoczonych utrudnia przewidywanie decyzji dotyczących stóp procentowych Rezerwy Federalnej, co sprawia, że prognozowanie trendu cen złota w tym roku jest wyzwaniem. Tymczasem wysokie ceny srebra zachęcają do zwiększenia podaży wtórnej, ponieważ mieszkańcy Ameryki Północnej sprzedają odziedziczoną biżuterię oraz kolekcje monet.

Złoto wspierane przez zakupy państwowe

Ostatnie analizy podkreślają, że złoto pozostaje wspierane przez ciągłe akumulacje ze strony banków centralnych. Tylko w grudniu instytucje te łącznie kupiły 19 ton złota, co podnosi łączną sumę w 2025 roku do 328 ton, według danych World Gold Council. Ta wartość jest nieco niższa od 345 ton zakupionych w 2024 roku. Narodowy Bank Polski był liderem, zwiększając swoje rezerwy o 102 tony, podczas gdy Kazachstan i Brazylia również dokonały znaczących zakupów. Z drugiej strony, Singapur, Ghana i Rosja zmniejszyły swoje zasoby złota w ciągu ostatniego roku.

Sprzeczne sygnały z danych o zatrudnieniu w USA

Przechodząc do rynku pracy w USA, najnowszy raport o zatrudnieniu przedstawia złożony obraz dla perspektyw stóp procentowych Rezerwy Federalnej. W styczniu liczba miejsc pracy poza rolnictwem wzrosła o 130 000, przekraczając oczekiwania i sugerując mniejszą pilność obniżek stóp procentowych. Jednak korekty w dół za poprzednie miesiące oraz redukcja o ponad milion miejsc pracy w prognozach na 2025 rok malują mniej optymistyczny obraz niż sugerują nagłówki.

Przy rentowności obligacji skarbowych 2-letnich utrzymującej się w pobliżu 3,5%—dolnej granicy docelowego przedziału Fed—analitycy uważają, że jest mało prawdopodobne, aby bank centralny zmienił stopy procentowe na nadchodzącym posiedzeniu.

Ceny złota osłabły, a złoto było notowane poniżej 5 000 dolarów za uncję podczas spokojnych, świątecznych notowań w poniedziałkowy poranek.

Ostatnio złoto spot wyceniane było na 4 977,77 dolarów za uncję, co oznacza spadek o 1,29% w trakcie sesji.

Dynamika rynku srebra: napięcia i podaż wtórna

Analitycy Heraeus raportują, że chiński rynek srebra pozostaje ograniczony, choć nadchodzący Chiński Nowy Rok może pomóc złagodzić część presji. Kontrakty terminowe w Szanghaju są w backwardation, a lokalni producenci i handlowcy realizują duże zaległości zamówień, ograniczając dostępną podaż. Malejące zapasy na giełdach w Szanghaju further wskazują na ograniczony dostęp do srebra przeznaczonego do dostawy.

Pojawiają się pierwsze sygnały, że aktywność spekulacyjna słabnie, gdyż otwarte pozycje na Shanghai Futures Exchange (SHFE) spadają wraz ze zmniejszaniem pozycji przez inwestorów przed świętami. SHFE również zaostrza zarządzanie pozycjami przed dostawami, co powinno spowolnić wypłaty zapasów i pomóc w złagodzeniu krajowych niedoborów.

Wysokie ceny srebra przyciągają również większą podaż wtórną na rynek. Dealerzy w Ameryce Północnej obserwują wzrost sprzedaży detalicznej, gdy gospodarstwa domowe korzystają z wyższych cen, upłynniając monety, biżuterię i srebrne sztućce przechowywane wcześniej jako rodzinne pamiątki. Warto zauważyć, że wartość amerykańskich srebrnych dolarów sprzed 1965 roku niemal potroiła się w ciągu ostatniego roku, zwiększając podaż złomu i wprowadzając na rynek materiały wcześniej niedostępne.

Trend ten pokazuje, jak szybko podaż może reagować na gwałtowny wzrost cen. Ostatnie ruchy cen srebra były napędzane bardziej przez przepływy inwestycyjne i warunki płynnościowe niż przez fundamentalny popyt. Po znacznym rajdzie ceny srebra obecnie się konsolidują, a w najbliższym czasie można spodziewać się dalszej zmienności.

Srebro obecnie handluje w pobliżu środka dziennego zakresu, po potrójnym dnie na poziomie 74,727 dolarów (UTC+8) tuż przed północą czasu wschodnioamerykańskiego. Ostatnio srebro spot notowane było na poziomie 76,215 dolarów za uncję, co oznacza spadek o 1,60% w ciągu dnia.