Odbicie marż transportowych Sterlinga: strukturalna zmiana?

Sterling Infrastructure, Inc. STRL odnotowała znaczący wzrost marży w swoim segmencie Transportation Solutions w trzecim kwartale 2025 roku, podkreślając zasadniczą zmianę strategii. Segment ten przechodzi z modelu opartego na wolumenie na taki, który koncentruje się na zdyscyplinowanym wyborze projektów, optymalizacji portfela oraz wysokomarżowej ekspertyzie technicznej. Przychody segmentu wzrosły o 10% rok do roku, podczas gdy skorygowany zysk operacyjny zwiększył się o 40%, a skorygowana marża operacyjna wzrosła o 335 punktów bazowych do poziomu 15,6%, co odzwierciedla lepszą realizację projektów i rosnące skupienie na projektach typu design-build, lotnictwie, kolei oraz alternatywnych metodach realizacji. Transport Solutions zakończył również kwartał z portfelem zamówień o wartości 733 milionów dolarów, co stanowi wzrost o 23% rok do roku, zapewniając lepszą widoczność dla segmentu.

Zarząd wskazał trwające wygaszanie działalności firmy w zakresie projektów drogowych opartych na najniższych ofertach w Teksasie jako kluczowy czynnik strukturalny poprawy marży. Chociaż ta transformacja nieznacznie wpływa na krótkoterminowy portfel zamówień i przychody, oczekuje się poprawy rentowności w miarę kończenia projektów o niższej marży, z większością pozostałych zamówień z tego segmentu mających zostać zrealizowanych do pierwszej połowy 2026 roku. Jednocześnie standaryzowane procesy, zdyscyplinowana kontrola kosztów i doświadczone zespoły projektowe pomagają ograniczać poprawki i przekroczenia harmonogramów, pozwalając Sterling na zwiększanie przychodów przy jednoczesnym poszerzaniu marż.

Patrząc w przyszłość, Sterling spodziewa się, że marże w segmencie Transportu pozostaną strukturalnie wyższe, ponieważ segment ten kontynuuje priorytetyzację zdyscyplinowanego przetargowania, złożonych metod realizacji projektów oraz zdywersyfikowanej ekspozycji geograficznej. Na rok 2025 firma prognozuje marże operacyjne w transporcie na poziomie 13,5%-14%, co stanowi znaczną poprawę w stosunku do 9,6% z 2024 roku, wzmacniając przekonanie zarządu, że odbicie marży odzwierciedla strategiczną restrukturyzację portfela, a nie cykliczną poprawę. Przy dalszym spodziewanym wzroście na kluczowych rynkach Gór Skalistych i Arizony oraz ponad dwuletniej widoczności portfela zamówień, segment ten wydaje się być przygotowany na bardziej stabilny i rentowny rozwój w przyszłości.

Dzięki ponad dwuletniej widoczności portfela zamówień i poprawiającej się jakości miksu, segment ten wydaje się być w stanie utrzymać dwucyfrowe marże do 2026 roku. Jeśli realizacja pozostanie konsekwentna, a federalne finansowanie infrastruktury będzie kontynuowane zgodnie z planem, obecne odbicie coraz bardziej przypomina strukturalną zmianę, a nie cykliczny skok.

Pozycja konkurencyjna Sterling

Sterling działa na konkurencyjnym rynku budownictwa infrastrukturalnego obok większych firm inżynieryjnych i budowlanych, takich jak MasTec, Inc. MTZ oraz EMCOR Group, Inc. EME.

MasTec to zdywersyfikowana firma inżynieryjno-budowlana posiadająca znaczną ekspozycję na infrastrukturę komunikacyjną, dostarczanie energii oraz infrastrukturę energetyczną. Marża EBITDA segmentu Pipeline Infrastructure MTZ wykazała sekwencyjny wzrost o 390 punktów bazowych do poziomu 15,4%, torując drogę do dalszej poprawy marż w czwartym kwartale i w 2026 roku.

EMCOR, w przeciwieństwie do tego, jest wiodącym dostawcą usług budownictwa elektrycznego i mechanicznego z istotną ekspozycją na obiekty o krytycznym znaczeniu, w tym centra danych, półprzewodniki, nauki przyrodnicze i infrastrukturę energetyczną. Chociaż centra danych stanowią ważny obszar wzrostu dla EMCOR, są one tylko jednym z wielu elementów szerokiego miksu komercyjnych i przemysłowych rynków końcowych.

Wyniki cenowe akcji STRL i trend wyceny

Akcje tego teksańskiego dostawcy usług infrastrukturalnych zyskały 54,6% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, przewyższając Zacks Engineering - R and D Services, szerszy sektor budowlany oraz indeks S&P 500.

Akcje STRL są obecnie notowane z premią w porównaniu do branżowych konkurentów, a prognozowany 12-miesięczny wskaźnik cena/zysk (P/E) wynosi 36,71, jak pokazano na poniższym wykresie.

Rewizja prognoz zysków STRL

Szacunki zysków STRL na 2026 rok wzrosły w ciągu ostatnich siedmiu dni z 11,95 do 12,21 dolarów na akcję. Zrewidowana prognoza oznacza wzrost o 16,8% rok do roku.

Sterling obecnie posiada ranking Zacks #3 (Trzymaj). Możesz zobaczyć pełną listę dzisiejszych akcji z rankingiem Zacks #1 (Mocno Kupuj) tutaj.