Fala hossy na rynkach wschodzących ogarnia świat! Decyzja Sądu Najwyższego w sprawie ceł wywołuje iskrę, ETF rynków wschodzących BlackRock osiąga nowy rekord

Według informacji uzyskanych przez ZhiTong Caijing, po tym jak Sąd Najwyższy USA obalił politykę globalnych ceł wprowadzoną przez prezydenta Donalda Trumpa i orzekł, że taryfy Trumpa są niezgodne z prawem, aktywa rynków wschodzących ponownie doświadczyły silnego wzrostu. Wskaźnik referencyjny mierzący waluty rynków wschodzących wyeliminował cotygodniowe straty, a jeden z najpopularniejszych w tym roku amerykańskich funduszy ETF rynków wschodzących odnotował gwałtowny wzrost cen do historycznego maksimum.

Michael Hartnett, strateg akcji z Bank of America, znany jako „najdokładniejszy strateg z Wall Street”, wielokrotnie podkreślał ostatnio, że w obliczu stopniowego upadku „wyjątkowości Ameryki”, słabego dolara oraz przesuwania się globalnego centrum wzrostu z USA na szersze rynki, rynki wschodzące mają szansę kontynuować przewyższanie rynku amerykańskiego, wchodząc w nowy cykl hossy.

Po tym jak Trump przedstawił alternatywę dla swojego sztandarowego programu gospodarczego, indeks referencyjny walut MSCI Emerging Markets kontynuował wzrost w piątek, całkowicie odwracając cotygodniowe straty. Zarządzany przez największego na świecie giganta zarządzania aktywami, BlackRock, ETF iShares MSCI Emerging Markets o łącznej wartości aktywów 28 mld USD (EEM.US) odnotował rzadką „dziesięciodniową serię wzrostów”, ponownie osiągając historyczne maksimum, a wolumen obrotu był o 36% wyższy od 20-dniowej średniej.

Wiodące wzrosty iShares MSCI Emerging Markets ETF napędzają takie spółki jak TSMC, największy na świecie producent chipów, oraz dwie południowokoreańskie potęgi pamięci – Samsung Electronics i SK Hynix. Od początku 2026 roku kurs funduszu wzrósł już o 14%, znacznie przewyższając indeks S&P 500 i Nasdaq 100.

W kontekście narracji o „wyjątkowości Ameryki” i „wyprzedaży USA” oraz ogólnoświatowego szaleństwa wokół AI, koreański rynek akcji po wzroście indeksu referencyjnego o 75% w 2025 roku, w 2026 roku nadal pozostaje „najbardziej szalonym rynkiem świata” — koreański indeks referencyjny wzrósł już o 40%. Indeks rynków wschodzących, obejmujący kluczowe firmy z łańcucha wartości mocy obliczeniowej AI, takie jak TSMC, Foxconn, SK Hynix, Samsung, Alibaba i Tencent, a także największe blue chips, przewodzi światowym indeksom giełdowym. Inwestorzy globalni w rekordowym tempie kierują środki do funduszy rynków wschodzących, co odzwierciedla „globalną zmianę w alokacji kapitału”, a kluczowe ETF-y związane z azjatyckimi walutami i obligacjami państwowymi również od początku roku przyciągają silne napływy środków.

Najnowszy byczy katalizator dla rynków wschodzących — orzeczenie Sądu Najwyższego w sprawie ceł

„To powinno być lekko pozytywne dla walut rynków wschodzących (EMFX), głównie dlatego, że podkreśla olbrzymią niepewność na poziomie polityki rządu USA” — powiedział Alvaro Vivanco, strateg makro rynków wschodzących w Wells Fargo. „To napędza trend dywersyfikacji alokacji.”

Mimo że po ogłoszeniu wyroku prezydent Trump powiedział dziennikarzom, że nałoży 10% globalne cło na podstawie artykułu 122 Ustawy o Handlu z 1974 roku, nie jest jasne, czy rząd USA będzie musiał zwrócić już pobrane cła. Ponieważ rynek obawia się poważnego pogorszenia finansów USA w wyniku zwrotu ceł, decyzja Sądu Najwyższego spowodowała wyraźny wzrost rentowności długoterminowych obligacji USA, a traderzy jednogłośnie zareagowali negatywnie, oceniając ryzyko powiększenia deficytu budżetowego USA.

„10-procentowy benchmark cła na mocy artykułu 122 może być znacząco niższy od wielu obecnych, znacznie wyższych, stawek ceł odwetowych” — powiedział Dan Pan, starszy ekonomista Standard Chartered Bank w Nowym Jorku.

Wcześniej tego dnia traderzy analizowali szereg danych wskazujących na słabą aktywność gospodarczą w USA i utrzymującą się inflację. Najnowszy amerykański PKB w czwartym kwartale wzrósł znacznie wolniej niż oczekiwali ekonomiści, a preferowany przez Fed długoterminowy wskaźnik bazowej inflacji również przekroczył prognozy. Te dane wysyłają sprzeczne sygnały co do perspektyw stóp procentowych Fed i traderzy nadal uważnie obserwują skalę i moment kolejnych działań Fed.

Mimo utrzymujących się napięć między USA a Iranem, większość strategów z Wall Street uważa, że napięcia nie przerodzą się w pełnowymiarową wojnę, która mogłaby zahamować silny wzrost rynków wschodzących od początku roku. Trump powiedział w piątek, że rząd USA rozważa ograniczony atak wojskowy na Iran.

Wraz z odrzuceniem przez Sąd Najwyższy ceł Trumpa jako najnowszym byczym katalizatorem, indeksy giełdowe rynków wschodzących odnotowały drugi tydzień silnych wzrostów, kontynuując trend dynamicznego odbicia napędzanego przez kluczowe spółki z łańcucha sztucznej inteligencji.

„Fundamentalne czynniki napędzające indeksy akcji rynków wschodzących zasadniczo pozostaną bez zmian” — powiedział Wolf von Rotberg, strateg akcji w J Safra Sarasin. „Rekordowa ekspansja wydatków inwestycyjnych na AI przez amerykańskich hiperskalerów silnie wspiera popyt na infrastrukturę AI w 2026 roku, co również napędza wzrost cen metali.”

Wzrost na rynkach wschodzących daleki od zakończenia

Twórca pojęcia „Magnificent Seven” (Siedmiu Wielkich z Wall Street) i uznany za „najdokładniejszego stratega z Wall Street” — Michael Hartnett z Bank of America, który trafnie przewidział hossę amerykańskich spółek technologicznych i trendy na rynkach wschodzących, wielokrotnie podkreślał w tym roku, że kolejnymi liderami globalnej hossy będą: rynki wschodzące i amerykańskie spółki o małej kapitalizacji.

W związku z niepewnością wokół ceł i polityki fiskalnej prowadzonej przez administrację Trumpa, część dużych inwestorów wycofuje się z rynku amerykańskiego, a wysokie wyceny i koncentracja kapitalizacji amerykańskich akcji oraz słaby dolar sprzyjają obsłudze zadłużenia i wynikom rynków wschodzących. Narracje o „wyjątkowości Ameryki” i „wyprzedaży USA” wracają, a kapitał coraz częściej poszukuje dywersyfikacji. Od 2025 roku rotacja globalnych środków w stronę rynków wschodzących może się utrzymywać — dane pokazują, że w 2025 roku indeks MSCI Emerging Markets wzrósł znacznie bardziej niż rynki rozwinięte, co jest najmocniejszym wynikiem względnym od 2017 roku.

Strateg z Bank of America, Hartnett, wielokrotnie podkreślał, że globalna alokacja aktywów nieuchronnie przesunie się z silnej koncentracji na amerykańskich gigantach technologicznych w stronę akcji rynków wschodzących, towarów i złota. Hartnett zwraca uwagę na zbyt wysoką koncentrację wagi amerykańskich spółek technologicznych, rosnące ryzyko bańki wycen w sektorze AI, podczas gdy rynki wschodzące i aktywa międzynarodowe są bardziej atrakcyjne pod względem wyceny i oczekiwań wzrostu — zwłaszcza w kontekście odwrócenia cyklu dolara.

Inny gigant z Wall Street, Goldman Sachs, w niedawnym raporcie dotyczącym alokacji instytucji również wskazuje, że globalny kapitał przesuwa się z amerykańskich akcji i aktywów dolarowych w stronę globalnych rynków akcji (w szczególności rynków wschodzących), co nie jest wyłącznie krótkoterminowym trendem rotacyjnym. Ostatnie optymistyczne stanowisko strategów z Wall Street wobec rynków wschodzących oraz strategia „sprzedaży amerykańskich aktywów i poszukiwania globalnych możliwości wzrostu” są szeroko interpretowane przez inwestorów jako proces globalnej rebalansowania kapitału — „dedolaryzacji/wyprzedaży USA”.