W kompleksowej ocenie zdecentralizowanej giełdy instrumentów pochodnych Hyperliquid oraz jej natywnego tokena HYPE, firma analityczna Alphractal stwierdziła, że architektura techniczna platformy i dane dotyczące wzrostu wskazują na znaczący przełom w tej branży.
Zgodnie z raportem, Hyperliquid wyróżnia się na tle klasycznych modeli DEX opartych na AMM, oferując wydajność zbliżoną do scentralizowanych giełd dzięki w pełni on-chain deterministycznej księdze zleceń, jednocześnie umożliwiając użytkownikom zachowanie kontroli nad swoimi aktywami.
Początkowo opracowany z myślą o handlu perpetualami, Hyperliquid z czasem rozwinął się w szeroki ekosystem produktów, obejmujący handel spot, zautomatyzowane systemy skarbców, profesjonalną infrastrukturę API oraz aktywa syntetyczne/tokenizowane. Najbardziej charakterystyczną cechą platformy jest to, że zlecenia są tworzone i anulowane on-chain, a proces dopasowywania odbywa się bezpośrednio w blockchainie. Brak AMM (Automated Mechanisms) oraz zależności od zewnętrznych sequencerów czy systemów rollup odróżnia Hyperliquid od wielu innych DEX pod względem technicznym.
Zgodnie z Alphractal, system osiąga równowagę między bezpieczeństwem a wydajnością dzięki hybrydowej strukturze. Kolejkowanie transakcji i końcowy konsensus odbywają się w pełni on-chain, podczas gdy niektóre kluczowe pod względem wydajności komponenty wspierane są przez zoptymalizowane procesy off-chain. Blockchain działa jako deterministyczna „replikowana maszyna stanów”; oznacza to, że wszyscy walidatorzy wykonują tę samą logikę transakcji, a pojedyncza globalna kolejka transakcji jest utrzymywana w całej sieci dzięki mechanizmowi konsensusu. Algorytm konsensusu, nazwany HyperBFT, zapewnia zarówno szybką finalność, jak i gwarantuje spójne działanie sieci mimo złośliwych lub wadliwych węzłów.
Raport analizował także wzrost Hyperliquid przy użyciu danych TVL. Chociaż równoległe zachowanie TVL wyrażonego w dolarach i ceny HYPE może stwarzać iluzję spekulacyjną, analiza oparta na tokenach dostarczyła jaśniejszego obrazu. Zablokowana ilość HYPE wykazywała silny wzrost do lipca 2025 r., po czym ustabilizowała się na poziomie około 50 milionów HYPE. Wskazuje to, że infrastruktura i ekspansja oparta na EVM rosły agresywnie do połowy 2025 r., a następnie nastąpiła dojrzalsza faza.
Również wzrost liczby użytkowników jest godny uwagi. Platforma osiągnęła obecnie około 60 000 aktywnych użytkowników dziennie. Wskazuje się, że tempo pozyskiwania nowych użytkowników wzrosło wykładniczo od połowy 2023 do początku 2026 r., a airdrop HYPE z 29 listopada 2024 r. znacząco przyspieszył ten wzrost. Podczas gdy średnia dzienna liczba nowych użytkowników początkowo wynosiła setki, ostatnio sięga tysięcy.
Porównania wolumenu również pokazują konkurencyjność Hyperliquid. Generując dzienny wolumen w handlu futures na poziomie 2,71 miliarda dolarów, platforma przewyższa średniej wielkości giełdy scentralizowane takie jak Kraken, Deribit czy Crypto.com. Jednak wciąż pozostaje znacząco w tyle za gigantami branży, takimi jak Binance, OKX i Bybit. Wolumen rynku spot w wysokości 58,6 miliona dolarów jest godny uwagi jak na DEX, ale nadal ustępuje największym graczom, takim jak Coinbase.
Z perspektywy tokenomiki, warte odnotowania są dane dotyczące Funduszu Wsparcia. Fundusz, który skupuje średnio 70 000 HYPE dziennie, zwiększył swój bilans z 15 milionów HYPE do 40 milionów HYPE w roku 2025. Według Alphractal, ten mechanizm systematycznie kieruje przychody z transakcji na skupy, tworząc trwałą presję deflacyjną na HYPE.
W raporcie zauważono również, że choć Hyperliquid oferuje technicznie solidną infrastrukturę, to ryzyka nie zostały całkowicie wyeliminowane. Incydenty manipulacji cenowej pod koniec 2025 roku pokazały, że ryzyka systemowe w rozwijających się ekosystemach blockchain nadal występują. Jednak Alphractal twierdzi, że długoterminowe perspektywy pozostają silne dzięki w dużej mierze ukończonej infrastrukturze oraz możliwości rozwoju aplikacji zewnętrznych poprzez EVM. Chociaż przewiduje się, że rok 2026 będzie rokiem zdominowanym przez spekulacje, zarówno token HYPE, jak i ekosystem Hyperliquid są pozycjonowane jako istotne alternatywy w procesie dojrzewania zdecentralizowanych finansów.
