Struktura płynności rynku przeszła widoczną transformację, gdy Bitcoin konsolidował się w pobliżu kluczowych poziomów psychologicznych. Najpierw zawęziła się szerokość uczestnictwa, a następnie zmienność skurczyła się do zakresów dystrybucji.
W tym kontekście mniejsi posiadacze znacznie ograniczyli swoją interakcję z giełdami.
Miesięczne wpływy Shrimp spadły do około 384 BTC, co stanowi najniższy poziom od kilku lat w porównaniu do 2 700 Bitcoinów [BTC] odnotowanych w styczniu 2021 r. To skurczenie odzwierciedla zarówno wycofanie się, jak i zmniejszoną presję sprzedażową o charakterze reaktywnym.
Źródło: Darkfost/ X
W miarę jak aktywność detaliczna słabła, większe podmioty zwiększały swój udział. Wpływy stablecoinów na poziomie wielorybów na Binance wzrosły z około 27 miliardów dolarów do 43 miliardów dolarów miesięcznie od końca grudnia.
Przyspieszenie to nasiliło się, gdy Bitcoin zbliżał się do poziomu 60 000 dolarów, co zbiegało się z podwyższonymi warunkami zrealizowanych strat. Ta koincydencja sugeruje oportunistyczne rozmieszczenie kapitału, a nie pozycjonowanie defensywne.
Redystrybucja płynności wydaje się zatem zaawansowana.
Brak detalistów zmniejsza podaż marginalną, podczas gdy wpływy wielorybów pogłębiają wykonującą się głębokość rynku. Kontrola krótkoterminowej płynności coraz bardziej koncentruje się w rękach większych uczestników, potwierdzając strukturalne przekazanie wpływu na rynek.
Przepływy stablecoinów wielorybów kształtują głębokość rynku po stronie kupna
Dynamika płynności rynkowej nie zmieniła się w izolacji; ewoluowała wraz z zawężeniem szerokości uczestnictwa w całym cyklu.
Wpływy detaliczne już wcześniej skurczyły się do najniższych poziomów od lat, ograniczając podaż reaktywną na giełdach.
W tej próżni większe podmioty zaczęły ponownie mobilizować kapitał. Wpływy stablecoinów na Binance wzrosły z około 27 miliardów do około 43 miliardów dolarów miesięcznie, co oznacza gwałtowne przyspieszenie dostępnej płynności.
Źródło: Darkforst/ X
To rozszerzenie zbiegło się z ponownym testowaniem przez Bitcoin regionu 60 000 dolarów, gdzie również nasiliły się zrealizowane straty. Kapitał zatem wpłynął podczas stresu, a nie euforii, co odzwierciedla oportunistyczne pozycjonowanie.
Na poziomie strukturalnym również podaż stablecoinów pogłębiła się.
Łączna kapitalizacja rynkowa zbliżyła się do 310 miliardów dolarów, podczas gdy Binance skoncentrował niemal 47,5 miliarda dolarów w rezerwach Tether [USDT] i USDC. Prędkość transferów i aktywność mint wzrosły równocześnie, wzmacniając mobilność kapitału.
Jednak wdrożenie kapitału pozostaje etapowe.
Podwyższone salda na giełdach sugerują częściowe parkowanie kapitału w trybie defensywnym, nawet jeśli partie wpływów sygnalizują gotowość. Kontrola płynności przesuwa się zatem w górę, a stablecoiny trzymane przez wielorybów coraz bardziej definiują wykonalną głębokość rynku po stronie kupującej.
Sprzedaż pod wpływem paniki napotyka strukturalny popyt w pobliżu 60 000 dolarów
Rotacja płynności rozszerzyła się jeszcze bardziej, gdy Bitcoin zbliżył się do poziomu 60 000 dolarów, wzmacniając wcześniejsze przesunięcie w kierunku głębokości rynku prowadzonej przez wieloryby. W miarę jak cena spadała do tego poziomu, zrealizowane straty gwałtownie wzrosły.
Między 12 a 15 lutego same straty osiągnęły około 2,3 miliarda dolarów, podczas gdy tygodniowe wartości wzrosły do niemal 8,7 miliarda dolarów. Zaniepokojeni krótkoterminowi posiadacze, wielu z nich ulokowanych między 80 000 a 110 000 dolarów, opuszczali rynek ze stratą, zwiększając presję podażową.
W tym samym okresie przyspieszyły wpływy wielorybów.
Duże transfery na Binance obejmowały 6 317 BTC o wartości około 424 milionów dolarów i 5 000 BTC o wartości około 336 milionów dolarów w dniu 20 lutego, wraz z wcześniejszymi depozytami liczonymi w tysiącach BTC.
Te przepływy skupiały się wokół poziomów cen zrealizowanych, wzmacniając widoczne wsparcie po stronie kupna.
Źródło: Arkham
To dopasowanie jest godne uwagi. W miarę jak sprzedaż napędzana paniką się nasilała, salda wielorybów rosły, wskazując na systematyczną absorpcję.
Strefa 60 000 dolarów działała zatem nie jako wyzwalacz załamania, lecz jako korytarz akumulacji instytucjonalnej.
Ostateczne podsumowanie
- Wycofanie detalistów ograniczyło presję sprzedażową, podczas gdy kapitał stablecoinów obecnie kotwiczy wykonalną głębokość rynku.
- Sprzedaż napędzana stratami w pobliżu 60 000 dolarów napotkała silną absorpcję, redefiniując ryzyko załamania jako akumulację.
