Lumentum rośnie o 99% w ciągu miesiąca: czy akcje nadal są warte zakupu?

Lumentum Holdings Akcje LITE wzrosły o 98,5% w ciągu ostatniego miesiąca, przewyższając spadek sektora Zacks Computer and Technology o 2,9% oraz wzrost branży Zacks Communications Components o 52,3%. Akcje te przewyższyły konkurentów, w tym Coherent COHR, Marvell Technology MRVL oraz Ciena CIEN w tym samym okresie. Akcje Coherent i Ciena wzrosły odpowiednio o 27,6% i 46,1%. Jednak akcje Marvell spadły o 3,9%.

Perspektywy LITE opierają się na przyspieszonych aktualizacjach optyki napędzanej AI, rosnącym popycie na optyczne przełączniki obwodów (OCS) oraz współpakietowaną optykę (CPO), przechodzącą od planu do zakontraktowanego portfela zamówień. Jednak pytanie, które pojawia się wśród inwestorów, brzmi: Czy Lumentum jest w stanie przekształcić popyt w terminowe dostawy, jednocześnie chroniąc ceny i zwiększając marże, gdy miks produktowy przesuwa się w stronę rozwiązań o wyższej wartości, systemów i architektur nowej generacji? Sprawdźmy to.

Wyniki akcji LITE

 

Źródło zdjęcia: Zacks Investment Research

 

Podaż nie nadąża za popytem: Czy LITE przyspieszy?

Podaż jest strukturalnie ograniczona w laserach z modulacją elektroabsorpcji na fosforku indu, a Lumentum realizuje dostawy na poziomie około 25-30% poniżej zapotrzebowania, przy czym cała zdolność produkcyjna jest zakontraktowana w ramach długoterminowych umów laserowych do końca 2027 roku. Umowy te priorytetowo traktują alokację i stabilizują ceny, natomiast dodatkowe wolumeny powyżej poziomów kontraktowych są negocjowane z premią. 

Plan zwiększenia zdolności produkcyjnych jest ambitny. Lumentum zrealizowało ponad połowę planowanego wzrostu o 40% już w kwartale kończącym się w grudniu 2025 roku i spodziewa się nieznacznie przekroczyć ten plan, z dodatkowymi zdolnościami produkcyjnymi uruchamianymi w drugiej połowie 2026 roku i na początku 2027 roku w Sagamihara, Caswell i Takao.

Realizacja planów pozostaje pod stałą obserwacją. Zarówno wstępne, jak i końcowe etapy produkcji były ograniczone w drugim kwartale roku fiskalnego 2026, co spowodowało przyspieszenie produkcji kontraktowej, reorganizację fabryk i zatrudnienie dodatkowego zewnętrznego kierownictwa w celu przyspieszenia outsourcingu. Zarząd podkreślił również, że dostawy przełączników optycznych zależą od uniknięcia nieprzewidzianych zakłóceń produkcyjnych lub w łańcuchu dostaw, co sprawia, że czas i logistyka mają kluczowe znaczenie dla wyników przychodowych.

Produkty i systemy o wyższej wartości zwiększą marże LITE

Teza dotycząca marży opiera się na miksie i ekonomii. Marże na poziomie modułów przy 1,6T są opisane jako znacznie lepsze niż przy 800G, a rentowność poprawia się dzięki wydajności i ograniczeniu odpadów. Równolegle, pionowa integracja laserów ciągłofalowych dla własnych modułów 1,6T Lumentum powinna dodatkowo zwiększyć marże modułów, gdy zostanie uruchomiona pod koniec drugiego lub na początku trzeciego kwartału fiskalnego. 

Systemy zyskują na znaczeniu, gdy przełączniki optyczne wychodzą poza pierwsze dostawy. Wysyłki przełączników optycznych rozpoczęły się w pierwszym kwartale roku fiskalnego 2026 i przekroczyły 10 mln USD w drugim kwartale 2026, trzy miesiące przed planem, co potwierdza, że realizacja planów ograniczyła ryzyka, a zakres wdrożenia u klientów się rozszerza.

Już teraz widać to w prognozach. Lumentum prognozuje przychody za trzeci kwartał fiskalny 2026 w wysokości 780–830 mln USD oraz marżę operacyjną na poziomie 30-31%.

Trend konsensusu prognoz

 

Źródło zdjęcia: Zacks Investment Research

 

Poprawa widoczności dobrze wróży perspektywom LITE na 2027 rok

OCS daje sygnał portfela zamówień na kilka kwartałów do przodu. Portfel zamówień gwałtownie przekroczył 400 mln USD, z większością planowaną do wysyłki w drugiej połowie 2026 roku. Ma to znaczenie, ponieważ zbiega się z okresem, w którym miks systemowy powinien mieć większy udział w przychodach. 

CPO zapewnia drugi poziom widoczności. W drugim kwartale roku fiskalnego 2026 Lumentum ujawniło nowe zamówienie na setki milionów dolarów, powiązane z laserami CPO, z dostawami zaplanowanymi na pierwszą połowę 2027 roku, jednocześnie potwierdzając istotny wzrost dostaw chipów o ultra wysokiej mocy w drugiej połowie 2026 roku. 

Zawartość per system to kolejna dźwignia. Zarząd analizuje zewnętrzne moduły źródeł światła, które mogą zwiększyć wartość przychodów per system do ok. 2,0x–2,5x w porównaniu do samych laserów, poszerzając zakres oferowanych rozwiązań wraz z rozwojem architektury.

Dlaczego LITE to obecnie dobry wybór inwestycyjny

Jasne perspektywy Lumentum znajdują odzwierciedlenie w pozytywnych rewizjach prognoz. Konsensus Zacks dla zysku na akcję w roku fiskalnym 2026 wynosi obecnie 7,63 USD, co oznacza wzrost o 32,5% w ciągu ostatnich 30 dni. Firma raportowała zysk na akcję w analogicznym kwartale ubiegłego roku na poziomie 2,06 USD.

LITE jest obecnie notowany z premią, o czym świadczy Wskaźnik Wartości na poziomie F. Jeśli chodzi o wskaźnik ceny do sprzedaży (P/S), Lumentum notowany jest na poziomie 11,71X, wyższym niż szeroki sektor (6,48X), Coherent (5,83X), Marvell (6,8X) i Ciena (7,69X).

Akcje LITE notowane są z premią

 

Źródło zdjęcia: Zacks Investment Research

 

Wycena z premią jest uzasadniona, biorąc pod uwagę poprawiające się perspektywy Lumentum napędzane przez wdrożenia OCS i CPO oraz rosnący profil marż. Czynniki te sprawiają, że akcje są atrakcyjne dla inwestorów.

Obecnie Lumentum posiada ranking Zacks #1 (Strong Buy). Pełną listę dzisiejszych akcji z rankingiem Zacks #1 znajdziesz tutaj.