Circle (CRCL) prognoza wyników finansowych za IV kwartał 2025: Czy podwojenie obiegu USDC może na nowo zdefiniować narrację wzrostu?

1. Kluczowe punkty inwestycyjne

Circle (CRCL) ogłosi wyniki finansowe za IV kwartał 2025 roku oraz cały 2025 rok przed otwarciem giełdy 25 lutego 2026 r. (czas wschodnioamerykański). Konsensus na Wall Street zakłada przychody na poziomie około 745 mln USD oraz EPS 0,16 USD (nieznaczny spadek względem Q3).

Najważniejsze punkty inwestycyjne to:

Po pierwsze, wolumen obiegu USDC wzrósł już dwukrotnie do około 73,7 mld USD (+108% r/r) – czy zapewni to wyraźny efekt skali?

Po drugie, w warunkach spadających stóp procentowych, czy spółka zdoła przyspieszyć przejście z modelu „marży odsetkowej” na zdywersyfikowane źródła przychodów, potwierdzając długoterminową historię wzrostu?

Obecne tło rynkowe to silny wzrost przychodów w Q3 (+66% r/r do 739,8 mln USD), jednak kurs akcji mocno skorygował się z historycznych szczytów. Inwestorzy czekają na dane z Q4, by ocenić, czy wycena została już zresetowana.

2. Cztery kluczowe obszary uwagi

Obecnie Bitget korzysta z sezonu hossy na amerykańskiej giełdzie: najniższe stawki w sieci (Maker 0 / Taker już od 0,0065%)

Fokus 1: Wolumen USDC – kluczowy silnik wzrostu

USDC, jako drugi co do wielkości globalny regulowany stablecoin, swoim wzrostem wolumenu bezpośrednio napędza przychody odsetkowe z aktywów rezerwowych i stanowi najważniejszą dźwignię wzrostu Circle. W warunkach zaostrzania globalnych regulacji, zgodny kapitał stale napływa do instytucji, co pozwoliło udziałowi rynkowemu USDC wzrosnąć z 20% do ok. 29% (udział USDT w tym samym okresie spadł poniżej 60% z 70%). Kluczowy wskaźnik: wolumen w obiegu 73,7 mld USD (+108% r/r), znaczący wkład netto ze strony instytucji. Możliwy scenariusz: jeśli w Q4 wolumen utrzyma silny wzrost kwartalny, wzmocni to narrację o „ekonomii skali” i będzie korzystne dla kursu akcji; w przypadku spowolnienia tempa wzrostu rynek może podważyć trwałość tego trendu, co wywrze presję na wycenę.

Fokus 2: Presja na przychody i koszty w środowisku stóp procentowych

Fed trzykrotnie z rzędu obniżył stopy procentowe, obecnie stopa referencyjna wynosi ok. 3,75%, co bezpośrednio ogranicza marżę odsetkową z aktywów rezerwowych USDC – to największa zewnętrzna zmienna dla zysków w Q4. Firma nadal silnie polega na przychodach odsetkowych, marża brutto w Q3 już uległa pogorszeniu; inwestorzy powinni monitorować kontrolę kosztów, zwłaszcza udział w przychodach dla partnerów takich jak Coinbase. Kluczowe wskaźniki: udział przychodów odsetkowych (wciąż zdecydowana większość), zmiana kosztów operacyjnych kw./kw. Możliwy scenariusz: jeśli presja ze strony stóp procentowych zostanie skutecznie zrównoważona wzrostem wolumenu, EPS może pozostać stabilny; w przeciwnym razie dalszy spadek marży brutto zachwieje zaufaniem rynku.

Fokus 3: Dywersyfikacja działalności – długoterminowa historia wykraczająca poza marżę odsetkową

Circle aktywnie dąży do transformacji z modelu „mintingu” w globalną infrastrukturę finansową; nowe przedsięwzięcia, takie jak Circle Payments Network (CPN), są kluczowymi punktami weryfikacji. Chociaż obecnie przychody nieodsetkowe (opłaty transakcyjne, usługi compliance itp.) mają niewielki udział, każdy postęp ponad oczekiwania może zmienić postrzeganie przez inwestorów potencjału spółki. Kluczowe wskaźniki: wzrost udziału przychodów nieodsetkowych kw./kw., wolumen transakcji lub udział przychodów CPN. Możliwy scenariusz: atrakcyjne dane dywersyfikacyjne mogą znacznie podnieść wycenę i otworzyć przestrzeń dla narracji „OS finansów internetowych”; jeśli dominować będą przychody odsetkowe, historia wzrostu będzie nadal kwestionowana.

Fokus 4: Udział rynkowy i struktura konkurencyjna

USDC, dzięki rezerwom audytowanym przez strony trzecie i przewadze compliance, odbiera udziały rynkowe USDT po stronie instytucjonalnej. Dane z Q4 pokażą, czy ten trend się utrzymuje, szczególnie w kontekście dyskusji o regulacjach stablecoinów (np. Clarity Act). Kluczowe wskaźniki: wzrost wolumenu USDC kw./kw. i r/r, zmiany udziału rynkowego. Możliwy scenariusz: dalszy wzrost udziału wzmocni bariery konkurencyjne i wesprze odbicie kursu; zaostrzenie konkurencji lub stagnacja wzrostu mogą wywołać presję sprzedażową.

3. Ryzyka i szanse

Czynniki wzrostowe:

Przychody nieodsetkowe lub wkład CPN powyżej oczekiwań, co potwierdzi skuteczność strategii dywersyfikacji;

Przyspieszenie wzrostu wolumenu USDC kw./kw., napływ instytucji przekroczy oczekiwania rynku; 

EPS lub marża brutto lepsza od konsensusu, co złagodzi obawy związane ze spadkiem stóp procentowych.

Ryzyka spadkowe:

Dalsze obniżki stóp przez Fed lub utrzymanie niskiego poziomu stóp, co mocno ograniczy marżę z aktywów rezerwowych;

Wyższe niż oczekiwano koszty podziału przychodów z partnerami lub niekontrolowane koszty operacyjne;

Znaczące spowolnienie wzrostu USDC kw./kw., stagnacja ekspansji udziału rynkowego.

4. Rekomendacje dotyczące strategii handlowej

Scenariusz wzrostowy: Jeśli przychody Q4 przekroczą 750 mln USD, EPS będzie lepszy niż 0,16 USD, a udział przychodów nieodsetkowych lub kwartalny wzrost USDC będą imponujące, oznacza to skuteczne zneutralizowanie presji stóp procentowych i pierwsze sukcesy dywersyfikacji; warto wtedy rozważyć pozycje długie po publikacji raportu, z celem w okolicach konsensusu analityków na poziomie 119 USD.

Ryzyko spadku: Jeśli wzrost USDC będzie poniżej oczekiwań, przychody odsetkowe wyraźnie ucierpią na skutek stóp procentowych lub EPS będzie spadać przez kolejne kwartały, rynek podkreśli etykietę „czysta działalność marżowa”, a kurs akcji może dalej spadać, zwłaszcza że wycena wciąż jest w wrażliwym punkcie.

Kluczowe dane (do śledzenia na żywo): 

1.  Całkowite przychody (oczekiwane 745 mln USD) 
2. EPS (oczekiwane 0,16 USD) 
3. Końcowy wolumen obiegu USDC i jego kwartalna dynamika 
4. Udział przychodów nieodsetkowych i wskaźniki związane z CPN

Zalecenie operacyjne: Przed publikacją raportu finansowego sugeruje się zachowanie ostrożności lub testowanie niewielkich pozycji. W przypadku pozytywnego zaskoczenia warto szybko zająć pozycje długie; w przypadku gorszych wyników elastycznie zarządzać pozycją.

Obecnie Bitget korzysta z sezonu hossy na amerykańskiej giełdzie, najniższe stawki w sieci (Maker 0 / Taker już od 0,0065%), CRCLUSDT obsługuje już dźwignię 25x, skorzystaj z benefitów i zaplanuj z wyprzedzeniem, by zwiększyć zyski!