Japonia, fundusze ETF z rynków wschodzących przyciągają nowe napływy środków po niespodziewanej zapowiedzi ceł Trumpa

Kapitał inwestorów krąży globalnie, a ETF-y z Japonii i rynków wschodzących zyskują na popularności, gdy niepewność dotycząca polityki handlowej ponownie daje o sobie znać.

Około 1 miliarda dolarów zostało zainwestowane w iShares MSCI Japan ETF (NYSE:EWJ) w zeszłym tygodniu, podczas gdy Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (NYSE:VWO) przyciągnął około 949 milionów dolarów. Te dwa oddzielne napływy wskazują, że inwestorzy dywersyfikują swoje portfele poza akcjami amerykańskimi w okresie, gdy umowy celne związane z agendą polityczną prezydenta Donalda Trumpa ponownie znajdują się w centrum uwagi.

Sąd Najwyższy Stanów Zjednoczonych zdecydował w piątek o unieważnieniu ceł Trumpa na podstawie International Emergency Economic Powers Act (IEEPA). Po tym Trump ogłosił tymczasowe cło w wysokości 15% na import ze wszystkich krajów.

Rząd Japonii zapowiedział, że dokładnie przeanalizuje skutki niedawno ogłoszonych przez Trumpa ceł, które mogą nałożyć wyższe opłaty na niektóre towary niż te uzgodnione w umowie handlowej podpisanej przez oba kraje w zeszłym roku. Kraj ten ma naciskać na USA, by przestrzegały istniejących porozumień.

Warto zauważyć, że te nowe alokacje miały miejsce pomimo spadku EWJ o około 1% w ciągu tygodnia. Ta rozbieżność wskazuje, że inwestorzy stawiają na słabość, a nie podążają za trendem siły. Jako niehedgowany ETF, wahania kursów walut mogły przyczynić się do spadku. Jeśli jen osłabł wobec dolara w trakcie tygodnia, inwestorzy z USA odnotowaliby niższe zwroty, nawet jeśli japońskie akcje lokalnie pozostały bez zmian. Patrząc jednak na wyniki od początku roku, EWJ wzrósł o ponad 13%.

Jasność w handlu i wskaźniki gospodarcze wzmacniają argumentację

Jasność co do polityki handlowej jest istotna, ponieważ branże nastawione na eksport, takie jak motoryzacja, maszyny i sprzęt przemysłowy, są głównymi motorami indeksów giełdowych Japonii. Jaśniejsze zrozumienie kwestii ceł ogranicza zmienność zysków w okresie globalnych zmian politycznych.

Japońskie otoczenie gospodarcze jest złożone i wpływa na tezę inwestycyjną. Realne zarobki w Japonii nadal były pod presją w poprzednim roku, ponieważ płace nie nadążały za inflacją, co wskazuje, że wyzwania krajowe utrzymują się mimo spadającej inflacji.

W kwestii polityki Bank of Japan wysyła mieszane sygnały. Przy inflacji bazowej bliskiej celowi, rynki biorą pod uwagę możliwość kolejnych podwyżek stóp procentowych w drugiej połowie 2026 roku, co oznacza odejście od tradycyjnie ultra-luźnej polityki Bank of Japan, choć niektórzy urzędnicy państwowi nadal podkreślają potrzebę koordynacji polityki fiskalnej i monetarnej.

Dla inwestorów ETF te trendy to nie tylko makro ciekawostki, ponieważ zmiany w trendach inflacyjnych, wynagrodzeniach i oczekiwaniach co do stóp procentowych mają bezpośredni wpływ na kursy walut, prognozy zysków i względne wyceny, które są kluczowymi czynnikami globalnych przepływów kapitału akcyjnego.

Rotacja na rynkach wschodzących w szerszym kontekście

Silny napływ nie ograniczył się do Japonii. Duży tygodniowy napływ do VWO sugeruje, że inwestorzy nadal zwiększają ekspozycję na rynki wschodzące, nawet gdy rynki USA pozostają blisko historycznych szczytów. Większość indeksów rynków wschodzących jest wyceniana ze zniżką względem rynku amerykańskiego, a ich wzrost napędzają czynniki demograficzne, cykle surowcowe i reformy strukturalne.

Biorąc pod uwagę te fakty, najnowsze przepływy do ETF-ów sugerują, że inwestorzy nie reagują jedynie na nagłówki dotyczące handlu. Zamiast tego kapitał wydaje się rotować międzynarodowo, a Japonia i szerzej pojęte rynki wschodzące stają się coraz bardziej centralnym elementem tej zmiany, gdy alokujący szukają dywersyfikacji oraz ekspozycji na polityki i trendy strukturalne rozwijające się poza kompleksem giełdowym USA.

Obraz: Shutterstock