Przez lata branża kryptowalutowa argumentowała, że adopcja instytucjonalna napędzi wzrost cen i zapobiegnie poważnym krachom.
Obecnie ta narracja wydaje się być złamana, ponieważ rynek nie tylko zwalnia; pojawiają się oznaki głębokich trudności.
Rynek kryptowalut testuje trudne wody
Według analityka, w ciągu ostatnich 140 dni wyparowało ponad 2 biliony dolarów wartości. Całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut gwałtownie się skurczyła. Bitcoin [BTC] spadł do około 63 228 dolarów, czyli prawie 50% poniżej swojego szczytu w momencie pisania tego tekstu.
Ethereum [ETH] notowane było w okolicach 1 825 dolarów, co oznacza spadek o około 62% względem swojego maksimum. Największe straty jednak wystąpiły wśród altcoinów. Solana [SOL] spadła o około 68%, a wiele mniejszych tokenów straciło nawet do 90% swojej wartości.
Zamiast strachu i chciwości, rynek obecnie wydaje się wyczerpany i pokonany. To wydaje się większe niż zwykła korekta.
Czynniki stojące za tym spadkiem
Kluczowe pytanie brzmi teraz, czy to po prostu koniec kolejnego cyklu rynkowego, czy może coś bardziej trwałego.
Jeśli przyjrzeć się uważnie, po ekscytacji z 2025 roku inwestorzy szybko przeszli przez niepokój i obecnie utknęli w trybie paniki.
Źródło: Merlijn The Trade/X
Poziom strachu jest wyjątkowo wysoki i wielu detalicznych traderów waha się przed podjęciem działań. Jednocześnie duzi i doświadczeni inwestorzy uważnie obserwują kluczowe wskaźniki, takie jak stosunek MVRV.
30-dniowy MVRV dla Bitcoina wynosi -10,33%, a dla Ethereum -14,04%, co pokazuje, że większość osób, które ostatnio kupowały, traci pieniądze.
Źródło: Santiment
W przeszłości takie poziomy często sugerowały, że ceny są wyprzedane i mogą odbić. Jednak końcówka 2025 roku pokazała, że niskie ceny mogą się utrzymywać przez długi czas.
Dodatkowo, oczekiwano, że halving Bitcoina w 2024 roku podniesie ceny poprzez ograniczenie podaży, tak jak miało to miejsce w poprzednich cyklach. Jednak zamiast silnego popytu, rok 2026 przyniósł słabe zainteresowanie zakupowe.
Źródło: Bitbo
Mimo że wcześniejsze cykle po halvingach kończyły się dużymi rajdami, Bitcoin obecnie pokazuje oznaki wyczerpania, a nie wzrostu.
Co więcej, górnicy zarabiają więcej na opłatach transakcyjnych niż wcześniej, ale przejście od nagród blokowych nie przebiega płynnie, co wywiera presję na wizerunek Bitcoina jako „cyfrowego złota”.
Źródło: CoinGecko
Czynniki polityczne także kształtują rynek kryptowalut
Presja nasiliła się 21 lutego, kiedy prezydent USA Donald Trump ogłosił 15% globalną taryfę.
Ta decyzja sprawiła, że inwestorzy przenieśli środki do bezpieczniejszych aktywów, takich jak dolar amerykański i złoto. Rosnące napięcia geopolityczne dodają jeszcze więcej presji już i tak kruchemu rynkowi.
Największy stres na rynku widać wśród górników Bitcoina. Ostatnio trudność wydobycia spadła, co zwykle ma miejsce, gdy górnicy wyłączają maszyny, ponieważ wydobycie przestaje być opłacalne.
Źródło: Glassnode
Jednocześnie dochody górników spadły z powodu niższych cen i mniejszej liczby transakcji. Aby przetrwać, wielu górników sprzedaje swoje zasoby Bitcoina, by pokryć koszty.
Źródło: Glassnode
Ta sytuacja, znana jako kapitulacja górników, często występuje w pobliżu dołków rynkowych i usuwa słabszych uczestników z sieci. Jednak w krótkim terminie te wymuszone wyprzedaże wywierają dodatkową presję na ceny i utrudniają szybkie odbicie rynku.
Likwidacja to kolejny katalizator
Podczas gdy globalne taryfy i presja na górników zapoczątkowały spadki, ponad 600 milionów dolarów wymuszonych likwidacji w ciągu zaledwie 24 godzin spotęgowało krach
