Sprawdzenie płynności handlu AI: przepływ momentum, dźwignia i kluczowe czynniki wyzwalające

Kontrakty terminowe na akcje nie zmieniły się znacząco w czwartek po dwudniowym rajdzie, podczas gdy akcje NvidiaNVDA-5.35% wskazywały na niewielki wzrost po publikacji wyników. Szerszy rynek pozostaje w tym roku w zasadzie na niezmienionym poziomie, a ostatnia zmienność koncentruje się wokół akcji powiązanych ze sztuczną inteligencją. Co istotne, globalne fundusze akcyjne odnotowały najsilniejsze tygodniowe napływy od pięciu tygodni, z napływem 36,33 miliarda dolarów. Ta rotacja może dotyczyć bezpieczniejszych sektorów, a nie AI.

Dane pokazują kruchą pauzę w handlu AI. Chociaż indeksy zdominowane przez spółki technologiczne zaliczyły dwudniowy rajd, podstawowy impet przepływów się zmienia. Napływ 36,33 miliarda dolarów do globalnych funduszy akcyjnych to najsilniejszy wynik od pięciu tygodni, ale nie koncentruje się na technologii. Napływy były szeroko rozproszone, obejmując przemysł, metale i górnictwo oraz technologię, przy czym ta ostatnia była najmniejsza i wyniosła 696 milionów dolarów.

To sugeruje, że inwestorzy rotują z najbardziej spekulacyjnych spółek AI do bardziej defensywnych sektorów.

Sytuacja wskazuje na zmęczenie. Rajd był napędzany nadzieją, ale w ostatnich tygodniach obawy dotyczące agresywnych wydatków na AI rozprzestrzeniły się na Wall Street. Spadek cen akcji płatniczych i starszych firm technologicznych, takich jak Visa, Mastercard i IBM w zeszłym tygodniu, podkreślił, jak szybko może zmienić się sentyment. Obecny brak wyraźnych ruchów na kontraktach terminowych oraz rotacja do sektorów niezwiązanych z AI sugerują, że łatwe zyski z samej "hossy AI" mogą się na razie skończyć.

Sygnały lewarowania: opcje i zmienność

Struktura rynku wykazuje wyraźne oznaki kruchości. Handel opcjami na S&P 500 jest "skrajnie podwyższony", co jest sygnałem dużej spekulacji detalicznej i ekspozycji zbliżonej do lewarowania. Taka aktywność sprawia, że rynek jest bardziej podatny na nagłe, silne ruchy i zwiększa ryzyko spadków, jeśli zmieni się sentyment.

Szczegółowe dane dotyczące Nvidia podkreślają tę zmienność. Akcja ta doświadczyła wysokiej dziennej zmienności na poziomie 6,1% oraz dużej rotacji na poziomie 1,29%. Nie są to oznaki spokojnego, stabilnego rajdu, lecz sytuacji, w której pozycje są aktywnie kupowane i sprzedawane, często z użyciem dźwigni. Układ ten sprzyja ostrej, lewarowanej wyprzedaży w przypadku negatywnego katalizatora.

Szersze ryzyko zostało oszacowane przez Goldman Sachs, który ocenia, że prawdopodobieństwo kolejnej gwałtownej korekty S&P 500 wzrosło do 28%. Ten wzrost jest bezpośrednio związany ze słabnącym impetem akcji, co stanowi kluczowe ostrzeżenie techniczne. Gdy impet gwałtownie spada – jak miało to miejsce ostatnio – historycznie przygotowuje to grunt pod większe spadki.

Połączenie zwiększonej aktywności opcyjnej, wysokiej zmienności poszczególnych akcji i słabnącego impetu tworzy niepewną sytuację, w której wsparcie dla handlu AI jest bardzo wątłe.

Kluczowe czynniki przepływów: wyniki i napływy do funduszy

Kierunek krótkoterminowych przepływów zależy od zmiany nastrojów. Warto zwrócić uwagę, czy deklaracja CEO Nvidia, Jensena Huanga, że "rynek się pomylił" w sprawie wyprzedaży oprogramowania, zyska na znaczeniu. To kluczowy czynnik do obserwacji; jeśli się przyjmie, może odwrócić ostatnią rotację z akcji AI i ponownie rozpalić impet przepływów.

Krytycznym wsparciem makroekonomicznym jest ostatni szeroko zakrojony napływ środków. Napływ 36,33 miliarda dolarów do globalnych funduszy akcyjnych to najsilniejszy wynik od pięciu tygodni i stanowi wsparcie dla szerokiego rynku. Ten przepływ, obejmujący zakupy w sektorach przemysłowych i metalach, wspiera ogólną stabilność. Jeśli się utrzyma, może pochłonąć dalszą rotację z technologii i zapobiec głębszej wyprzedaży.

Kluczowe ryzyko pozostaje w kruchej strukturze. Wysokie lewarowanie opcyjne i słaby impet tworzą sytuację wrażliwą na wszelkie negatywne informacje dotyczące wydatków na AI. Goldman Sachs szacuje, że prawdopodobieństwo gwałtownej korekty wzrosło do 28%, co jest bezpośrednim skutkiem tego słabego wsparcia. Podsumowując, nowe podstawy dla handlu AI zależą od powrotu sentymentu w kierunku nadziei, podczas gdy stabilność szerokiego rynku zależy od utrzymania napływów na poziomie 36,33 miliarda dolarów tygodniowo.