Wyniki za czwarty kwartał Tractor Supply poniżej oczekiwań, akcje spadają o 1,14%, zajmując 438. miejsce pod względem dziennego wolumenu obrotu

Migawka rynkowa

26 lutego 2026 roku Tractor SupplyTSCO-- (TSCO) zakończył dzień ze spadkiem o 1,14%, przy wolumenie obrotów wynoszącym 0,32 miliarda dolarów, co uplasowało akcje na 438. miejscu pod względem aktywności rynkowej w tym dniu. Spadek nastąpił po opublikowaniu wyników za IV kwartał 2025 roku, które nie spełniły prognoz zarówno pod względem przychodów, jak i zysków, co sygnalizuje obawy inwestorów dotyczące krótkoterminowej kondycji spółki.

Kluczowe czynniki

Raport finansowy Tractor Supply za IV kwartał 2025 roku, opublikowany 29 stycznia 2026 roku, wykazał zysk na akcję (EPS) na poziomie 0,43 USD, co było poniżej prognozy wynoszącej 0,47 USD, natomiast przychody wyniosły 3,9 miliarda dolarów, wobec zakładanego poziomu 4,02 miliarda. Wyniki te wywołały spadek kursu o 4,33% w handlu przedsesyjnym do 52,75 USD, a akcje kontynuowały trend spadkowy w trakcie regularnej sesji. Był to drugi z rzędu kwartał, w którym EPS okazał się niższy od prognoz, po III kwartale 2025 roku, gdzie EPS wyniósł 0,34 USD wobec prognozowanych 0,37 USD. Niedobór przychodów odzwierciedlał szersze trudności w wydatkach uznaniowych, na co zwrócił uwagę CEO Hal Lawton, przyznając słabość w kategoriach nieobowiązkowych pomimo 3,3% wzrostu sprzedaży netto rok do roku w IV kwartale.

Dochód operacyjny spółki spadł o 6,5% rok do roku w IV kwartale, co kontrastuje ze wzrostem sprzedaży za cały 2025 rok o 4,3%, osiągając 15,5 miliarda dolarów. Choć marża brutto wzrosła o 16 punktów bazowych, spadek dochodu operacyjnego podkreślił presję kosztową lub kompresję marż w kluczowych segmentach. Ta rozbieżność między wzrostem przychodów a rentownością rodzi pytania o trwałość strategii ekspansji Tractor Supply, zwłaszcza że spółka planuje otworzyć 100 nowych sklepów w 2026 roku. Analitycy zauważają, że zależność firmy od wydatków uznaniowych czyni ją podatną na zmiany makroekonomiczne, takie jak rosnące stopy procentowe czy ostrożność konsumentów.

Na rok 2026 Tractor Supply prognozuje wzrost sprzedaży ogółem o 4%-6% i rozwodniony EPS w przedziale 2,13-2,23 USD, co wydaje się ostrożnym założeniem biorąc pod uwagę historyczne wyniki. W 2025 roku średni EPS firmy wyniósł 0,47 USD na kwartał, a wzrost przychodów o 4,3% rok do roku był napędzany odpornym biznesem podstawowym. Jednak prognozowany EPS na 2026 rok jest niższy od prognozy 0,47 USD na IV kwartał 2025, co sugeruje, że zarząd spodziewa się dalszych trudności w przekładaniu sprzedaży na zyski. Wytyczne firmy obejmują także cel wzrostu sprzedaży porównywalnej o 1%-3%, co choć umiarkowane, jest zgodne z ostrożnymi przewidywaniami dotyczącymi wydatków uznaniowych.

Pomimo rozczarowujących wyników, długoterminowa odporność Tractor Supply powiązana jest z „modelem opartym na potrzebach”, co podkreślił Lawton. Skupienie się firmy na produktach niezbędnych dla życia na wsi i na przedmieściach historycznie chroniło ją przed szerszymi spadkami w handlu detalicznym. Było to widoczne w wynikach za 2024 rok, gdzie EPS w II kwartale 2024 wyniósł 3,93 USD wobec prognozowanych 3,92 USD, a przychody w III kwartale 2024 wzrosły o 1,14% rok do roku. Jednak ostatnie rozminięcia z prognozami pokazują, że nawet zdywersyfikowany model oparty na potrzebach może mieć trudności z przeciwdziałaniem niekorzystnym trendom makroekonomicznym, szczególnie w kategoriach takich jak wyposażenie domu czy dobra sezonowe.

Osobnym wydarzeniem w lutym 2026 roku była roczna stopa dywidendy na poziomie 1,9%, co stanowiło umiarkowaną przeciwwagę dla spadku akcji. Firma podniosła kwartalną dywidendę do 0,24 USD na akcję, z 0,23 USD, przy wskaźniku wypłaty na poziomie 46,38%. Choć sygnalizuje to zaufanie do stabilności przepływów pieniężnych, nie rozwiązuje to głównego problemu niedostatecznego zysku. Podwyżka dywidendy może przyciągnąć inwestorów nastawionych na dochód, ale raczej nie zrekompensuje szerszych obaw dotyczących zdolności Tractor Supply do osiągnięcia celów sprzedażowych i zysków w 2026 roku w trudnym otoczeniu detalicznym.

Reakcja rynku na wyniki Tractor Supply za IV kwartał podkreśla delikatną równowagę między ambicjami wzrostu a skutecznością operacyjną. Przy wskaźniku zadłużenia do kapitału własnego na poziomie 0,70 i wskaźniku bieżącym 1,34, firma utrzymuje stosunkowo silny bilans. Jednak połączenie spadającego dochodu operacyjnego i ostrożnych wytycznych sugeruje, że inwestorzy wyceniają wyższe ryzyko na 2026 rok. W miarę jak sektor detaliczny radzi sobie z presją inflacyjną i zmieniającymi się priorytetami konsumentów, zdolność Tractor Supply do innowacji w ramach modelu opartego na potrzebach będzie kluczowa dla odzyskania zaufania inwestorów.