Zmiana przewodniczącego Fed = gwałtowny spadek amerykańskich akcji?

Bitget

Wiadomości

坦途宏观2026/05/10 06:27

Pokaż oryginał

Przez:坦途宏观

Bitget oferuje kompleksowe usługi handlu kryptowalutami, akcjami i złotem. Handluj teraz!

Pakiet powitalny o wartości 6200 USDT dla nowych użytkowników! Zarejestruj się teraz

Wielu klientów pyta, co sądzić o szeroko dyskutowanym w ostatnich dniach wykresie „spadku giełdy amerykańskiej po objęciu stanowiska przez nowego przewodniczącego Fed”. Tutaj krótko o tym dyskutujemy.

Wykres 1: Zmiana przewodniczącego Fed = gwałtowny spadek na giełdzie USA

Zmiana przewodniczącego Fed = gwałtowny spadek amerykańskich akcji? image 0

1. Nie wiem, czy „największa korekta w ciągu 6 miesięcy” oznacza:

A) Najniższy punkt w ciągu 6 miesięcy od objęcia stanowiska minus poziom S&P 500 w momencie objęcia stanowiska, czy

B) Najniższy punkt w ciągu 6 miesięcy minus najwyższy punkt w tych 6 miesiącach.

Ale niezależnie od metody, dane na tym wykresie są błędne.

2. Weźmy Powella jako przykład. Zaprzysiężony został 5 lutego 2018 r., a rzeczywisty flash crash na początku 2018 roku wydarzył się 26 stycznia. Według metody A, największa korekta w ciągu 6 miesięcy od objęcia stanowiska przez Powella wynosiła 2,56%, według metody B – 9,45%. Obydwa wyniki są znacznie niższe niż przedstawione na wykresie.

3. Po drugie, niezależnie od sposobu obliczania korekty, największa korekta w ciągu 6 miesięcy po objęciu stanowiska przez przewodniczącego Fed nie różni się znacząco od największej korekty S&P 500 wybranej losowo w dowolnych 6 miesiącach w historii.

4. Jeśli przyjmiemy definicję korekty według metody A:

1) Największa korekta w ciągu 6 miesięcy po objęciu stanowiska przez ostatnich 7 przewodniczących:

Burns (1970-02-01): 19,20%
Miller (1978-03-08): 0,00%
Volcker (1979-08-06): 4,25%
Greenspan (1987-08-11): 32,82%
Bernanke (2006-02-01): 4,58%
Yellen (2014-02-03): 0,00%
Powell (2018-02-05): 2,56%

Mediana: 4,25%

2) Rozkład największej korekty S&P 500 w dowolnych 6 miesiącach:
10. percentyl: 0,09%
25. percentyl: 1,44%
75. percentyl: 8,98%
90. percentyl: 16,24%

Mediana: 4,12%

Mediany są prawie identyczne. Testy na równość średnich: test t: p = 0,2870, test Wilcoxona: p = 0,3438, brak istotnej różnicy.

5. Według definicji korekty B

1) Największa korekta w ciągu 6 miesięcy po objęciu stanowiska przez ostatnich 7 przewodniczących:
Burns (1970-02-01): 23,21%
Miller (1978-03-08): 17,12%
Volcker (1979-08-06): 13,31%
Greenspan (1987-08-11): 33,51%
Bernanke (2006-02-01): 7,70%
Yellen (2014-02-03): 12,38%
Powell (2018-02-05): 9,45%

Mediana: 13,31%

2) Rozkład największej korekty S&P 500 w dowolnych 6 miesiącach w historii:
10. percentyl: 7,80%
25. percentyl: 9,97%
75. percentyl: 17,74%
90. percentyl: 22,12%

Mediana: 12,99%

Mediany są znów prawie takie same, a w testach równości średnich, p = 0,5516, p = 0,8854, również brak istotnej różnicy.

6. Podsumowując, zgodnie z historycznymi trendami, w dowolnych 6 miesiącach giełda amerykańska niemal na pewno doświadczy znaczącej korekty - to normalność historyczna, przyszłe 6 miesięcy również nie będą wyjątkiem. Można nawet przypuszczać, że ze względu na historycznie bardzo wysokie wyceny, przyszłe spadki mogą być większe niż historyczna mediana.

7. Na przykład, obecnie CAPE S&P 500 (wskaźnik Shillera korygowany cyklicznie) wynosi aż 39,58, co odpowiada ponad 95 percentylowi historycznemu. Biorąc pod uwagę dane z ostatnich 100 lat, gdy CAPE znajduje się w górnym zakresie historycznym (80-100 percentyl), mediana przyszłych 60-miesięcznych zwrotów dla S&P 500 ( roczna stopa zwrotu +4,32%) jest znacząco niższa, a największa korekta (-19,40%) znacząco wyższa. Jednak w krótkim i średnim terminie (3-24 miesiące) różnice nie są wyraźne.

Wykres 2: CAPE

Zmiana przewodniczącego Fed = gwałtowny spadek amerykańskich akcji? image 1

Tabela 1: Percentyle CAPE a przyszłe zwroty/największa korekta

Zmiana przewodniczącego Fed = gwałtowny spadek amerykańskich akcji? image 2

8. Innymi słowy, objęcie stanowiska przez Kevina Warsha — jeśli jego polityka okaże się wyjątkowo jastrzębia — może stać się zapalnikiem do (znaczącej) korekty na giełdzie amerykańskiej, ale samo przejęcie stanowiska przez przewodniczącego Fed nie ma istotnego znaczenia dla aktywów. Ten wykres — zarówno pod względem danych, jak i logiki — jest absolutnie śmieciem wygenerowanym przez AI (PS: Oops, ta uwaga chyba też uderza w wycenę AI).

Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

PoolX: Stakuj, aby zarabiać

Nawet ponad 10% APR. Zarabiaj więcej, stakując więcej.

Stakuj teraz!

Może Ci się również spodobać

Kluczowy punkt sporu dotyczący wyceny SpaceX przed pierwszym raportem finansowym: czy budowa centrum danych AI w kosmosie jest możliwa?

Bernstein utrzymuje ocenę SpaceX jako „przewyższający rynek” z ceną docelową 239 dolarów, uznając, że kluczowe znaczenie dla długoterminowej wyceny ma realizacja orbitalnego centrum danych AI, a nie krótkoterminowe wyniki. Kluczowym elementem jest, aby Starship osiągnął pełną reużywalność, co umożliwi około 3600 startów rocznie do 2031 roku. Wyzwania technologiczne (chłodzenie, zasilanie, opóźnienia) są wykonalne, jednak zdolność produkcyjna półprzewodników, zatwierdzenia regulacyjne oraz ramy prawne pozostają głównymi zagrożeniami.

华尔街见闻•2026/07/31 15:36

Analiza złota: Krótkoterminowa logika rynku przesuwa się na ponowną wycenę oczekiwań politycznych i techniczną korektę

汇通财经•2026/07/31 13:38