Złoto spada czwarty miesiąc z rzędu, według prognoz Goldman Sachs: w drugiej połowie roku utrzyma się powyżej 4900 i celuje w poziom 5000 dolarów.

　　W ostatnim czasie międzynarodowa cena złota

　　Instytucja konsekwentnie jest nastawiona pozytywnie wobec złota, fundamenty wsparcia strukturalnego pozostają niezmienione

　　Samantha Dart, współkierownik globalnych badań nad surowcami w Goldman Sachs, w najnowszym raporcie badawczym stwierdziła, że ogólny trend wzrostowy złota nie dobiegł końca, a w przyszłości, dzięki czynnikom strukturalnym i cyklicznym, ceny złota wciąż mają dużo miejsca do wzrostu.

　　Pewność instytucji co do wzrostu cen złota wynika przede wszystkim z nieustającego popytu na złoto ze strony banków centralnych na całym świecie, co stanowi najważniejszy filar odbicia cen metali szlachetnych w drugiej połowie roku.

　　Dart wskazała, że po zmianach w globalnym systemie rezerw w 2022 roku, banki centralne w krajach rozwijających się stale dążą do dywersyfikacji rezerw walutowych i zmniejszenia zależności od jednej waluty. Ten długoterminowy trend strukturalny jest

　　Presja krótkoterminowa nie zmienia trendu długoterminowego, punkt zwrotny polityki monetarnej się zbliża

　　Analizując krótkoterminowy spadek ceny złota, Dart obiektywnie wskazała na obecne czynniki presji. Stwierdziła, że jastrzębia postawa Fed osłabiła logiczne założenia dotyczące deprecjacji walut na rynku, dodatkowo wzrost oczekiwań dotyczących podwyżek stóp procentowych oraz ciągły odpływ środków z ETF-ów złota wywierają etapową presję na ceny złota. Jednak według instytucji te negatywne czynniki będą się stopniowo neutralizować, a rynek ma szansę na odbudowę.

　　Ekonomiści Goldman Sachs prognozują, że Fed będzie utrzymywać stopy procentowe bez zmian do drugiej połowy 2027 roku, dopiero potem rozpocznie się cykl obniżek. Wraz z realizacją oczekiwań dotyczących polityki monetarnej, presja wyceny złota będzie się stopniowo zmniejszać, a wielkość posiadanych ETF-ów będzie wzrastać, co zapewni wsparcie dla odbicia cen złota. Jednocześnie problemy z trwałością fiskalną w wielu krajach na świecie stają się coraz bardziej widoczne, co skłania prywatnych inwestorów do przyspieszonej alokacji środków w złoto, otwierając jeszcze szerszą przestrzeń wzrostową.

　　Korekta błędów w danych dotyczących zakupów złota, popyt banków centralnych znacznie przewyższa oczekiwania rynku

　　15 maja Goldman Sachs oficjalnie zoptymalizował model szacowania zakupów złota przez banki centralne, poprawiając od dawna istniejące błędy statystyczne. Instytucja już w marcu tego roku podniosła prognozę zakupów złota przez banki centralne, zwiększając 12-miesięczną średnią miesięczną wielkość zakupów z 29 do 50 ton. Po optymalizacji modelu prognoza instytucji wskazuje, że w 2026 roku średni miesięczny wolumen zakupów przez banki centralne osiągnie 60 ton.

　　Analitycy wyjaśniają, że od sierpnia 2025 roku oficjalne brytyjskie dane handlowe nie są w stanie w pełni uwzględniać odpływów złota z londyńskich skarbców, co sprawia, że wiele transakcji zakupów złota przez banki centralne nie jest rejestrowanych, przez co wcześniejsze szacunki rynku poważnie niedoszacowały oficjalny popyt na złoto. W kontekście utrzymujących się napięć geopolitycznych, popyt na złoto zarówno ze strony banków centralnych, jak i inwestorów prywatnych stale rośnie, zapewniając solidne wsparcie dla ceny złota.

　　Jasny cel roczny, krótkoterminowe ryzyko wymaga ostrożności

　　Goldman Sachs podtrzymuje cel ceny złota na koniec 2026 roku w wysokości 4900 dolarów za uncję, zdecydowanie nastawiony na wzrost w długim terminie. Jednocześnie instytucja wskazuje na potencjalne krótkoterminowe ryzyko: jeśli na światowych rynkach nastąpią gwałtowne wahania, inwestorzy mogą skupiać się na wyprzedaży aktywów płynnych w celu odzyskania kapitału, co może ponownie wywołać presję na ceny złota; proces odbicia nie będzie natychmiastowy.

　　Podsumowanie

　　Ogólnie rzecz biorąc, czteromiesięczna korekta na złocie jest zdrową korektą techniczną, a nie zmianą trendu. Nieustanne zakupy przez banki centralne, dywersyfikacja rezerw, zbliżający się punkt zwrotny polityki monetarnej i inne pozytywne czynniki tworzą solidne podstawy dla długoterminowej hossy na złocie. Krótkoterminowa zmienność wywołana nastrojami rynkowymi i presją polityczną jest zjawiskiem normalnym; w drugiej połowie roku wraz ze stopniowym zanikiem czynników hamujących złoto ma szansę na silne odbicie.

Redakcja: Zhu Henan