Amerykański rynek akcji zaliczył głębokie V, akcje chipów odbiły! Chińskie aktywa znacząco wzrosły w nocy, Alibaba wzrosła o 11,05%, Fed ponownie prezentuje „jastrzębi ton” i usuwa sformułowanie o obniżkach stóp

W godzinach nocnych 9 lipca w strefie czasowej UTC+8, globalne rynki kapitałowe doznały gwałtownych wahań pod wpływem wielu zmiennych: nagłe nasilenie konfliktu militarnego między USA a Iranem spowodowało wzrost międzynarodowych cen ropy o ponad 5% w ciągu jednego dnia, protokół z czerwcowego posiedzenia Fed uwolnił sygnały jastrzębie, pogłębiając podziały odnośnie przyszłej polityki, a trzy główne indeksy giełdowe USA wykazały znaczącą dywersyfikację — indeks Nasdaq wykonał podczas sesji głęboką „V” i ostatecznie zamknął dzień na plusie. Tymczasem chińskie akcje i sektor półprzewodników okazały się odporne na trend, Alibaba wzrosła o 11,05% w ciągu dnia, stając się jedyną spółką o wartości rynkowej ponad 200 mld USD na świecie, która odnotowała dwucyfrowy wzrost.

Jednocześnie metale szlachetne padły ofiarą zbiorowych wyprzedaży; srebro spadło w ciągu dnia o ponad 4,5%. Na rynkach zagranicznych intensywnie zachodzi rekonstrukcja rynku wokół ponownej oceny ryzyka geopolitycznego, zmiany ścieżki inflacji oraz wyceny fundamentalnej technologii.

Głębokie „V” na Wall Street, odbicie akcji chipowych

Na zamknięciu Dow Jones Industrial Average spadł o 576,76 punktów, tj. o 1,09%, do poziomu 52 348,39 punktów; S&P 500 spadł o 0,28%, do poziomu 7 482,71 punktów; Nasdaq Composite Index wzrósł wbrew tendencji o 0,20%, do poziomu 25 870,65 punktów.

Za dywersyfikacją indeksów stoi wyraźny rozłam sektorów: jedynie sektor energii i technologii spośród jedenastu sektorów S&P 500 odnotowały wzrosty, podczas gdy sektory finansowy, materiałowy i lotniczy znalazły się pod presją. W obliczu podwójnych zakłóceń geopolitycznych i politycznych, amerykańska giełda wykazuje wyraźną logikę: sektory technologii i półprzewodników z katalizacją fundamentalną wyróżniają się wbrew trendom, podczas gdy wrażliwe na stopy procentowe i ceny ropy sektory cykliczne oraz konsumenckie pozostają pod presją.

Sektor półprzewodników był jednym z wyróżniających się podczas sesji – Philadelphia Semiconductor Index zamknął dzień wzrostem o 1,87%. Wcześniej podlegający korekcie sektor pamięci jako pierwszy osiągnął stabilizację i odbicie, Sandisk zanotował wzrost o 6,77%, Seagate Technology i Western Digital wzrosły o ponad 3%, Micron Technology wzrósł o 1,11%. Ten trend jest ściśle powiązany z cyklem branżowym — SK Hynix wkrótce określi cenę emisji akcji na giełdzie amerykańskiej według ceny zamknięcia na rynku koreańskim, a kapitał wokół tego kluczowego punktu rozpoczął wcześniejszą walkę.

Ważne zamówienia na poziomie branży jeszcze bardziej wzmocniły pewność sektora: Apple ogłosiło podpisanie długoterminowej umowy z Broadcomem i plany zakupu w ciągu następnych pięciu lat amerykańskich chipów o wartości ponad 30 mld USD, obejmując zaawansowane komponenty RF i chipy do bezprzewodowego połączenia. Wzrosty po ogłoszeniu: Broadcom wzrósł o 4,83%, Apple o 0,88%. Ogólna sytuacja dużych firm technologicznych była zróżnicowana; Nvidia wzrosła o 3,65%, prowadząc „Wielką Siódemkę” technologiczną, Google i Microsoft spadły o ponad 1%, Meta i Tesla spadły o ponad 2%.

Chińskie aktywa błyszczą, Alibaba rośnie o 11,05%

W wyraźnym kontraście do słabości blue-chipów USA – chińskie aktywa wykazują niezależne trendy. Nasdaq Golden Dragon China Index wzrósł o 2,05%, Wind Technology Leaders Index wzrósł o 4,89%, z czego Alibaba skoczyła o 11,05%, stając się najsilniejszym aktywem wśród największych firm na świecie.

Kluczową siłą napędową wzrostu było przewyższenie oczekiwań fundamentalnych: prognoza raportu za Q1 roku fiskalnego 2027 Alibaba pokazuje, że przychody z Alibaba Cloud wzrosły o ok. 45% r/r, znacznie przekraczając oczekiwania rynku, a odbudowa wyceny została wsparta szybszą niż oczekiwano redukcją strat w działalności lokalnej.

Oprócz Alibaba, Kingsoft Cloud również wzrosło o ponad 11%, ADR Xiaomi wzrósł o prawie 8%, Baidu i JD.com wzrosły o ponad 4%, a ADR Tencent o ponad 3%; chińskie indeksy technologiczne wykazały solidne wzrosty.

Ropa wystrzeliła, złoto i srebro zanurkowały

Na poziomie aktywów klasy makroekonomicznej, kombinacja konfliktu geopolitycznego i jastrzębiej polityki monetarnej doprowadziła do skrajnego rozłamu. Ropa okazała się największym beneficjentem – contract WTI z najbliższym terminem wzrósł o 4,37% do 73,59 USD/bbl, Brent z najbliższym terminem wzrósł o 5,20% do 78,02 USD/bbl; po drugiej fali ataków WTI wzrosło w ciągu dnia nawet o ponad 6%, Brent zbliżył się do poziomu 80 USD. Akcje energetyczne również zyskały – Conoco Petroleum, Chevron wzrosły o ponad 1%, Marathon Petroleum skoczył o ponad 3%; tymczasem sektor lotniczy znalazł się pod presją – American Airlines spadły o prawie 4%, United Airlines i Delta Airlines o ponad 2%.

Metale szlachetne padły podwójnej presji, lipcowy kontrakt na COMEX gold futures spadł o 1,79% do 4070,90 USD/oz; COMEX silver futures zanotowały spadek o 4,54% do 58,16 USD/oz. Jastrzębie oczekiwania względem stóp procentowych podniosły realne stopy i indeks dolara, a dodatkowo, wobec konfliktu geopolitycznego kapitał preferował dolara jako bezpieczną przystań, co doprowadziło do głębokiej korekty cen złota i srebra. Sektor finansowy również dotknięty: Citigroup, Bank of America, JPMorgan spadły o ponad 2%. Kryptowaluty osłabły, bitcoin spadł o prawie 2%, do 62 243 USD / sztukę.

Amerykańska armia znów atakuje Iran, Trump zabiera głos

Gwałtowne wahania na rynku są bezpośrednio powiązane z szybkim eskalowaniem sytuacji na Bliskim Wschodzie. 8 lipca czasu lokalnego, dowództwo Centralne USA ogłosiło kolejną rundę ataków militarnych na Iran, w odpowiedzi na ostatnie ataki Iranu na statki handlowe w cieśninie Ormuz – był to już drugi dzień z rzędu, gdy armia USA atakuje Iran. W pierwszej rundzie ataków dzień wcześniej Amerykanie trafili ponad 80 celów, obejmujących irańskie systemy obrony powietrznej, sieci dowodzenia, stacje przybrzeżne radarowe, instalacje rakietowe przeciwokrętowe oraz ponad 60 szybkich łodzi należących do Gwardii Rewolucyjnej. Prezydent USA Trump podczas szczytu NATO poinformował, że Iran wcześniej wystrzelił drony i rakiety w kierunku statków handlowych na cieśninie Ormuz, USA „mocno uderzyły” w Iran poprzedniej nocy i „prawdopodobnie ponownie mocno uderzą” tego wieczoru, jednocześnie wspomniał o możliwości wznowienia blokady morskiej Iranu.

Zwraca uwagę dramatyczny zwrot indeksów Wall Street. Wczesnym rankiem, pod wpływem paniki związanej z konfliktem, S&P 500 i Nasdaq spadły o ponad 1%, lecz po publicznej wypowiedzi Trumpa „nie sądzę, by USA i Iran znów rozpoczęły wojnę”, indeksy szybko wzrosły, a Nasdaq zamknął dzień na plusie. Zaledwie kilkanaście minut po zamknięciu rynku amerykańska armia rozpoczęła drugą rundę ataków, a w wielu miejscach Iranu słychać było eksplozje – Brent na rynku po sesji wzrósł dalej, zbliżając się do poziomu 80 USD/bbl, co oznacza, że rynek będzie musiał nadal wyceniać ryzyko geopolityczne. Iran zareagował zdecydowanie, rzecznik MSZ oświadczył, iż wcześniejsze memorandum porozumienia USA-Iran nigdy nie opierało się na zaufaniu, a działanie USA nie wykazało dobrej woli; według źródeł wojskowych Iran chce, by jego rakiety i drony dokonały masowych ataków na bazy USA na Bliskim Wschodzie, co dodatkowo podgrzało obawy przed eskalacją.

Fed znów „straszy”, rezygnuje z zapowiedzi obniżek stóp

Protokół czerwcowego posiedzenia Fed pojawił się niemal równolegle z wydarzeniami geopolitycznymi, dokładając drugą warstwę niepewności dla rynku. Było to pierwsze posiedzenie pod przewodnictwem nowego prezesa Fed Kevin’a Walsh’a; komitet jednomyślnie (12:0) utrzymał przedział docelowy dla federalnych stóp funduszy 3,50%-3,75%, jednak wewnętrzne podziały co do dalszej polityki znacznie się pogłębiły. Protokół pokazuje, że uczestnicy powszechnie uważają, iż inflacja „jeszcze przyspieszyła” i jest „znacznie powyżej” długoterminowego celu 2%; kwietniowy wskaźnik inflacji PCE core wzrósł już do 3,3%, a szacunki na maj wskazują dalszy wzrost do 4,1%. Oficjele przypisują wzrost inflacji wielorakim czynnikom: trwającym efektom ceł, wzrostowi cen energii i kosztów wynikających z konfliktu na Bliskim Wschodzie, a także silnemu popytowi napędzanemu inwestycjami związanymi z sztuczną inteligencją.

Bardziej istotny dla rynku był zwrot polityki: niektórzy uczestnicy jasno zadeklarowali, że „jest powód, by podnieść” przedział docelowy stóp; w kwestii oceny stopy na koniec roku komitet był rozdzielony — część uważa, że stopy na koniec roku będą w obecnym przedziale lub nieco niżej, ale inni sądzą, że odpowiedni poziom stóp powinien być wyższy niż obecny. Jednocześnie komitet oficjalnie usunął z wcześniejszego komunikatu zapisy sugerujące możliwość przyszłych obniżek, wysyłając wyraźny jastrzębi sygnał.

Reakcja rynku wskazuje, że jastrzębi ton protokołu oraz ryzyko inflacji związane z konfliktem geopolitycznym zadziałały synergicznie. Adam Phillips, dyrektor zarządzający ds. inwestycji w EP Wealth, podkreśla, że protokół oddaje jastrzębie nastawienie, ryzyko wzrostu inflacji jest wysokie, a obawy o recesję rynku pracy marginalnie się zmniejszyły. „Choć ceny ropy są niższe niż podczas czerwcowego posiedzenia, konflikty na Bliskim Wschodzie pokazują, jak kruchy jest rynek podażowy energii.” Dodaje, że presja inflacyjna nie pochodzi tylko z sektora energii; wzrost cen elektroniki rozprzestrzenia się na cały łańcuch dostaw. W wyniku tego długoterminowe rentowności obligacji USA silnie wzrosły, najbardziej powiązane z oczekiwaniami względem stóp procentowych 2-letnie obligacje wzrosły o 4,0 pb do 4,200%, 10-letnie benchmarkowe obligacje wzrosły o 3,8 pb do 4,567%. Narzędzie „FedWatch” CME wskazuje, że inwestorzy obstawiają, iż Fed podniesie stopy na grudniowym posiedzeniu; narracja „wyższe stopy na dłużej” znów staje się rynkowym konsensem.

Instytucje mają wyraźnie różne opinie o obecnym zamieszaniu rynkowym

Daniela Hathorn, starsza analityk rynku Capital.com, uważa, że napięcia w regionie Bliskiego Wschodu znów obaliły wcześniej optymistyczną logikę rynkową. „Przez ostatnie kilka tygodni rynek jednolicie obstawiał stopniowe wygasanie konfliktu, inwestorzy ponownie wyceniają premię za ryzyko geopolityczne. Wcześniej zakładano, że konflikt stopniowo zniknie z pola widzenia, ale nowe wydarzenia pokazują, że to za wcześnie. Nawet jeśli de facto porozumienie o zawieszeniu broni utrzymuje się, szansa na długofalowe pojednanie USA-Iran jest minimalna.” 

Rob Haworth, starszy strateg inwestycyjny ds. zarządzania majątkiem w US Bank, podkreśla granice ryzyka eskalacji konfliktu: „Kluczową zmienną jest długość trwania konfliktu. Jeśli infrastruktura Iranu zostanie zaatakowana, rynek musi ponownie ocenić ryzyko — Iran w dużej mierze odpowie atakami.” 

Są też instytucje, które prezentują łagodniejsze stanowisko. Angelo Kourkafas, globalny strateg inwestycyjny Edward Jones, zauważa, że choć w krótkim terminie nastroje związane z ucieczką do bezpiecznych aktywów wzrosną, zarówno USA, jak i Iran nie chcą przedłużać konfliktu, a nadmierne reakcje inwestorów na szybko zmieniające się wiadomości mogą zaszkodzić wynikom portfeli inwestycyjnych.