"Oddajcie mi ciężko zarobione pieniądze": koreańscy inwestorzy detaliczni z dźwignią stawiający na SK Hynix i Samsung boleśnie tracą po ich gwałtownych spadkach

Aplikacja finansowa智通财经APP informuje, że koreańscy inwestorzy detaliczni niedawno masowo zwiększyli dźwignię, obstawiając krajowych liderów AI, a teraz gwałtowna zmiana rynku przyniosła znaczne straty, ujawniając ogromne ryzyko spekulacyjnej gorączki, która napędza jeden z najgorętszych światowych rynków akcji. Najbardziej poszkodowani są inwestorzy posiadający pojedyncze akcje Samsung Electronics i SK Hynix w formie ETF z dźwignią. Produkty te wcześniej gwałtownie rosły w ślad za hossą na półprzewodnikach napędzaną przez AI, teraz jednak wyraźnie tracą na wartości.

Z danych KB Financial Group wynika, że od 27 maja, kiedy pojedyncze akcje ETF z dźwignią trafiły na koreański rynek, inwestorzy indywidualni netto kupili produkty o wartości 14 bilionów KRW (około 9,4 miliarda USD), podczas gdy inwestorzy zagraniczni kupili tylko około 2 bilionów KRW.

Do tej pory ta transakcja nie wygląda obiecująco dla inwestorów indywidualnych. Według danych Refinitiv, KODEX SK Hynix Leverage ETF (produkt mający na celu śledzenie dwukrotnej dziennej zmiany SK Hynix) spadł o około 70% w stosunku do historycznego szczytu z czerwca, a także spadł o około 50% względem pierwszego dnia na rynku.

Na koreańskich forach handlowych online rośnie niezadowolenie, zwłaszcza po największym jednodniowym spadku SK Hynix w historii w zeszłym tygodniu. Jeden z inwestorów napisał: „Naprawdę chciałbym wrócić do czasu sprzed inwestycji giełdowych i odzyskać swoje pieniądze.” Inny dodał: „To doprowadza mnie do ruiny.”

Te straty pokazują, jak kultura inwestycji indywidualnych w Korei amplifikuje zmienność krajowych akcji technologicznych, mimo że analitycy twierdzą, że długoterminowe perspektywy sektora pamięci nie zmieniły się.

Najcięższe obciążenia ponoszą inwestorzy indywidualni

Założyciel Fibonacci Asset Management, Jung In Yun, mówi: „Przytłaczająca większość inwestorów ponoszących straty to koreańscy inwestorzy indywidualni.”

Udział ETF z dźwignią wśród koreańskich funduszy tematycznych szybko rośnie. Według Oxford Economics, do czerwca aktywa 25 największych ETF z dźwignią stanowiły już około 30% wszystkich koreańskich tematycznych ETF, podczas gdy na początku 2026 roku było to tylko około 15%.

Ta firma doradcza obniżyła pod koniec czerwca rating koreańskiego rynku akcji do „neutralny”, ostrzegając, że pozycje z dźwignią znacznie narosły i że firmy brokerskie mogą coraz mniej chętnie udzielać kredytów inwestorom detalicznym.

Jung In Yun zauważa, że kupujący nie są nowicjuszami podążającymi za internetową modą, lecz w dużej mierze inwestorami w wieku 40-50 lat, którzy przywykli do operowania dźwignią i skoncentrowanych pozycji w akcjach technologicznych.

Bank centralny Korei ostrzegł w raporcie opublikowanym w zeszłym miesiącu, że napędzane przez margin trading inwestycje z dźwignią w akcje przez inwestorów indywidualnych osiągnęły historyczne szczyty, a pozycje coraz mocniej koncentrują się wokół półprzewodników.

Chociaż bank centralny stwierdził, że ten wzrost nie stanowi raczej zagrożenia systemowego dla sektora finansowego, ostrzegł, że dźwignia może zwiększyć zmienność w okresach korekt rynkowych, zwłaszcza gdy „fear of missing out” (FOMO) skłania inwestorów do pożyczania pieniędzy na zakupy przy rosnących cenach.

Interwencja regulatorów

Regulatorzy podjęli działania. Korea w czwartek (16 lipca) ogłosiła surowsze przepisy dla pojedynczych akcji ETF z dźwignią, aby powstrzymać spekulacyjne handel detaliczny wobec gwałtownych wahań Samsung Electronics i SK Hynix. Nowe zasady wymagają od inwestorów wpłaty co najmniej 30 milionów KRW jako zabezpieczenie gotówkowe przy handlu tego typu produktami, podczas gdy wcześniej realny próg wynosił tylko 3 miliony KRW.

Peter Kim, dyrektor ds. globalnej strategii inwestycyjnej w KB Financial Group, napisał w mailu, że te straty pokazują, iż pojedyncze akcje ETF z dźwignią stały się narzędziem spekulacji, a nie środkiem do inwestowania długoterminowego. „Na razie nie ma oznak masowej wyprzedaży wśród koreańskich inwestorów detalicznych, ale jeśli presja sprzedażowa ETF będzie utrzymywać się, a trend spadkowy i zmienność się przedłużą, to może prowadzić do długotrwałego stagnacji rynku.”

Jednak niektórzy doświadczeni uczestnicy rynku uważają, że proces delewarowania może być jeszcze daleki od zakończenia.

Thomas Hayes, prezes i zarządzający Great Hill Capital, stwierdził, że akcje firm produkujących pamięć stały się najbardziej zatłoczone zarówno dla inwestorów instytucjonalnych, jak i detalicznych. „Półprzewodniki i pamięci to najbardziej zatłoczone transakcje zarówno w portfelach instytucji, jak i inwestorów detalicznych, i właśnie dobiegły końca.”

Hayes twierdzi, że poza Meta, co najmniej jedna lub dwie inne gigantyczne firmy technologiczne powinny obniżyć obietnicę wydatków kapitałowych w swoich prognozach za Q2. „W najbliższych miesiącach zobaczysz, jak pieniądze opuszczają sektor półprzewodników i pamięci z prędkością porównywalną do tej, z jaką wcześniej napływały.”