Strategzy: cena złota będzie oscylować w okolicach 4000 USD latem, w ciągu najbliższych 6–9 miesięcy rozpocznie się nowa fala wzrostów sięgająca ponad tysiąc dolarów.

Waluty.pl, 28 lipca—— W tym roku latem cena złota najprawdopodobniej będzie oscylować w okolicach 4000 dolarów, wysokie realne stopy procentowe ograniczają odbicie, nie udało się skutecznie przełamać poziomu 4100 dolarów. Stratedzy State Street uważają, że rynek zbyt agresywnie oczekuje podwyżek stóp przez Fed. Długoterminowe wsparcie zapewniają rosnące zakupy złota przez banki centralne na świecie, silny popyt na fizyczne złoto w azjatyckich potęgach oraz ogromny światowy dług. W bazowym scenariuszu w ciągu najbliższych 6-9 miesięcy cenę złota prognozuje się na poziomie 4750–5500 dolarów, a przyszłotygodniowe dane non-farm mogą być kluczowym katalizatorem wybicia z obecnego zakresu.

Latem cena złota najprawdopodobniej będzie oscylować w okolicach 4000 dolarów za uncję, a rynek oczekuje jasnych wskazówek dotyczących polityki monetarnej Fed.

Aakash Doshi, dyrektor ds. strategii złota w State Street Asset Management, uważa, że obecne oczekiwania rynku wobec podwyżek stóp przez Fed są zbyt agresywne, a jastrzębie oczekiwania mogą osiągać szczyt. Choć 10-letnie realne stopy procentowe utrzymują się na wysokim poziomie, co ogranicza wzrost cen złota i powoduje, że poziom 4100 dolarów nadal jest pod presją, wsparcie na poziomie 4000 dolarów pozostaje mocne. W średnim i długim okresie nie zmieniają się fundamentalne czynniki: globalne banki centralne dalej kupują złoto, azjatyckie potęgi wykazują silny popyt na fizyczne złoto, a światowy dług osiąga nowe rekordy.

. Dane non-farm oraz oczekiwania dotyczące rentowności amerykańskich obligacji skarbowych będą w krótkim terminie kluczowym katalizatorem rynku.

Krótkoterminowa sytuacja na rynku: kontynuacja konsolidacji, oczekiwanie na nowe sygnały Fed

Cena złota wielokrotnie próbowała utrzymać się powyżej 4100 dolarów, jednak każda próba kończyła się niepowodzeniem i złoto pozostawało w przedziale konsolidacji. Obecnie 10-letnie realne stopy procentowe wzrosły do około 2,4%, zbliżając się do szczytu z października 2023 roku, wysokie realne stopy procentowe stanowią istotną przeszkodę dla złota.

Jednak prawdopodobne jest, że jastrzębie oczekiwania rynku co do zaostrzenia polityki przez Fed zbliżają się do szczytu. Instytucje już zawczasu wyceniają wzrost realnych stóp, a Fed może zdecydować się utrzymać status quo do końca roku. Dopóki perspektywy polityki monetarnej nie będą jasne, cena złota nie wyjdzie z trendu jednostronnego, a letni rdzeń konsolidacji pozostaje w okolicach 4000 dolarów.

Kluczowy katalizator wydarzeń: dane non-farm kształtują oczekiwania na stopy procentowe

Następny tydzień przyniesie publikację lipcowych danych o zatrudnieniu poza rolnictwem, co będzie najważniejszym wskaźnikiem obserwowanym w krótkim terminie. W czerwcu liczba nowych miejsc pracy w sektorze non-farm wyniosła zaledwie 57 tysięcy, znacznie poniżej oczekiwań.

Jeżeli tym razem dane o zatrudnieniu okażą się słabe, rynek szybko skoryguje oczekiwania co do podwyżek stóp przez Fed, co popchnie rentowność amerykańskich obligacji w dół. Jeśli rentowność obligacji 2-letnich spadnie poniżej 4%, złoto będzie miało szansę w tym roku przebić się w okolice 4500–4750 dolarów, zyskując przestrzeń na atakowanie poziomu 5000 dolarów; w przeciwnym razie silny wzrost zatrudnienia wzmocni jastrzębie oczekiwania, a cena złota pozostanie w konsolidacji.

Złoto zachowuje wielowymiarową, fundamentalną podstawę

Mimo iż oczekiwania na podwyżki stóp ograniczają zakupy inwestycyjne ETF na złoto, pozostałe filary popytu na złoto utrzymują się na wysokim poziomie:
1. Banki centralne na świecie nieustannie zwiększają rezerwy złota, a trend długoterminowych akwizycji pozostaje niezmienny;
2. Azjatyckie potęgi wykazują silny popyt na fizyczne złoto, import złota w czerwcu osiągnął najwyższy poziom od dwóch lat, zapewniając solidne wsparcie fizyczne;
3. O ile środki w ETFach złota nie będą znacząco odpływać, utrzymanie obecnego poziomu wystarczy, by skutecznie wspierać cenę złota.

Bardziej dogłębne tło makro: konflikt USA-Iran zwiększa wydatki budżetowe, światowy dług osiągnął historyczny rekord 353 bilionów dolarów. Trwała redukcja portfela amerykańskich obligacji przez zagraniczne podmioty oraz zwrot banków centralnych w stronę złota podkreślają strategiczną wartość rezerw złota. Nawet jeśli Fed pozostanie jastrzębi, środki długoterminowe będą inwestowane w złoto w celu zabezpieczenia się przed ryzykiem długu denominowanego w walutach papierowych.

Prognoza docelowych cen złota

Prognoza bazowa instytucji: w ciągu najbliższych 6 do 9 miesięcy złoto powinno utrzymywać się w przedziale 4750–5500 dolarów za uncję, z szansą na przebicie poziomu 5000 dolarów w pierwszej połowie przyszłego roku.

W krótkim terminie tempo rynku silnie zależy od oczekiwań co do stóp procentowych, a zmiana oczekiwań jest warunkiem koniecznym do rozpoczęcia nowej fali wzrostów.

Podsumowanie

Krótkoterminowo złoto jest ograniczone przez wysokie realne stopy procentowe, latem utrzymuje się przy poziomie 4000 dolarów, oczekując wskazówek ze strony polityki Fed oraz danych non-farm. W perspektywie średnio- i długoterminowej fundamentalne wsparcie w postaci wysokiego globalnego zadłużenia, banków centralnych nieustannie kupujących złoto, silnego popytu na fizyczne złoto w azjatyckich potęgach, pozostaje niezmienione. State Street prognozuje, że kolejną tysiącową falę ruchu na złocie zobaczymy w kierunku wzrostu; jeśli dane o zatrudnieniu rozczarują i obniżą oczekiwania co do stóp procentowych, cena złota może w tym roku sięgnąć poziomu 4750 dolarów.


Wykres tygodniowy złota spot, źródło: EasyForex

Strefa czasowa GMT+8, 28 lipca, 12:10 (UTC+8): złoto spot wyceniane na 4046,86 dolarów za uncję