Zakłady przeciw trendowi na japońskie obligacje długoterminowe! Dyrektor ds. instrumentów o stałym dochodzie w Azimut: Traderzy przeceniają inflację, a gwałtowny wzrost rentowności to doskonała okazja do inwestycji

Według aplikacji Inteligentne Finanse, mimo że japońskie obligacje skarbowe są postrzegane przez rynek jako aktywa wysokiego ryzyka, z perspektywy zarządzającego funduszem z Azimut Group obecnie oferują one jedną z najbardziej atrakcyjnych okazji dla globalnych inwestorów na rynku instrumentów o stałym dochodzie.

Nicolo Bocchin, globalny szef instrumentów o stałym dochodzie w dubajskiej centrali tej firmy posiadającej aktywa o wartości 180 miliardów dolarów, zdecydowanie obstawia, że Bank of Japan nie podejmie agresywnej podwyżki stóp procentowych. Uważa, że traderzy przeceniają perspektywy inflacji w Japonii.

„Jestem nabywcą japońskich obligacji długoterminowych i jestem bardzo optymistyczny co do ich przyszłości”, powiedział Bocchin w wywiadzie udzielonym w poniedziałek. „Długi koniec krzywej rentowności jest niezwykle atrakcyjny”.

To stanowisko jest sprzeczne z dominującym na rynku konsensusem handlowym. W związku z oczekiwaniami utrzymującej się inflacji, rosnącym deficytem budżetowym oraz stopniowym wycofywaniem się banku centralnego z rynku obligacji, inwestorzy nieustannie podnoszą rentowność japońskich obligacji długoterminowych, która osiągnęła najwyższy poziom od kilkudziesięciu lat.

W zeszłym tygodniu rentowność japońskich obligacji 40-letnich chwilowo wzrosła do 4,01%, zbliżając się do rekordowych 4,355% z maja. Wraz z falą wyprzedaży obligacji, jen wzrósł również, oscylując wokół 40-letniego minimum na poziomie 164 jenów za dolara.

Bocchin zauważył, że wyżej wymienione czynniki ryzyka są już w pełni uwzględnione w obecnych cenach japońskich obligacji. Chociaż Japonia po dekadach deflacji w końcu doświadczyła inflacji, roczna stopa inflacji pozostaje poniżej 2%, a twórcy polityki w Japonii wielokrotnie podkreślali, że zapobieganie powrotowi do deflacji jest nadal ich priorytetem.

„Musisz się zastanowić, dlaczego rynek uparcie naciska na podwyżkę stóp w Japonii,” stwierdził Bocchin. „Dla krajów o wysokiej dźwigni finansowej inflacja jest w rzeczywistości błogosławieństwem.”

Azimut przewiduje także, że polityka krajowa Japonii zapewni wsparcie dla rynku, w tym rozszerzy programy oszczędnościowe z ulgami podatkowymi, takie jak Nippon Individual Savings Account (NISA), aby objąć japońskie obligacje skarbowe. Na początku tego miesiąca minister finansów Japonii, Satsuki Katayama, wezwała krajowe duże fundusze emerytalne, w tym rządowy fundusz inwestycyjny o wartości 1,81 biliona dolarów, do zwiększenia alokacji w krajowych aktywach.