25-letni genialny inwestor na rynku akcji AI ponosi straty? Situational Awareness szuka nowego finansowania, założyciel apeluje do inwestorów, aby „wykorzystali okazję do zakupu”

BlockBeats News, 30 lipca. Według Financial Times, Situational Awareness, fundusz hedgingowy o tematyce AI założony przez 25-letniego wschodzącą gwiazdę Wall Street w dziedzinie akcji AI i byłego badacza OpenAI, Leopolda Aschenbrennera, poszukuje nowego zastrzyku kapitału. Po ostatnim gwałtownym spadku notowań akcji związanych ze sztuczną inteligencją, fundusz ten znany z wysokich, skoncentrowanych zakładów na łańcuchu przemysłu AI poniósł znaczące straty i obecnie stara się uzupełnić kapitał poprzez komunikację z inwestorami oraz ewentualną sprzedaż aktywów.

Situational Awareness został założony w 2024 roku, a logika inwestycyjna opiera się na przekonaniu Aschenbrennera o rychłym nadejściu AGI. W szczytowym momencie fundusz osiągnął wartość około 20 miliardów dolarów, uzyskując na dzień czerwiec 2026 roku zwrot netto na poziomie do 439%, co sprawiło, że stał się jednym z najbardziej wybijających się funduszy gwiazdorskich podczas tej hossy AI. W portfelu znajdują się spółki takie jak Oracle, AMD, Nebius oraz Sharon AI działające w zakresie infrastruktury AI i mocy obliczeniowej, przy jednoczesnym wykorzystaniu dźwigni finansowej w celu wzmocnienia pozycji.

Jednak handel akcjami AI w ostatnim czasie gwałtownie osłabł – południowokoreański KOSPI, Nasdaq 100 oraz wiele akcji związanych z infrastrukturą AI doświadczyły znaczącej zmienności, wciągając Situational Awareness w trend spadkowy. W doniesieniach sugeruje się, że w ostatniej komunikacji z inwestorami Aschenbrenner przyznał, że wzrosła niestabilność rynku, opisując to jako nową szansę inwestycyjną i zachęcając inwestorów do wpłaty nowych środków do 1 sierpnia.

Obecna runda pozyskiwania kapitału stała się także wydarzeniem przełomowym po załamaniu się handlu związanej z wydatkami kapitałowymi na AI. W ciągu ostatniego roku rynek był gotów płacić wysokie wyceny za moce obliczeniowe, układy scalone, energię oraz infrastrukturę chmurową; wraz z pogłębianiem się spadków na akcjach technologicznych, fundusze zaczynają na nowo oceniać cykl zwrotu, ryzyko dźwigni oraz ryzyko koncentracji w łańcuchu przemysłu AI. Situational Awareness nadal obstawia długoterminowy trend w sektorze AI, w tym potencjalne okazje takie jak IPO Anthropic, jednak w krótkim terminie tolerancja rynku dla wysoko zmiennych aktywów AI znacząco spadła.

Warto dodać, że Situational Awareness w przeszłych raportach 13F ujawniał liczne pozycje w opcjach put. Z kwartalnych wykazów posiadanych aktywów wynika, że fundusz posiadał pozycje PUT na duże podmioty z branży półprzewodników i łańcucha AI, takie jak SMH, Nvidia, Oracle, Broadcom, AMD, TSMC oraz Micron, o znaczącej ekspozycji nominalnej. Taka konstrukcja była przez rynek interpretowana jako strategia wartości względnej polegająca na „grze na wzrost infrastruktury AI przy jednoczesnym zabezpieczeniu spadków dużych spółek chipowych”.

Jednak posiadanie opcji put nie oznacza, że fundusz jest w stanie całkowicie uniknąć strat. Zgłoszenia 13F ujawniają jedynie nominalną wartość opcji odpowiadających instrumentom bazowym, nie określając premii, ceny wykonania, terminu wygaśnięcia ani Delty, więc rzeczywisty poziom ochrony może być znacznie niższy niż widoczny w raportach liczbowych. Ponadto, dokument 13F stanowi jedynie migawkę portfela na dzień 31 marca, a w momencie znaczących spadków akcji AI w lipcu odpowiednie pozycje put mogły zostać wcześniej zamknięte, rolowane lub ograniczone, co uniemożliwia zewnętrznym inwestorom ocenę bieżącego stanu zabezpieczenia wyłącznie na podstawie kwartalnego raportu.

Co ważniejsze, wcześniejsze długie pozycje funduszu były silnie skoncentrowane na grupie wysoce zmiennych akcji związanych z infrastrukturą AI. Należą do nich takie spółki jak Bloom Energy, SanDisk, CoreWeave, IREN, Core Scientific, Applied Digital, Riot, CleanSpark i inne, których podstawowa logika wiąże się z centrami danych AI, energią, magazynowaniem danych, chmurą GPU oraz transformacją firm wydobywczych. Akcje te wykazują dużą odporność w czasie wzrostu nakładów inwestycyjnych na AI, lecz w momencie, gdy rynek zaczyna kwestionować zwrot z inwestycji w AI, kondycję finansową oraz popyt klientów, ich spadki na ogół są głębsze niż w przypadku tradycyjnych dużych spółek półprzewodnikowych.