Globalne banki centralne znacznie obniżyły zakupy złota w pierwszym kwartale! Czy „największy silnik” cen złota ostygnie?

Najnowszy raport Światowej Rady Złota pokazuje, że w pierwszym kwartale tego roku globalne zakupy złota przez banki centralne były znacznie niższe niż wcześniej szacowano. Pomimo późniejszego odbicia popytu, przewiduje się spadek zakupów złota przez banki centralne w tym roku.

W wyniku istotnej korekty danych, zakupy złota przez banki centralne w pierwszym kwartale zostały obniżone z 244 ton do 57 ton, osiągając najniższy kwartalny poziom od ponad 15 lat.

Pierwotne szacunki przyniosły pewną ulgę bykom na rynku złota — sądzili, że po spadku ceny złota z historycznego maksimum, banki centralne aktywnie wracają na rynek. Jednak ta korekta sugeruje, że ogólne tempo zakupów banków centralnych w tym roku może być wolniejsze niż w 2025.

W ostatnich czterech latach, zakupy złota przez banki centralne były ważnym motorem wzrostu globalnego popytu na złoto i przyczyniły się do rekordowych cen na początku tego roku.

Podczas czwartkowej sesji europejskiej cena złota oscylowała wokół 4050 dolarów, obecnie spadła o niemal 30% względem styczniowego maksimum. Jeśli zakupy banków centralnych pozostaną słabe, rynek złota może stracić kluczowe wsparcie.

Według Światowej Rady Złota, w drugim kwartale zakupy złota przez banki centralne stanowiły około jedną trzecią globalnego popytu na złoto.

Banki centralne są zwykle postrzegane jako nieformalny dolny próg cenowy dla rynku złota – jeśli ich zakupy znacząco się spowolnią, ten mechanizm może się osłabić.

Spadek ujawniania informacji o zakupach złota, wzrost trudności szacowania

Banki centralne mogą dobrowolnie zgłaszać rezerwy złota do Międzynarodowego Funduszu Walutowego, ale nie mają ustawowego obowiązku ujawniania. Niektórzy kluczowi nabywcy publikują tylko częściowe dane, przez co faktyczna ilość kupowanego złota jest trudniejsza do oszacowania.

W szacunkach Światowej Rady Złota duża część zakupów złota przez banki centralne nie jest ujawniana przez organy monetarne. Światowa Rada Złota korzysta z danych firmy konsultingowej Metals Focus, która łączy publiczne informacje i doniesienia rynkowe, aby szacować oficjalne kwartalne zakupy złota. Strateg rynkowy Światowej Rady Złota, John Reade, mówi: „Takie błędy zdarzają się od czasu do czasu”.

Reade podkreśla, że od 2022 jakość publicznych informacji udostępnianych przez banki centralne się pogorszyła.

Po nałożeniu sankcji przez USA na Rosję, wiele gospodarek rozwijających się zaczęło zmniejszać zależność swoich rezerw walutowych od dolara i ograniczać ujawnianie zakupów złota. Światowa Rada Złota zaczęła stosować nowe metody śledzenia przepływu złota. Jednak banki centralne, po zapoznaniu się z konkretnymi wskaźnikami monitorowania, mogą zmieniać swoje strategie zakupowe.

„Gdy tylko poznają nasze metody śledzenia, sytuacja staje się trochę jak gra w kotka i myszkę”, mówi Reade, „oczywiście musimy dobrze wykonywać naszą pracę w weryfikacji danych”.

Obniżenie szacunków wynikało z przeklasyfikowania części transakcji. Złoto wcześniej uznane za trafiające do oficjalnych nabywców, zostało zakwalifikowane do kategorii „transakcje poza rynkiem i inne”.

Osłabienie oficjalnych zakupów złota oraz popytu na ETF-y złota

Światowa Rada Złota szacuje, że w pierwszej połowie tego roku banki centralne, fundusze majątkowe i inne oficjalne instytucje kupiły łącznie 345 ton złota. To najniższy półroczny wynik od 2022 roku. Niektóre instytucje w Turcji, Rosji i Azerbejdżanie stały się w tym czasie netto sprzedawcami złota.

Jednocześnie Światowa Rada Złota wskazuje, że od kwietnia do czerwca nastąpiło gwałtowne odbicie popytu banków centralnych, przy netto zakupie na poziomie 289 ton — rekordowy wynik dla drugiego kwartału. Bank Polska był największym nabywcą (51 ton), zwiększając zakupy w całym półroczu do 82 ton.

Reade podkreśla, że po wybuchu konfliktu na Bliskim Wschodzie, niektóre fundusze majątkowe zaczęły również sprzedawać złoto. Część tych operacji służyła rekompensacji spadku przychodów ze sprzedaży ropy i gazu ziemnego w wyniku konfliktu.

Jednocześnie, stowarzyszenie wskazuje, że w pierwszym półroczu globalny popyt na złoto wyniósł około 2522 ton, co oznacza wzrost o około 2% w porównaniu do zeszłego roku.

Odpływ środków z ETF-ów opartych na złocie również w ostatnim czasie osłabił popyt. W drugim kwartale posiadania spadły o 45 ton, o wartości ok. 4 miliardów dolarów.