Bitget App
Trade smarter
Kup kryptoRynkiHandelFuturesEarnCentrumWięcej
Czy chiński juan ma jeszcze perspektywy średnioterminowego umocnienia?

Czy chiński juan ma jeszcze perspektywy średnioterminowego umocnienia?

硅基星芒硅基星芒2026/07/31 00:58
Pokaż oryginał

Morning FX

Od czerwca juan chiński oscyluje w przedziale 6,75-6,81 przez dwa miesiące. Według obserwacji HSBC, zagraniczne fundusze hedgingowe znacząco zredukowały pozycje krótkie na USDCNH, nastroje rynkowe wydają się przechodzić od jednoznacznych oczekiwań aprecjacji w kierunku subtelniejszej równowagi.

Czy chiński juan ma jeszcze perspektywy średnioterminowego umocnienia? image 0

Jednak wczoraj, pod koniec lipca, juan przebił poprzednie minimum, testując poziom 6,75. Czy jest to przedłużenie średnioterminowego trendu aprecjacji, czy tylko chwilowy spadek?

Najpierw omówmy przeszłe i obecne czynniki wpływające na juana.

Na początku roku uznawaliśmy, że dwoma głównymi czynnikami wspierającymi średnioterminową aprecjację juana są silny eksport i zawężający się różnica stóp procentowych. Z dzisiejszej perspektywy, oba te czynniki różnią się od sytuacji z początku roku.

Z jednej strony, wolumen handlu zagranicznego Chin nadal rośnie, saldo na rachunku bieżącym utrzymuje się na wysokim poziomie, a rzeczywiste potrzeby wymiany walut pozostają silną siłą napędową aprecjacji juana.

Czy chiński juan ma jeszcze perspektywy średnioterminowego umocnienia? image 1

Z drugiej strony, gwałtowna zmiana polityki pieniężnej Fedu i wzrost stóp procentowych w USA spowodowały, że oczekiwania co do różnicy stóp rozszerzyły się w stosunku do początku roku. To nie tylko wpływa na decyzje inwestycyjne kapitału zagranicznego, ale także ponownie blokuje potencjalne zapotrzebowanie na wymianę krajowych depozytów dolarowych, a nawet generuje popyt na zakup walut.

Czy chiński juan ma jeszcze perspektywy średnioterminowego umocnienia? image 2 Czy chiński juan ma jeszcze perspektywy średnioterminowego umocnienia? image 3

Jeśli w pierwszej połowie roku oba czynniki łączyły się, by wpływać na aprecjację juana zgodnie z zasadą 1+1≥2, to obecnie zaczynają się ścierać ze sobą i tylko silniejszy czynnik zadecyduje o kierunku kursu juana.

To właśnie dlatego od czerwca juan nie utrzymał dynamiki aprecjacji z poprzednich miesięcy – zakupy walut pod wypłaty dywidend w sezonie letnim w połączeniu z poszerzeniem różnicy stóp oraz przejściem rynku z transakcji trendowych na transakcje arbitrażowe przy niskiej zmienności na rynku walutowym, te trzy siły osiągnęły tymczasową równowagę z rzeczywistym popytem na wymianę walut.

W tym miejscu chciałbym zadać pytanie o „przyszłość”: czy średnioterminowy trend aprecjacji juana utrzyma się?

Moim osobistym zdaniem, średnioterminowy trend wzrostowy juana utrzyma się do końca tego roku.

Po pierwsze, realizacja zakupów walut z tytułu wypłaty dywidend w sezonie letnim przekroczyła już 70%, a w czwartym kwartale pojawi się ogromna, sezonowa podaż wymiany, która przesunie bilans podaży na korzyść sprzedaży walut.

Czy chiński juan ma jeszcze perspektywy średnioterminowego umocnienia? image 4

Po drugie, w kwestii różnicy stóp, obecne wyceny rynkowe przewidują 1,3 podwyżki FOMC w tym roku, co uważam za względnie zrównoważone. Po wczorajszym FOMC Waller „pokazał karty” – pomimo twardej postawy wobec inflacji w praktyce zabrakło odwagi do działania; żartobliwie został nazwany gołębiem w masce jastrzębia. W związku z tym przestrzeń do dalszego wzrostu krótkoterminowych stóp dolarowych wydaje się ograniczona. Wręcz przeciwnie, jeśli spadki na giełdzie amerykańskiej się przedłużą, przestrzeń do ich spadku może być znacznie większa, a więc negatywny wpływ na kurs juana także będzie ograniczony.

Oczywiście, kierunek to jedno, a skala to drugie. W porównaniu z pierwszą połową roku, uważam że aprecjacja juana będzie w drugiej połowie bardziej umiarkowana, a pod koniec roku kurs może znaleźć się w okolicach 6,65.

Jak Państwo oceniają perspektywy juana w drugiej połowie roku? Zapraszam do dyskusji w komentarzach.

    News Image 0News Image 1News Image 2News Image 3News Image 4
    0
    0

    Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

    PoolX: Stakuj, aby zarabiać
    Nawet ponad 10% APR. Zarabiaj więcej, stakując więcej.
    Stakuj teraz!

    Może Ci się również spodobać