Interwencja USA i Japonii utrzymała się tylko jeden dzień? Jastrzębie stanowisko Kazuo Uedy nie uspokoiło rynku, a jen stracił impet odbicia i wrócił do poziomu 160

APP finansowy Zhitong zauważył, że jen po odbiciu wywołanym interwencją zatrzymał się w piątek, a po tym jak Bank Japonii utrzymał stopy procentowe bez zmian, a prezes Kazuo Ueda prawie nie udzielił jenowi nowych wsparć, waluta ta wahała się pomiędzy wzrostami a spadkami.

Jen odwrócił wcześniejszą tendencję spadkową wobec dolara, chwilowo umacniając się do poziomu 158,55 po wcześniejszym osłabieniu do 160,88. Wszyscy 52 ankietowani ekonomiści przewidzieli decyzję Banku Japonii dotyczącą stóp procentowych. Wynik głosowania: 8 głosów za, 1 przeciw, członek Hajime Takata wezwał do kolejnych podwyżek stóp procentowych.

Podczas briefingu po konferencji Ueda przyjął nieco jastrzębią postawę, pozostawiając otwarte drzwi dla podwyżki na nadchodzącym posiedzeniu, lecz nie dał sygnału, że jest to prawdopodobne. Podkreślił, że jego zdaniem perspektywy cenowe mają większe ryzyko wzrostu i że wraz z inflacją bardzo blisko celu banku centralnego na poziomie 2%, każda nieoczekiwana zwyżka cen będzie wymagała wyższej ceny.

Jak zauważyła strateg Morgan Stanley Ikue Saito: „Trwały i znaczący wzrost jena wymaga bardziej jastrzębiej postawy”, „Oczekujemy, że para USD/JPY będzie stopniowo się odbudowywać, odrabiając straty z ostatniej nocy.”

Podczas sesji w Nowym Jorku w czwartek jen wobec dolara wzrósł aż o 3,3%, notując największy intraday wzrost od grudnia 2023 roku, po czym zanotował korektę. Jeden z informatorów rynku powiedział, że Japonia przeprowadziła interwencję dla wsparcia jena, a amerykańskie władze przeprowadziły 'rate check' około 2:30 tokijskiego czasu.

Starszy strateg rynku walutowego i stóp procentowych w SMBC Nikko Securities, Rinto Maruyama, powiedział: „Przeprowadzając interwencję przed posiedzeniem Banku Japonii, władze mogły mieć na celu maksymalizację wpływu, zaskakując rynek; to wyraźnie kontrastuje z bardziej przejrzystą i łatwiejszą do zidentyfikowania interwencją w kwietniu.” Maruyama dodał, że gwałtowny wzrost długoterminowych rentowności obligacji w USA i Japonii jest „kluczowym czynnikiem stojącym za interwencją walutową w Japonii i zapytaniami kursowymi w USA.”

Informatorzy wcześniej w tym miesiącu wskazywali, że urzędnicy gotowi są podnieść stopy szybciej niż sugeruje konsensus ekonomistów, gdyż utrzymująca się słabość jena zwiększa ryzyko wzrostu inflacji. Overnight index swaps pokazały, że prawdopodobieństwo podwyżki do października wynosi około 88%.

Strateg Andre de Silva podkreślił, że pomimo jastrzębiej retoryki, konferencja prezesa Banku Japonii Uedy prawie nie przyniosła dowodów, że bank jest gotów przyspieszyć harmonogram normalizacji polityki. Jenowi brakuje więc katalizatora politycznego, aby przekształcić gwałtowne odbicie wywołane interwencją w szerszą zmianę trendu.

Minister finansów Katsuyuki Katayama oznajmiła, że nie może odpowiedzieć na pytania dotyczące tego, czy dokonano interwencji walutowej. Powtórzyła, że władze są gotowe reagować z odpowiednim poczuciem pilności. Przedstawiciel Departamentu Skarbu USA nie odpowiedział na prośbę o komentarz.

Udział USA zwiększa wagę interwencji i może sprawić, że traderzy będą ostrożniejsi. Sekretarz skarbu USA Besent w wywiadzie powiedział, że jego zdaniem jen jest „znacznie niedowartościowany” i „nadmierna zmienność” jest niezdrowa. Najwyższy urzędnik walutowy Japonii, Atsushi Mimura, powiedział w piątek, że Japonia otrzymuje od USA wsparcie wykraczające poza kwestie moralne.

Japońskie media donosiły wcześniej, że Japonia przeprowadziła interwencję, a władze USA pytały o kurs USD/JPY. Po osiągnięciu poziomu 157,98 w czwartek jen osłabł do 160,75 podczas porannej sesji w Tokio. Przez ostatnie 12 miesięcy jen stracił około 6% względem dolara, co czyni go najsłabszą walutą wśród krajów G10.

Japonia wielokrotnie ingerowała na rynku walutowym

Jen, który w ostatnich miesiącach spadł do najniższego poziomu od czterdziestu lat, pozostaje pod silną presją ze strony rosnących cen ropy, utrzymującego się deficytu budżetowego oraz dużej różnicy stóp procentowych. Mimo że japońskie władze w ostatnim kwartale wydały rekordowe 11,73 biliona jenów (73,1 mld USD), kupując jen na otwartym rynku, waluta nadal gwałtownie traciła na wartości.

Na podstawie danych rezerw Ministerstwa Finansów Japonia najprawdopodobniej wykorzystała posiadane zagraniczne papiery wartościowe (w tym obligacje skarbowe USA) jako źródło finansowania tej interwencji.

Niespotykane wydatki na interwencję podkreślają zarówno wagę problemu dla kraju, jak i trudność działania przeciwko prądowi w globalnym rynku walutowym o dziennej wartości transakcji 9,5 bln USD.

Po 25 latach bez interwencji Japonia w 2022 roku powróciła na rynek, aby wesprzeć jena, a następnie ponownie w 2024 roku, kiedy władze starały się spowolnić deprecjację jena wobec dolara. W czasie, gdy banki centralne na całym świecie znacząco podnosiły stopy po pandemii dla zahamowania inflacji, Bank Japonii utrzymywał stopy na ujemnym poziomie, by stymulować wzrost gospodarczy, co zapoczątkowało spadek jena.

Chociaż Fed w tym tygodniu utrzymał stopy bez zmian, traderzy oczekują, że koszty kredytu wzrosną w USA później tego roku — co sprawia, że różnica stóp procentowych między gospodarkami USA i Japonii jest dla jena niekorzystnie szeroka.