Monster: wycena gwałtownie rośnie, jak długo potrwa „słodki okres” Monstera?

Monster Beverage (MNST) opublikował raport finansowy za drugi kwartał 2026 r. 7 sierpnia o północy czasu wschodnioazjatyckiego (po zamknięciu rynku amerykańskiego 6 sierpnia). Ogólnie rzecz biorąc, wyniki Monster za drugi kwartał wciąż są dobre,zarówno przychody, jak i marża brutto przekroczyły oczekiwania, ale problemem jest to, że aby przyciągnąć konsumentów rodzinnych, firma tymczasowo zwiększyła nakłady na marketing, co doprowadziło do niewielkiego rozczarowania w zakresie zysku operacyjnego.

1. Przychody znacząco przewyższyły oczekiwania, wolumen pozostaje główną siłą napędową.W 2Q26 Monster osiągnął przychody ze sprzedaży na poziomie 2,54 mld USD, wzrost rok do roku o 20,2% (konsensus +15,1%), z czego wkład kursów walut wyniósł 48,5 mln USD, a wzrost po wyłączeniu wpływu kursów wyniósł 17,9%.

Z podziałem na ilość i cenę, wolumen sprzedanych jednostek (kartonów) wzrósł rok do roku aż o 22,5% do poziomu 305 mln kartonów — to wciąż absolutne jądro wzrostu; cena jednostkowa spadła o 1,1% do 8,20 USD za karton, głównie z powodu znaczącego wzrostu udziału rynku międzynarodowego, gdzie ceny są niższe (wzrost o 5 pkt proc. do 45,7%).

2. Rynek międzynarodowy nadal utrzymuje wysokie tempo wzrostu, ale USA nie tracą dynamiki.Pod względem regionów, w drugim kwartale przychody w Ameryce Północnej wyniosły 1,38 mld USD, wzrost o 10,4% rok do roku; wzrost kwartalny lekko osłabł z powodu wysokiej bazy.Przychody z rynków międzynarodowych wzrosły rok do roku o 34%, udział wzrósł o 4,8 pkt proc. do 45,7%, przy czymnajbardziej imponujący był region EMEA, który osiągnął ponad dwukrotnie wyższe tempo wzrostu w porównaniu do ogólnej kategorii — ponadto firma zwiększyła udział na rynku w Brazylii, Chinach i Indiach (Brazylia +82%, Indie +84%, Chiny +62,5%)..

3. Główna marka wyprzedziła markę strategiczną, a nowości produktowe były największym bohaterem.Analizując marki, napoje energetyczne Monster zanotowały wzrost o 21,6% rok do roku,

Kluczowy wzrost pochodził z nowych produktów — według danych Nielsen Ultra wzrósł o 19%, ponadtołącznie 7 nowych produktów odpowiadało za 10% sprzedaży śledzonych kanałów w USA w drugim kwartale, a także za 85% wzrostu rodziny marki Monster w pierwszej połowie roku; marka strategiczna wypadła przeciętnie, tylko 10,6% wzrostu rok do roku, wyraźne spowolnienie.

4. Marża brutto niespodziewanie wzrosła, ale dźwignia operacyjna tym razem nie nadążyła.Mimo wzrostu kosztów puszek aluminiowych i rosnących kosztów frachtu, dzięki realizacji podwyżek cen i poprawie struktury sprzedaży produktów, marża brutto wzrosła rok do roku o 0,2 pkt proc. do 55,9%; po stronie kosztów, z powodu zwiększenia nakładów na media społecznościowe, cyfrowy marketing, sponsorowanie i promowanie marek, by poprawić penetrację wśród rodzin, koszty sprzedaży wzrosły rok do roku o 36,7%, a ostateczny wskaźnik kosztów wzrósł o 1 pkt proc. do 26,8%, mniej od oczekiwań rynku.

5. Przegląd wskaźników finansowych

Ogólne stanowisko Delfina:

W komentarzu do raportu za pierwszy kwartał trzy miesiące temu, Delfin wyciągnął wniosek:„Odwołując się do szczytowych wycen z czasów wprowadzenia Java w 2012 r. oraz Ultra w 2018 r., można liczyć na wzrost do około 40x i wycenę 92 mld USD, co odpowiada potencjałowi wzrostu o 16%.”.I to zostało zrealizowane już w połowie lipca:

W oparciu o informacje z konferencji telefonicznej tego kwartału – „nowe produkty odpowiadają za 85%”, potwierdzają one cykl innowacji produktowych na 2026 r.Jednak patrząc z drugiej strony, pokazuje to, że klasyczne produkty Monster, Java, Rehab praktycznie już nie rosną naturalnie.. W przyszłym roku te nowe produkty będą miały wysoki wskaźnik bazowy, więc aby utrzymać dwucyfrowy wzrost w USA, potrzeba kolejnej fali innowacji na podobną skalę, co według Delfina może być trudne.

Dodatkowo, pomimo spadku średniej ceny jednostkowej Monster, marża brutto wciąż rośnie — Delfin uważa, że z jednej strony realizują się zeszłoroczne podwyżki cen, z drugiej poprawia się struktura marki.Dlatego średnia cena jednostkowa nie jest obecnie dobrym wskaźnikiem „jakości” dla Monster.

Wskaźnik średniej ceny jednostkowej dla Monster nie jest obecnie miarodajnym wskaźnikiem „jakości”. Wpływają na niego jednocześnie dwa czynniki o przeciwstawnych kierunkach: struktura regionów i produktów.W przyszłości należy się skupić na „relatywnym tempie wzrostu segmentu napojów Monster Energy versus segmentu marek strategicznych” oraz na samej marży brutto. Co ważne, oba te wskaźniki w tym kwartale się poprawiają.

Jeśli chodzi o zwiększone wydatki marketingowe w tym kwartale, Delfin uważa, żeuwzględniając rok 2026 jako rok dużych innowacji produktowych dla Monster oraz wyjątkowy wkład nowych produktów w tym sezonie, ROI z wydatków na marketing jest zasadny.

Patrząc z obecnego punktu widzenia, poprawa marży operacyjnej w kolejnych kwartałach zależy od wzrostu samej marży brutto, a presja kosztów puszek aluminiowych pozostaje —kierownictwo jasno wskazało, że biorąc pod uwagę obecne ceny aluminium i premie w regionie Midwest, spodziewają się stopniowego wzrostu kosztów aluminium co kwartał co najmniej do końca 2026 r.

Szczegółowa analiza poniżej

I. Rama logiczna inwestycji

Według oficjalnych informacji Monster, wzrost przychodów firmy można rozłożyć na cztery główne segmenty: napoje Monster, marki strategiczne, alkoholowe marki oraz inne działalności, w tym:

(1) Segment napojów energetycznych Monster: podstawa działalności firmy i główne źródło przychodów, obecnie ten segment odpowiada za ok. 92% przychodów firmy, obejmuje wszystkie napoje oznaczone marką "Monster".Podstawowe serie to Monster Energy (klasyczna seria), Monster Energy Ultra (seria napojów energetycznych bez cukru), Monster Rehab (seria napojów herbacianych bez gazu), Monster Juiced (seria owocowych napojów energetycznych), Java Monster (seria kawowych napojów energetycznych), Muscle Monster (seria białkowych napojów energetycznych).

(2) Segment marek strategicznych: ten segment obejmuje głównie marki napojów energetycznych przejęte podczas dużej wymiany aktywów z Coca-Cola w 2015 roku. Marki te zwykle mają charakter wartościowy lub regionalny, uzupełniając markę główną Monster, wśród nich Predator (tani napój energetyczny dla rynków wschodzących), Relentless (sprzedawany głównie w Europie), Mother (Australazja), NOS (napój energetyczny o wysokiej wydajności) itd.Obecnie segment marek strategicznych odpowiada za ok. 5% przychodów i notuje nieco wyższy wzrost od rynku.

(3) Segment marek alkoholowych: to najnowszy obszar działalności Monster, firma wchodzi na rynek napojów alkoholowych poprzez akwizycje oraz rozwój własny, przy czym ten segment generuje obecnie niewielką część przychodów (ok. 2%), jest w fazie rozwoju i restrukturyzacji.

(4) Inne segmenty działalności: najmniejsza część przychodów, pochodzi głównie od spółki zależnej Monster — AFF (American Fruits & Flavors), która sprzedaje aromaty, esencje i koncentraty klientom zewnętrznym (poza Monster). To działalność B2B. Warto pamiętać,że wszystkie koncentraty Monster produkowane są przez AFF, które posiada wyłączne receptury napojów energetycznych Monster — to klucz do wysokiej marży brutto firmy.

II. Przegląd kluczowych wykresów

- KONIEC -

// RepostujOtwórz biały

Artykuł nie jest łatwy, kliknij„Udostępnij”, daj mi trochę energii~