Silny wzrost po wynikach! Popyt na usługi w chmurze rośnie w sposób eksplozji, a "barometr" mocy obliczeniowej AI CoreWeave (CRWV.US) ma portfel zamówień przekraczający 104 miliardy dolarów i podnosi prognozę na cały rok

Według aplikacji inwestycyjnej Strefa Finansowa, CoreWeave (CRWV.US), dostawca infrastruktury chmurowej AI wspieranej przez Nvidia, opublikował we wtorek po zamknięciu giełdy raport finansowy, który dodał energii ostatniej, często kwestionowanej gorączce inwestycji w AI. 11 sierpnia po sesji, ten dostawca mocy obliczeniowej AI, określany jako przedstawiciel „nowej chmury (neocloud)”, ogłosił wyniki finansowe za drugi kwartał roku fiskalnego kończącego się 30 czerwca 2026. Zarówno przychody, jak i zyski przekroczyły oczekiwania Wall Street, a wolumen zamówień przekroczył próg 100 miliardów dolarów, powodując wzrost kursu akcji w handlu posesyjnym nawet o ponad 14%.

Do momentu publikacji raportu, kurs CoreWeave wzrósł od początku roku o około 26%. Wcześniej jednak notowania tej spółki charakteryzowały się dużą zmiennością — w ciągu ostatnich trzech miesięcy spadły o około 21%, a w stosunku do 52-tygodniowego maksimum 153,20 USD wycofały się o ponad 40%. Rynek opcji przed publikacją wyników wyceniał około 15% dwustronnej zmienności. Tym razem wyniki znacznie powyżej oczekiwań ponownie kształtują wycenę rynkową tego lidera mocy obliczeniowej AI.

Kluczowe dane finansowe: przychody znacznie powyżej oczekiwań, strata mniejsza niż przewidywano

W drugim kwartale CoreWeave osiągnęło przychody na poziomie 2,58 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 112% rok do roku i przekroczenie średnich prognoz analityków, które wynosiły 2,56 miliarda dolarów. Ta wartość znalazła się w górnej części przedziału wytyczonego przez zarząd spółki (2,45-2,6 miliarda dolarów).

Pod względem rentowności, spółka odnotowała w tym kwartale stratę netto w wysokości 626 milionów dolarów, czyli stratę 1,14 USD na akcję, głównie z powodu bardzo wysokich kosztów odsetek związanych z rozbudową infrastruktury — wydatki na odsetki wyniosły aż 640 milionów USD, ponad dwa razy więcej niż rok temu, mimo to wynik był znacznie lepszy niż prognozowana strata 1,41 dolara na akcję. Skorygowany EBITDA osiągnął 1,51 miliarda dolarów, również przekroczył oczekiwania analityków (1,43 miliarda dolarów). Skorygowany zysk operacyjny uplasował się w wyznaczonym przez zarząd zakresie 30–90 milionów dolarów.

Choć strata wzrosła rok do roku (rok wcześniej strata netto wynosiła 290 milionów dolarów), jej rozmiar był mniejszy niż oczekiwania rynku, co oznacza, że firma zachowała pewną dyscyplinę finansową podczas szybkiej ekspansji. W zakresie zadłużenia, na koniec kwartału łączna kwota długu w bilansie wynosiła 35 miliardów dolarów, z czego głównie pokrywano koszt zakupu GPU Nvidia i innych urządzeń. Koszt odsetek w pierwszym kwartale sięgnął 536 milionów dolarów, przekraczając jedenastokrotność skorygowanego zysku operacyjnego, co uwydatnia presję związaną z wysokim lewarowaniem ekspansji.

Wolumen zamówień przekroczył 104 miliardy USD: niepodważalny dowód „niedoboru” mocy obliczeniowej AI

Najbardziej ekscytującą wiadomością z drugiego kwartału był skok zamówień (Revenue Backlog) do około 104 miliardów dolarów, wzrost o 246% rok do roku i dalszy wzrost względem końca poprzedniego kwartału, kiedy wolumen wynosił 99,4 miliarda dolarów. Firma ujawniła także, że na początku lipca podpisała nowe zobowiązania netto od klientów na ponad 25 miliardów dolarów, co oznacza, że faktyczna wartość zamówień jest znacznie większa.

Na początku lipca CoreWeave pozyskało ponad 25 miliardów dolarów nowych zobowiązań klientów, które nie zostały wliczone w powyższy wolumen zamówień. Oznacza to, że na początku lipca łączna wartość zakontraktowanych, lecz niepotwierdzonych jeszcze przychodów sięgała prawie 130 miliardów dolarów.

CEO Michael Intrator oświadczył w raporcie finansowym: „CoreWeave osiągnęło w tym kwartale istotny punkt zwrotny — nasza skala zaczyna przekładać się na rosnącą dźwignię operacyjną.”

Analityk Jeffries wskazał, że CoreWeave zakontraktowała moc elektryczną ponad 3,86 GW, co oznacza potencjał przychodów rocznych przekraczający 46 miliardów dolarów. Cantor Fitzgerald prognozował wcześniej, że na 30 czerwca wolumen zamówień mógł sięgnąć 131 miliardów dolarów.

Z perspektywy konwersji zamówień, firma spodziewa się, że około 36% pozostałych zobowiązań zostanie przekonwertowanych na przychody w ciągu 24 miesięcy, szacując roczny „basen” przychodów na 17,8 miliarda dolarów, znacznie powyżej średniej wytycznych zarządu na rok fiskalny 2026 (12,5 miliarda USD). Zdaniem analityków, rosnąca liczba zamówień potwierdza „nieustający popyt na sztuczną inteligencję”.

W zakresie zdobywania klientów, w tym kwartale Meta zobowiązała się na dodatkowe 21 miliardów dolarów wobec CoreWeave, Anthropic podpisał wieloletnią umowę o współpracy, a Jane Street — gigant handlu algorytmicznego — obiecał 6 miliardów dolarów. Klientami CoreWeave są również OpenAI i Microsoft. Firma ogłosiła także współpracę z Leidos, kontraktorem obronnym, w celu dostarczania bezpiecznych usług chmurowych AI dla amerykańskich instytucji federalnych.

Intrator poinformował podczas telekonferencji z analitykami, że umowy podpisane w drugim kwartale pozwolą podnieść marżę o 5 do 10 punktów procentowych w stosunku do poprzednich okresów. Pomogły temu napięcia po stronie podaży, umożliwiając firmie uzyskanie korzystniejszych warunków.

Aktywna ekspansja: wejście na rynek azjatycki, wyższe wydatki inwestycyjne i prognozy roczne

CoreWeave przyśpiesza globalną ekspansję. Firma ogłosiła, że po raz pierwszy wkroczy na rynek azjatycki, budując trzy centra danych w Indonezji o łącznej mocy 360 MW. Na koniec kwartału w ruchu była już zakontraktowana moc o wartości 1,5 GW, a do końca roku aktywna moc elektryczna przekroczy 1,85 GW.

CoreWeave przewiduje, że przychody w trzecim kwartale wyniosą od 3,45 do 3,6 miliarda dolarów; środek przedziału (3,525 miliarda USD) oznacza wzrost o około 158% rok do roku. Dane pokazują, że wcześniejsze prognozy analityków mieściły się przy dolnej granicy tego zakresu.

W oparciu o silny trend popytu CoreWeave podniosło swoje całoroczne prognozy:

Prognoza rocznych przychodów na 2026 r. wzrosła z 12 do 13 miliardów dolarów do zakresu 12,4–13,2 miliarda dolarów. Wcześniejsze oczekiwania analityków na cały rok wynosiły 12,63 miliarda dolarów.

Prognozowany skorygowany zysk operacyjny wzrósł z 900 milionów do 1,1 miliarda dolarów na 960 milionów do 1,15 miliarda dolarów.

Roczne wydatki inwestycyjne zostały podniesione z zakresu 31–35 miliardów dolarów do 35–39 miliardów dolarów.

Barometr branżowy: gorączka inwestycji w infrastrukturę AI trwa

Jako jeden z niewielu notowanych na giełdzie nowych dostawców chmury obliczeniowej, wyniki CoreWeave są postrzegane jako istotny wskaźnik ogólnego zapotrzebowania na moc obliczeniową AI. Wyższe od oczekiwań wyniki potwierdzają ciągły wzrost fali inwestycji w infrastrukturę sztucznej inteligencji.

CoreWeave zakończyło IPO w marcu 2025 roku, przyciągając rzesze inwestorów dzięki głębokiej współpracy z Nvidia (Nvidia jest zarówno głównym dostawcą chipów, jak i znaczącym akcjonariuszem). CEO firmy, Mike Intrator, podczas telekonferencji z analitykami stwierdził, że wyceny i marże SKU Blackwell i Vera Rubin „biją rekordy”; CFO Nitin Agrawal zaznaczył, że firmie udaje się przenosić wyższe koszty komponentów na klientów.

W momencie, gdy inwestycje w infrastrukturę AI przechodzą z „wyścigu zbrojeń” w stronę „wzrostu strukturalnego”, CoreWeave poprzez głębokie powiązania z Nvidia, ponad 100-miliardowe zamówienia oraz ciągle rosnącą globalną sieć centrów danych, staje się symbolem „nowej chmury” tej globalnej fali AI. Jak stwierdził CEO Intrator, firma weszła w punkt „przełożenia skali na operacyjną dźwignię” — kluczowe pytanie brzmi: czy 35 miliardów dolarów zadłużenia uda się szybko przekształcić w trwałą rentowność przy utrzymującym się, rosnącym popycie?

W szerszym kontekście branżowym, wiele firm związanych z AI niedawno opublikowało znakomite wyniki. W zeszłym miesiącu Microsoft poinformował, że jego biznes chmurowy osiągnął najszybszy wzrost od czterech lat; Alphabet, właściciel Google, zanotował, że przychody z Google Cloud przekroczyły oczekiwania, a wolumen zamówień wzrósł z około 460 do 514 miliardów dolarów. Producent serwerów AI, Super Micro Computer, również opublikował raport finansowy w tym samym dniu, zaś dostawca urządzeń do produkcji chipów — Applied Materials — ogłosi wyniki w czwartek.

Warto zauważyć, że CoreWeave przez ostatnie dwa tygodnie doświadczało dużej zmienności — fundusz hedgingowy skoncentrowany na AI, Situational Awareness, zmuszony był zlikwidować swoje pozycje poprzez likwidację z powodu problemów z lewarowaniem, co wywarło presję na wiele spółek technologicznych. Na 31 marca fundusz posiadał około 1,6% akcji CoreWeave w wolnym obrocie. Ostatecznie znaczne pozycje zajął Citadel, fundusz zarządzany przez Ken Griffina. Taki raport CoreWeave znacznie powyżej oczekiwań pomaga rynkowi ponownie potwierdzić realne zapotrzebowanie na moc obliczeniową AI.