PPI w Japonii pozostaje na wysokim poziomie, rosną oczekiwania na podwyżkę stóp przez Bank Japonii we wrześniu

Japońskie ceny producentów utrzymują się na wysokim poziomie, co daje Bankowi Japonii (BOJ) nowe argumenty do dalszego zacieśniania polityki monetarnej.

Jak podał BOJ w czwartek, w lipcu indeks cen dóbr korporacyjnych (PPI) wzrósł rok do roku o 7,2%, nieznacznie mniej niż skorygowany czerwcowy poziom 7,3%— ten ostatni był najwyższy od marca 2023 roku. W obliczu utrzymującego się ryzyka wzrostu inflacji, prezes BOJ, Kazuo Ueda, jasno zasygnalizował możliwość podjęcia działań w kierunku podwyżki stóp już we wrześniu. Jednocześnie słaby jen dalej zwiększał presję na koszty importu, w zeszłym miesiącu osiągając poziom najniższy od 40 lat.

Utrzymujący się wysoki poziom PPI oznacza, że presja na przerzucanie kosztów przez firmy na konsumentów nie ustępuje, a oczekiwania rynkowe na podwyżkę stóp przez BOJ we wrześniu rosną.

Wysoka roczna dynamika PPI, wolniejsze tempo wzrostu miesięcznego

Dane BOJ pokazują, że w lipcu PPI wzrósł rok do roku o 7,2%, miesiąc do miesiąca o 0,1%, co jest mniej niż skorygowany czerwcowy wzrost na poziomie 0,5%. Głównymi motorami tego wzrostu były: produkty naftowe i węglowe, produkty chemiczne oraz metale nieżelazne.

W najnowszym raporcie BOJ dotyczącym prognoz cen i wzrostu podkreślono, że ceny producentów gwałtownie wzrosły z powodu wyższych cen ropy wywołanych konfliktem na Bliskim Wschodzie oraz wzrostu cen metali nieżelaznych i maszyn, napędzanych globalnym popytem związanym ze sztuczną inteligencją. Równocześnie rynek pracy pozostaje napięty, firmy konkurują o pracowników, a presja na wzrost płac nie słabnie.

Trudności z przerzucaniem kosztów, rekordowa liczba bankructw z powodu inflacji

Wysokie koszty nakładów stanowią obecnie zagrożenie dla przetrwania części firm. Według danych Teikoku Databank, w pierwszym półroczu tego roku 556 firm ogłosiło bankructwo, nie będąc w stanie przerzucić rosnących kosztów paliw i surowców na klientów — to najwyższy wynik od 2018 roku, odkąd prowadzone są takie statystyki. Trend ten utrzymał się w lipcu, kiedy liczba przypadków bankructw sięgnęła 121, co jest rekordem w skali jednego miesiąca.

Powyższe dane pokazują, że choć niektóre duże firmy mają pewną zdolność przerzucania kosztów, presja na małe i średnie przedsiębiorstwa osiągnęła punkt krytyczny, a inflacja wyraźnie uderza w strukturę realnej gospodarki.

Słaby jen potęguje inflację importowaną, skutki interwencji ograniczone

Utrzymujące się osłabienie jena dodatkowo zwiększa presję na ceny importu. W zeszłym miesiącu kurs jena względem dolara amerykańskiego spadł tymczasowo do poziomu najniższego od 40 lat. Mimo że Japonia i USA wspólnie interweniowały na rynku, by wesprzeć jena, w czwartek rano w Tokio kurs utrzymywał się w pobliżu 159,32, a większość wzrostów po interwencji została już zniwelowana.

Dewaluacja jena bezpośrednio podnosi koszty importu surowców i dóbr masowych, a w połączeniu ze wzrostem kosztów pracy w kraju stanowi kluczowy argument BOJ za utrzymaniem ścieżki podwyżek stóp.

Kazuo Ueda sygnalizuje możliwą podwyżkę stóp we wrześniu

Po utrzymaniu polityki bez zmian w zeszłym miesiącu, Kazuo Ueda jasno stwierdził, że jeśli ryzyko wzrostu inflacji się utrzyma, BOJ może podjąć kolejną podwyżkę już we wrześniu i nie wyklucza przyspieszenia tempa podwyżek.

Dane PPI za lipiec są zgodne z linią polityki BOJ i dodatkowo wzmacniają oczekiwania rynku na podwyżkę stóp we wrześniu. Obecnie nakładająca się presja kosztowa na firmy, dynamika wzrostu płac i deprecjacja jena razem wspierają dalszą normalizację polityki pieniężnej przez BOJ.