Odbicie o 20% i powrót hossy! Na koreańskim Kospi niesamowite odbicie w kształcie litery V, rynek kwestionuje, czy siła do dalszego wzrostu już się wyczerpuje

APP Strefa Finansów zauważyła, że Koreański Indeks Kospi po ostatnim gwałtownym spadku odnotował odwrócenie trendu, a rynek powrócił do technicznego rynku byka wraz z powrotem inwestorów do koreańskich gigantów półprzewodnikowych, którzy dominują we wspomnianym indeksie.

Po tym jak w zeszłym miesiącu gwałtowne spadki wywołane przez pozycje lewarowane i wymuszone likwidacje wprowadziły indeks w strefę niedźwiedzia, benchmark odbił się od lipcowego dołka o ponad 20%, osiągając próg typowo uznawany za początek rynku byka.

Szybkość tej zmiany podkreśla ogromną zmienność akcji technologicznych i prowadzi do pytania: jak długo potrwa obecny wzrost na koreańskim rynku akcji?

Dla optymistów odpowiedź w dużej mierze zależy od tego, czy fundamenty koreańskich gigantów półprzewodnikowych nadążą za coraz bardziej optymistycznymi oczekiwaniami. Silne raporty finansowe amerykańskich gigantów technologicznych oraz ciągłe zaangażowanie w inwestycje w infrastrukturę sztucznej inteligencji (AI) na nowo odbudowały wiarę rynku, że popyt na chipy pamięci pozostanie wysoki.

Peter Kim, Dyrektor ds. Globalnej Strategii Inwestycyjnej KB Securities, powiedział: „Podczas wyprzedaży tendencje związane z AI oraz nieustannie mocne zyski nadal trwały, więc to fundamenty przywróciły rynek do normy, nie odwrotnie.”

Kim stwierdził, że podczas załamania na rynku półprzewodników wyceny i zyski nigdy nie były poważnie kwestionowane, zaś wyprzedaż napędzana była głównie przez czynniki techniczne i przepływy kapitałowe. Wraz z zaostrzeniem regulacji oraz powrotem brokerów do zwykłych wymogów dotyczących depozytu zabezpieczającego i ryzyka, presja likwidacji lewarowanych pozycji również się zmniejszyła. To może sprawić, że rynek będzie miał solidniejsze wsparcie niż podczas poprzedniego wzrostu przed krachem.

Czy koncentracja niesie ryzyko czy korzyści?

Wysoka zależność indeksu Kospi od kilku firm półprzewodnikowych sprawia, że hossa jest bardzo podatna na zmiany nastrojów na rynku AI.

Philip Wool, Dyrektor Badań Rayliant Global Advisors, powiedział: „W tej chwili koreański rynek akcji praktycznie stał się synonimem handlu hardwarem AI.”

Wool zauważył, że wygaśnięcie fali przymusowych likwidacji, powrót inwestorów polujących na okazje oraz dominacja emocji ‘boję się przegapić’ (FOMO) czynią obecną zwyżkę techniczną korektą. Jednak lepsze niż oczekiwane wyniki gigantów również wzmocniły oczekiwania dotyczące wydatków na infrastrukturę AI i wsparły podwyższenie prognoz wzrostu koreańskich firm hardware’owych.

Wool powiedział: „Każdy czynnik podważający tę narrację — czy to słabe wskazania co do inwestycji kapitałowych przez gigakorporacje, spadki cen tokenów czy obawy dotyczące zacieśniania polityki Fed — może wywołać korektę. Dopóki kierunek wydatków na hardware AI pozostaje niepewny, zmienność będzie się utrzymywać.”

Billy Liang, strateg inwestycyjny Global X ETFs, wskazał na reformę ładu korporacyjnego w Korei oraz plan „poprawy wartości przedsiębiorstw”, które pomagają zmniejszyć „koreańską zniżkę”, wspierając optymistyczne nastawienie.

„Koreańska zniżka” odnosi się do długotrwałego zjawiska, w którym wyceny koreańskich przedsiębiorstw są niższe niż ich globalnych odpowiedników.

Liang powiedział: „Indeks Kospi jest obecnie na rynku byka, ale istotniejsze jest pytanie czy wzrost ten napędzany jest przez spekulacje, czy przez faktyczną poprawę fundamentów.”

Według niego koreański rynek jest bliżej rynku byka wspieranego fundamentami niż bańki spekulacyjnej, przy czym oczekiwania wobec zysków półprzewodników nadal rosną. Niemniej, wysoki poziom zaangażowania inwestorów detalicznych, ekstremalna koncentracja indeksu oraz ambitne cele rynkowe zaczynają przejawiać cechy końca cyklu wzrostowego.

Inni ostrzegają, by nie przeceniać znaczenia 20% wzrostu.

Yun Jung In z Fibonacci Asset Management Global powiedział: „Zachowałbym ostrożność przed określeniem tego jako zupełnie nowego rynku byka.” Wskazał, że wzrost ten jest zarówno techniczną korektą po likwidacjach, jak i oznaką „prawdziwego powrotu stabilności”.

Jego bazowy scenariusz zakłada, że ogólny trend rynku byka utrzyma się dzięki poprawie zysków z półprzewodników i większej tolerancji ryzyka, jednak tempo będzie wolniejsze i bardziej zmienne. „Po tak stromym wzroście pewna konsolidacja jest zdrowa, a inwestorzy nie powinni oczekiwać, że rynek będzie rosnąć w tym samym tempie.”