Jen utrzymuje się w pobliżu poziomów wrażliwych na interwencję, a konsensus między rządem i bankiem centralnym w sprawie podwyżek stóp procentowych nie jest w stanie powstrzymać słabości waluty.

⑴ Jen w czwartek utrzymywał się stabilnie w okolicach poziomu 159,36 za 1 dolara amerykańskiego, czyli na kluczowym poziomie, który rynek powszechnie uznaje za mogący wywołać oficjalną interwencję. Wcześniej, gdy kurs zbliżał się do 160, zwykle towarzyszyły temu działania rządu mające na celu wsparcie jena.⑵ Według osób zaznajomionych ze sprawą, następna korekta stóp procentowych przez Bank Japonii może nastąpić we wrześniu lub październiku. Obawy banku centralnego dotyczące osłabienia jena prowadzącego do wzrostu cen, połączone z dążeniem rządu do wzmocnienia efektów niedawnej wspólnej interwencji USA i Japonii, doprowadziły do porozumienia obu stron co do konieczności podwyżki stóp w najbliższym czasie.⑶ Inwestorzy zareagowali na tę wiadomość spokojnie, uznając, że rynek już wcześniej uwzględnił oczekiwania dotyczące podwyżek stóp, a sama informacja nie dostarczyła niczego wykraczającego poza obecne wyceny, przez co miała ograniczony wpływ na ruchy kursowe.⑷ Utrzymujące się przeciwności dla jena nie uległy zmianie – znaczna różnica stóp procentowych między USA i Japonią sprawia, że transakcje carry trade pozostają atrakcyjne, a obciążenie Japonii wysokim długiem publicznym ogranicza przestrzeń dla znaczącego zacieśnienia polityki banku centralnego, co sprawia, że logika spreadu stóp nadal wywiera presję na jena.⑸ Z historycznego punktu widzenia, działania interwencyjne mają zwykle krótkotrwały efekt, jeśli fundamenty się nie zmieniają. Tym razem kurs po krótkim odbiciu w reakcji na interwencję i wiadomości znów osłabł, co potwierdza, że rynek przywiązuje większą wagę do czynników strukturalnych niż do tymczasowych działań politycznych.⑹ Dalszy rozwój sytuacji będzie zależeć od tego, czy podczas posiedzenia we wrześniu lub październiku zostaną spełnione oczekiwania dotyczące podwyżki stóp i czy jej skala będzie wystarczająca, by zmienić oczekiwania co do różnicy stóp procentowych, a nie tylko potwierdzić już istniejące oczekiwania rynkowe. To przesądzi o tym, czy jen jest w stanie przełamać obecny trend osłabienia w średnim terminie.