Strategia MicroStrategy polegająca na emisji akcji uprzywilejowanych o wartości 2 miliardów dolarów może otworzyć instytucjonalną żyłę złota, twierdzi analityk

MicroStrategy planuje pozyskać do 2 miliardów dolarów poprzez emisję akcji uprzywilejowanych, realizując swój ambitny plan „21/21” polegający na sprzedaży papierów udziałowych i dłużnych o wartości 42 miliardów dolarów. Firma programistyczna wykorzystała emisję obligacji zamiennych, aby zyskać na zmienności kursu swoich akcji, odnosząc korzyści ze wzrostu wartości akcji o 500% w ubiegłym roku.

MicroStrategy skorzystała z popytu wśród inwestorów na rynku obligacji zamiennych, poszukujących wyższej implikowanej zmienności, co według analityków Benchmark zwiększa atrakcyjność opcji konwersji na akcje wbudowanej w te obligacje.

„Stopień, w jakim inwestorzy cenią ten element w ofertach MSTR, został odzwierciedlony w nadsubskrypcji obligacji zamiennych oraz ich wycenie” – napisał w poniedziałkowej notatce Mark Palmer, analityk akcji z Benchmark. Jako kluczowy przykład wskazał emisję z listopada 2024 roku, gdzie silny popyt na obligacje zamienne o wartości 1,75 miliarda dolarów pozwolił na zwiększenie oferty do 3 miliardów dolarów. Co istotne, obligacje miały kupon w wysokości 0%.

Decydując się na emisję akcji uprzywilejowanych wieczystych, MicroStrategy może przyciągnąć inwestorów instytucjonalnych, takich jak towarzystwa ubezpieczeniowe, fundusze emerytalne i banki, twierdzi Palmer. Podmioty te zazwyczaj preferują aktywa z ustalonymi wypłatami dywidend i stosunkowo niską zmiennością. W przeciwieństwie do obligacji, akcje uprzywilejowane wieczyste nie mają terminu zapadalności ani obowiązkowego wykupu, natomiast wypłacają stałe dywidendy bezterminowo, o ile emitująca spółka nadal funkcjonuje.

Ponadto MicroStrategy zamierza zachować prawo do zawarcia takich elementów, jak wypłaty dywidend w gotówce oraz możliwość konwersji na zwykłe akcje klasy A w emitowanych wieczystych akcjach uprzywilejowanych. 

„Uważamy, że jest wysoce prawdopodobne, iż każda oferowana akcja uprzywilejowana będzie zawierała oba te elementy, przy czym możliwość konwersji na akcje zwykłe zapewni inwestorom w akcje uprzywilejowane elementy zmienności i opcyjności, których rzadko doświadczają” – napisał Palmer. „Te papiery wartościowe w istocie oferowałyby inwestorom w akcje uprzywilejowane unikalną propozycję: wbudowaną, bezterminową opcję kupna na spółkę, której wartość jest w dużej mierze związana z wysoce zmienną kryptowalutą.”

Benchmark podtrzymał rekomendację „kupuj” dla akcji MicroStrategy i utrzymał cenę docelową na poziomie 650 dolarów. Jego model wyceny zakłada, że bitcoin osiągnie 225 000 dolarów do końca 2026 roku, a spółka będzie posiadała do tego czasu 638 400 BTC.

MicroStrategy niedawno zakupiła kolejne 1 070 BTC za około 101 milionów dolarów, po średniej cenie 94 004 dolarów za bitcoin. Na dzień 5 stycznia spółka posiada 447 470 BTC o wartości ponad 44 miliardów dolarów.

Akcje MSTR wzrosły o ponad 7% do 365,81 dolarów w momencie publikacji. Cena bitcoina wzrosła o 4,4% do 101 960 dolarów, według strony z notowaniami BTC The Block.