Hartnett z Bank of America ostrzega: jeśli plan odkupu obligacji przez Departament Skarbu USA zawiedzie, aktywa ryzykowne będą pod presją

Jak wynika z informacji od Jinse Finance, strateg Bank of America Securities Michael Hartnett ostrzega, że jeśli plan Departamentu Skarbu USA mający na celu ograniczenie rentowności długoterminowych obligacji skarbowych nie przyniesie efektu, dolar amerykański znajdzie się pod presją deprecjacji, co może wywołać falę krótkiej sprzedaży na aktywach ryzykownych, takich jak giganci rynku AI oraz prywatne kredyty. Taka sytuacja może utrzymać się do przeddzień wyborów środka kadencji w listopadzie.

Hartnett stwierdza, że jeśli Sekretarz Skarbu Scott Bessent „nie zdoła obniżyć rentowności 30-letnich obligacji skarbowych USA poniżej 5%”, przewiduje osłabienie dolara w najbliższych tygodniach, a aktywa lewarowane – takie jak wielkoskalowe firmy AI czy prywatne kredyty – staną się celem jeszcze większej liczby zakładów na spadek. Dodał też, że jeśli wspomniany plan nie przyniesie oczekiwanych rezultatów, również sektor finansowy będzie narażony na wzrost pozycji krótkich.

Według Hartnetta i jego zespołu, plan Departamentu Skarbu mający na celu zwiększenie wykupu długoterminowych obligacji, w istocie przypomina „quasi-luzowanie ilościowe” i jest najnowszym elementem serii działań w ramach tzw. „opcji sprzedaży w stylu Bessenta”, mających na celu przeciwdziałanie zagrożeniom finansowym ze strony amerykańskiego rządu oraz sektora AI. Napisał: „Polityka mająca na celu ‘naprawę’ rynku obligacji powinna raczej stabilizować niż zwiększać rentowność amerykańskich obligacji skarbowych.”

W środę (19 sierpnia) Departament Skarbu USA ogłosił rozszerzenie programu wykupu, po tym jak rentowności 30-letnich obligacji osiągnęły najwyższy poziom od niemal 20 lat, a rentowność 10-letnich papierów sięgnęła pułapów niewidzianych od czasu objęcia prezydentury przez Trumpa. Po ogłoszeniu decyzji rentowności chwilowo spadły, ale wskutek utrzymujących się obaw o rosnące zadłużenie rządu federalnego ceny obligacji oddały większość wzrostów. W piątek (21 sierpnia) rentowność 30-letnich obligacji oscylowała w okolicach 5,2%.

Wahania na rynku obligacji przeniosły się także na giełdę. W związku z narastającymi obawami o zmienność rynku obligacji, od poniedziałku (17 sierpnia) indeks S&P 500 stracił łącznie 1,9%, co najprawdopodobniej zakończy wcześniejszą, trwającą trzy tygodnie, serię wzrostów.

Póki co, wskaźnik sentymentu Bank of America nadal pokazuje sygnały „skrajnie byczego” nastawienia. Strategowie, powołując się na dane EPFR, wskazują, że w tygodniu zakończonym 19 sierpnia fundusze skoncentrowane na rynku amerykańskim przyciągnęły niemal 29 miliardów dolarów napływów – była to największa wartość od trzech tygodni. Jednocześnie odpływ kapitału z sektora półprzewodników trwa trzeci tydzień z rzędu i osiągnął 6,3 miliarda dolarów.