Oczekiwania wobec TACO nie spełniły się! Negocjacje handlowe między USA a Kanadą zerwane, USA wprowadza 50% cła, Kanada zawiesza rozmowy i przygotowuje „równoważne środki odwetowe”

Według aplikacji informacyjnej Smart Finance, po zerwaniu rozmów handlowych między USA i Kanadą, od soboty czasu wschodniego USA na niektóre kanadyjskie produkty nałożone zostały cła do 50%. Wcześniej, długoterminowi północnoamerykańscy sojusznicy nie zdołali osiągnąć konsensusu w sprawie umowy handlowej, a obie strony oskarżyły się nawzajem o utrudnienie negocjacji, które trwały przez kilka dni.

To cło weszło w życie tuż po północy w USA (04:00 GMT), obejmując około 20 miliardów dolarów kanadyjskich produktów, w tym kluczowe produkty, takie jak obecnie rzadko używane drewniane kijeki do hokeja. Dla drugiego pod względem wielkości partnera handlowego USA po Meksyku nie jest to wystarczające, by zasadniczo zmienić wzorzec wzrostu gospodarczego; według danych statystycznych produkty te stanowią nieco ponad 5% kanadyjskiego eksportu do USA.

Negocjatorzy ze strony amerykańskiej zaproponowali czasową obniżkę ceł na samochody do 15%, a na stal i aluminium do 25%, lecz w końcowym etapie zmienili warunki; Kanada uznała, że nowe warunki są nieekonomiczne i osłabiają wiarygodność umowy, a USA zarzuciły Kanadzie dodanie dodatkowych wymagań do już uzgodnionych ram. W połączeniu z ograniczeniami politycznymi rządu Carneya, uniemożliwiającymi istotne ustępstwa wobec Trumpa, negocjacje przerodziły się z targów ekonomicznych w spór o suwerenność i wiarygodność polityki handlowej USA–Kanada.

Przed wejściem w życie tych 50% ceł, USA stosowały nie jedną, lecz rozbudowaną strukturę ceł: „USMCA zerowe cła + cła ogólne na produkty niespełniające warunków + cła sektorowe”: większość produktów spełniających zasady pochodzenia USMCA zasadniczo była wolna od ceł w USA; kanadyjskie produkty niespełniające tych zasad zwykle podlegały 35% ogólnemu cłu, energia i nawozy potasowe miały stawkę 10%; na stal i aluminium nałożono już 50% cła z „artykułu 232”, samochody zwykle miały 25%, a drewno i inne sektory — swoje wysokie stawki. Kanada już przed nowymi środkami znosiła znaczące, ale bardzo warstwowe bariery celne.

Kluczową cechą obecnych środków nie jest jednolite podwyższenie wszystkich kanadyjskich ceł „z 35% do 50%”, ale zastosowanie dodatkowego 50% cła ad valorem na wskazane produkty o wartości ok. 20 mld USD, stanowiące około 5% kanadyjskiego eksportu do USA, zgodnie z artykułem 338 „Tariff Act of 1930”. Część produktów nie podlega zwolnieniu nawet gdy spełniają reguły USMCA; w tekście prawnym przewidziano, że cło to nakłada się na inne stosowane opłaty, lecz produkty już objęte „artykułem 232” są wyłączone. Oznacza to, że produkty wcześniej zwolnione z ceł mogą podrożeć o 50 punktów procentowych, a obciążenie na produkty z już istniejącą stawką ogólną może przekroczyć 50%. Skala makroekonomiczna jest ograniczona, ale polityczna luka w ochronie USMCA może podnieść premię ryzyka północnoamerykańskiego przemysłu, produktów konsumenckich i transgranicznych łańcuchów dostaw.

20 miliardów dolarów produktów w centrum burzy celnej! Amerykańskie 50% cła oficjalnie wchodzą w życie, Kanada wstrzymuje negocjacje i uruchamia odwet o równoważnej wartości

Nowe cła oznaczają dalszą eskalację napięć między prezydentem USA Donaldem Trumpem a premierem Kanady Markiem Carneyem i mogą utrudnić szersze rozmowy nad przedłużeniem „Umowy o wolnym handlu USA–Meksyk–Kanada”.

Carney oświadczył, że zawiesił negocjacje, a Kanada wdroży „równoważne” środki odwetowe wobec nowych ceł.

Carney w swoim oświadczeniu powiedział: „Zdecydowałem się zawiesić negocjacje handlowe z USA i poleciłem kanadyjskim negocjatorom natychmiast wrócić do Ottawy.”

Powiedział: „Do ostatniej chwili pracowali pilnie i w dobrej wierze, broniąc interesów Kanadyjczyków. Jednak USA w ostatnim momencie zmieniły proponowane warunki, które są niesprawiedliwe, niezgodne z zasadami ekonomicznymi i poważnie podważyły wiarygodność jakiejkolwiek umowy w oczach naszych negocjatorów.”

Rdzeniem fiaska negocjacji nie są same produkty warte 20 mld USD, lecz fundamentalne różnice w postrzeganiu „końcowych warunków wymiany” i wiarygodności umowy: USA chciały, by Kanada zaakceptowała reguły celne dotyczące aut, bazujące na krajowej zawartości USA, oraz ustępstwa w zarządzaniu podażą produktów mlecznych, sprzedaży alkoholu i zamówieniach rządowych; Kanada żądała realnych obniżek ceł na stal, aluminium, samochody i drewno.

Carney jest do tej pory jedyną osobą, która kierowała bankami centralnymi dwóch głównych gospodarek (Bank Anglii i Bank Kanady). W zeszłym roku wygrał wybory dzięki zapowiedzi stanowczej postawy wobec Trumpa i nadal cieszy się szeroką popularnością. Badania opinii pokazują, że większość Kanadyjczyków sprzeciwia się jakimkolwiek ustępstwom wobec Trumpa.

Nawet kilka godzin wcześniej, obie strony wydawały się bliskie zawarcia umowy. Wtedy media, powołując się na źródła, poinformowały, że umowa miała obniżyć cła na stal, aluminium i samochody oraz umożliwić powrót amerykańskich produktów alkoholowych do kanadyjskich sklepów z alkoholem.

Amerykański przedstawiciel handlowy Jamison Greer powiedział podczas briefingu w Białym Domu: „Dziś wieczorem Kanada odmówiła sfinalizowania umowy handlowej na warunkach uzgodnionych na początku tygodnia.”

Greer powiedział: „Kanada straciła szansę na partnerstwo z USA, najszybciej rozwijającą się gospodarką w grupie G7.”

Wysoki rangą przedstawiciel administracji Trumpa stwierdził, że amerykańska propozycja mogła dać Kanadzie najbardziej korzystne warunki celne spośród głównych krajów eksportujących do USA, ale Kanada chciała większych ustępstw, szczególnie w sektorach stalowym, aluminiowym, samochodowym i drewnianym.

Ten urzędnik przyznał, że wraz z wejściem nowych ceł w życie, nie przewidziano już kolejnych negocjacji.

Trump w zeszłym miesiącu groził nałożeniem ceł na szereg produktów importowanych z Kanady, w tym wino, meble, produkty mleczne, cement, ubrania, wędki oraz sprzęt hokejowy.

Eksperci ds. handlu potwierdzają, że produkty niekwalifikujące się do preferencyjnych warunków „Umowy USA–Meksyk–Kanada” będą podlegać cłom, co może poważnie zaszkodzić niektórym już słabym sektorom, prowadząc do bezrobocia i bankructw firm.

Przed tą decyzją amerykańskiego rządu, kanadyjski minister dominujący w sprawach handlowych z USA, Dominic LeBlanc, oraz Greer prowadzili trzydniowe rozmowy w Waszyngtonie.

Cło do 50% jest dodatkowym obciążeniem wobec już istniejących ceł na stal, drewno i samochody; te sektory poniosły znaczące straty w ostatnich 18 miesiącach, aczkolwiek osłabienie pozostaje przede wszystkim w ich obrębie.

Trzydniowe wstrzymanie ceł okazało się iluzją, strategia handlowa TACO poddana próbie

Trump nie zrealizował rynku oczekiwania związane ze strategią TACO, co krótkoterminowo wpłynie na preferencje ryzyka globalnych inwestorów i może doprowadzić do korekty lub stagnacji na światowych giełdach znajdujących się blisko historycznych szczytów.

Ogłoszone wcześniej trzydniowe wstrzymanie ceł na 50% posiada typowe cechy „transakcji Trump TACO” — najpierw szok wywołany ekstremalnymi cłami, potem ochłodzenie przez umowę lub przesunięcie terminu, jednak nie oznacza to całkowitej kapitulacji Trumpa, bo szczegóły umowy i cła na auta nie zostały ostatecznie uzgodnione.

Coraz popularniejsza na Wall Street strategia handlowa — TACO (Trump Always Chickens Out / Trump zawsze się wycofuje): powstała w kwietniu 2025 podczas bezprecedensowej „wojny ceł wzajemnych” Trumpa. Wtedy traderzy obstawiali, że USA albo wycofa groźbę ceł, albo ich realizacja będzie dużo łagodniejsza niż zapowiedzi Trumpa i nie zaszkodzi znacząco amerykańskiej ekspansji gospodarczej.

Strategia „TACO” jest obecnie szeroko stosowana i najpopularniejsza; kiedy Trump ogłasza kolejne radykalne groźby dotyczące ceł lub wywołuje znaczący spadek rynków, globalni inwestorzy na rynku akcji oraz obligacji obstawiają, że ostatecznie się wycofa albo jego decyzje będą słabsze niż słowa, co skłania do kupowania w dołku i obstawiania szybkiego odbicia rynku akcji.

Aktualne amerykańskie cła na ok. 20 mld USD produktów z Kanady, czyli nieco ponad 5% kanadyjskiego eksportu do USA, nie zmienią jeszcze trajektorii gospodarczej USA czy świata; jednak sektory jak wino, produkty mleczne, cement, meble, sprzęt hokejowy, mogą odczuć poważny wstrząs. Wyższe ryzyko polega na tym, że Kanada wstrzymuje negocjacje i wdraża działania odwetowe o tej samej wartości, a USA po raz pierwszy używają rzadko stosowanego narzędzia art. 338 „Tariff Act of 1930”, sugerując, że cła mogą być dalej wykorzystywane jako środek nacisku bez długoterminowych procedur, co rzuca cień na przyszłą odnowę USMCA.

Dla globalnych rynków akcji zerwanie negocjacji handlowych USA–Kanada jest umiarkowanym, lecz wyraźnym negatywnym czynnikiem ryzyka: ponieważ cła weszły w życie w sobotę, rynki akcji jeszcze nie wyceniły bezpośrednio tego ruchu, a zasięg 20 mld USD jest ograniczony i raczej nie wywoła systemowej wyprzedaży.

Jednak „trzydniowe zawieszenie — twierdzenie o bliskości umowy — ostateczne wejście ceł w życie” osłabiło zaufanie rynku do strategii TACO, czyli wiary, że Trump zawsze w ostatniej chwili ustąpi. Krótkoterminowy nacisk będzie dotyczył aktywów kanadyjskich, dolara kanadyjskiego oraz północnoamerykańskich łańcuchów dostaw w sektorach stali, aluminium, aut, drewna i produktów konsumenckich; jeśli konflikt rozszerzy się na szerszą wymianę w ramach USMCA, wzrosną zarówno marże firm, inflacja na amerykańskie produkty, jak i polityczna premia ryzyka, a globalne akcje cykliczne i najbardziej przewartościowane aktywa mogą zmierzyć się z głębszą redystrybucją wyceny.