Departament Skarbu USA ma użyć prawie biliona dolarów z konta skarbowego? Besant podkreśla, że 9 września ponownie odkupi obligacje
9 września to data wejścia w życie ogłoszonego w zeszłym tygodniu przez Departament Skarbu USA rozszerzonego programu wykupu długoterminowych obligacji. Besant w zeszłym tygodniu stwierdził, że pojedyncza skala wykupu może przekroczyć 4 miliardy dolarów.
Amerykańska sekretarz skarbu Besent ogłosiła w poniedziałek czasu lokalnego, że Departament Skarbu USA przeprowadzi kolejną operację wykupu obligacji 9 września i zasugerowała, że podobne działania będą kontynuowane.
Besent powiedziała, że kolejna operacja wykupu obligacji odbędzie się 9 września – zobaczymy, co się wydarzy. Jednocześnie zaznaczyła, że Departament Skarbu będzie kontynuował zwykły plan sprzedaży obligacji skarbowych, „więc na początku przyszłego kwartału znów o nas usłyszycie”.
Wypowiedzi Besent pojawiają się w momencie, gdy rynek obserwuje, czy Departament Skarbu USA jeszcze bardziej zwiększy wsparcie dla rynku długoterminowych obligacji skarbowych.
Wcześniej tego samego dnia, amerykańskie media cytowały wysokich urzędników Departamentu Skarbu, którzy twierdzili, że rozważany jest wykorzystanie blisko 1 biliona dolarów z ogólnego konta skarbu (TGA) na finansowanie rozszerzonego planu wykupu obligacji. Jednak urzędnicy nie ujawnili, ile środków ostatecznie zostanie użytych ani kiedy rozpoczną się działania. Według doniesień, TGA wynosi obecnie około 950 miliardów dolarów.
9 września rusza rozszerzony wykup, Besent mówi o jednorazowej skali nawet ponad 4 mld dol.
Wskazana przez Besent data 9 września nie jest nagłym ogłoszeniem nowego planu wykupu, lecz oficjalną datą wejścia w życie ogłoszonego w zeszłą środę rozszerzonego programu wykupu długoterminowych obligacji skarbowych.
19 sierpnia zeszła środa Departament Skarbu USA ogłosił, że podwoi co najmniej skalę operacji wykupu obligacji skarbowych o terminie zapadalności 10-20 oraz 20-30 lat, podnosząc limit jednorazowej operacji z dotychczasowych 2 miliardów dolarów do co najmniej 4 miliardów dolarów. Departament wyraźnie określił, że zmiany wchodzą w życie od 9 września i obowiązują do zakończenia tego cyklu refinansowania kwartalnego, czyli do 4 listopada.

Departament Skarbu wyjaśnił wtedy, że zwiększenie skali wykupu ma na celu wsparcie płynności rynku długoterminowych obligacji skarbowych, ponieważ podczas operacji wykupu na dłuższe terminy napływa wiele wysokiej jakości ofert, co pokazuje silne zaangażowanie uczestników rynku.
Na drugi dzień po ogłoszeniu planu, Besent dodatkowo zaznaczyła, że skala jednorazowego wykupu długoterminowych obligacji może przekroczyć 4 miliardy dolarów, mówiąc: „to segment rynku o niskiej płynności”, a Departament Skarbu ma „bogaty zestaw narzędzi na rynku obligacji skarbowych”.
Besent uważa, że rynek niewystarczająco uwzględnia podstawowe czynniki gospodarki USA, a rentowności obligacji skarbowych nie odzwierciedlają fundamentów, zwłaszcza płynność obligacji 30-letnich jest „szczególnie ograniczona”.
Co do ostatecznej skali wykupu, Besent powiedziała, że „zależy ona od sytuacji”, zaznaczając, że „wszystkie wahania w ciągu 24 godzin to jedynie szum”, a Departament Skarbu „stara się przywrócić równowagę na osłabionym rynku”.
Dlatego 9 września oznacza wejście w fazę realizacji poprzednio ogłoszonego rozszerzonego programu wykupu, a wcześniejsze wypowiedzi Besent o „możliwości przekroczenia 4 miliardów dolarów” pozostawiają możliwość, że skala operacji będzie większa niż wcześniej ogłoszone minimum.
Blisko 1 bilion dolarów TGA może stać się źródłem finansowania wykupu, rynek ocenia „zestaw narzędzi” na nowo
Wcześniejsze doniesienia CNBC z poniedziałku mówiły, że Departament Skarbu rozważa wykorzystanie 950 miliardów dolarów z TGA do sfinansowania rozszerzonego planu wykupu obligacji. Dwóch wysokich urzędników Departamentu Skarbu wskazało, że TGA jest potencjalnym źródłem finansowania wykupu obligacji spoza benchmarku, choć konkretna kwota ani harmonogram użycia nie zostały jeszcze określone.
Warto zwrócić uwagę na tę informację, ponieważ wcześniej głównym przypuszczeniem rynku co do źródeł finansowania wykupów była emisja większej ilości krótkoterminowych bonów skarbowych, które miały zasilić wykup długoterminowych obligacji.
Jeśli Departament Skarbu zastosuje tę metodę, oznacza to wzrost podaży krótkoterminowych obligacji przy równoczesnym zmniejszeniu podaży długoterminowych obligacji, co w strukturze terminów zadłużenia przypomina „operację twist” w wersji fiskalnej. Rynek wcześniej analizował podobieństwa pomiędzy działaniami Departamentu Skarbu a historyczną „operacją twist” Fed.
Natomiast bezpośrednie wykorzystanie gotówki z TGA na wykup oznacza, że departament nie musi całkowicie polegać na emisji nowych krótkoterminowych obligacji w celu pozyskania środków.
Warto jednak zaznaczyć, że TGA blisko 1 bilion dolarów nie oznacza, iż Departament Skarbu planuje wydać całą tę kwotę na zakup obligacji. Aktualne doniesienia wskazują jedynie, że TGA jest brane pod uwagę jako potencjalne źródło finansowania, a rzeczywista skala użycia pozostaje nieznana.
Co ważniejsze, TGA jest głównym operacyjnym rachunkiem Departamentu Skarbu w Fed, służącym codziennym operacjom finansowym rządu. Środki możliwe do wykorzystania na wykup ograniczają czynniki takie jak wydatki rządu, harmonogram emisji długu oraz cele zarządzania płynnością gotówkową.
Dla rynku istotne jest więc nie tyle saldo TGA, co decyzja czy departament skorzysta z tych środków, jaką kwotę przeznaczy na wykup i jakim tempem będą realizowane długoterminowe wykupy obligacji.
Korzyści z wykupu trwały tylko dzień – rentowności długoterminowe znów wzrosły
Nagłe rozszerzenie wykupu długoterminowych obligacji przez Departament Skarbu miało miejsce w odpowiedzi na utrzymujące się wysokie rentowności amerykańskich obligacji skarbowych na długie terminy.
Po ogłoszeniu 19 sierpnia, rentowności obligacji na chwilę wyraźnie spadły, a rynek uznał to za ważny sygnał polityczny łagodzący presję na finansowanie długoterminowe.
Ten pozytywny efekt nie trwał długo.
W czwartek i piątek zeszłego tygodnia ceny amerykańskich obligacji średnio- i długoterminowych spadały przez dwa dni z rzędu, co oznacza, że impuls po rozszerzeniu wykupu przez Departament Skarbu trwał tylko jeden dzień. Rynek ponownie zaczął skupiać się na ogromnym deficycie budżetowym USA, podaży długu i presji inflacyjnej.
Media odnotowały przy okazji spadku cen obligacji, że inwestorzy sądzą iż nowe działania Departamentu Skarbu mogą jedynie tymczasowo powstrzymać wzrost kosztów finansowania, a rozwój wydarzeń podkreśla ich sceptycyzm wobec skuteczności nowych środków. Howard Du, strateg z TD Securities w Nowym Jorku, stwierdził, że rynek nie jest przekonany co do możliwości Besent w skutecznym utrzymaniu niskich rentowności długoterminowych.
Oznacza to również, że po rozpoczęciu rozszerzonego wykupu 9 września, rynek skupi się raczej na pytaniu „czy interwencja rzeczywiście zmieni równowagę podaży i popytu na długoterminowe obligacje skarbowe”, niż „czy Departament Skarbu podejmie działanie”.
Według obecnych planów Departamentu Skarbu, od 9 września limit jednorazowego wykupu obligacji 10-20- i 20-30-letnich wynosi co najmniej 4 miliardy dolarów. Departament zapowiedział również, że podczas kolejnego spotkania refinansowego 4 listopada poda więcej informacji o przyszłej skali wykupów.
W związku z tym, 9 września będzie ważnym momentem, w którym rynek oceni skuteczność rozszerzonego programu wykupu obligacji, a poniedziałkowe doniesienia o TGA dodatkowo poszerzają wyobraźnię dotyczącą przyszłych „zasobów” Departamentu Skarbu.
Jednak niezależnie od tego, czy finansowanie wykupów pochodzi bezpośrednio z gotówki TGA, czy z emisji krótkoterminowych bonów skarbowych, nie można tego działania porównywać z polityką luzowania ilościowego Fed. Departament Skarbu jest w stanie zmienić strukturę terminową zadłużenia oraz marginalny popyt na określone obligacje skarbowe, lecz ogólny deficyt budżetowy USA, skala zadłużenia i potrzeby finansowania nie znikną przez to.
Dla długoterminowych obligacji skarbowych USA, ostatecznie rentowności będą determinowane przez stan finansów publicznych, inflację, wzrost gospodarczy oraz oczekiwania inwestorów dotyczące przyszłej podaży obligacji.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Xpeng Robot zakończył pierwszą rundę finansowania na 900 milionów dolarów, a wycena wyniosła rekordowe 6,3 miliarda dolarów, jednak strata netto w drugim kwartale wzrosła rok do roku niemal o 1,8 razy.
Runda finansowania została poprowadzona przez IDG Capital, a Tencent i Alibaba dokonali strategicznych inwestycji uzupełniających. Jednocześnie strata netto firmy w drugim kwartale wyniosła 1,34 miliarda juanów, a prognoza na trzeci kwartał również była poniżej oczekiwań rynku, co spowodowało spadek ceny akcji na giełdzie amerykańskiej o ponad 8%. Zarząd określa roboty i Robotaxi jako kluczowe silniki transformacji w firmę fizycznej sztucznej inteligencji, jasno wskazując jako cel osiągnięcie przewozów pasażerskich bez operatorów bezpieczeństwa do 2027 roku. Rynek kapitałowy pozostaje jednak ostrożny wobec perspektyw tej transformacji.
Nvidia ogłasza pełną produkcję Groq 3 LPX, wydajność wnioskowania Vera Rubin wzrasta wielokrotnie, SpaceXAI zwiększa inwestycje w agentów inteligentnych i kosmiczną AI
Nvidia ogłosiła, że na podstawie obciążeń AgentX z SemiAnalysis oraz modelu DeepSeek V4 Pro, Vera Rubin osiąga maksymalnie 30 razy wyższą wydajność na megawat niż poprzednia generacja GB300 NVL72 oraz do 35 razy niższy koszt na token. SpaceXAI zastosuje procesor Vera do przyspieszania aplikacji AI nowej generacji inteligentnych agentów oraz rozszerzy budowę platformy opartej na Vera Rubin. SpaceXAI planuje także rozbudowaną wersję Vera Rubin NVL72 wprowadzić w kosmos, aby napędzać pierwszą generację satelitów Starmind AI.
Konferencja telefoniczna Pinduoduo: dalsze wzmacnianie łańcucha dostaw, rozwój własnych marek postępuje wolniej niż oczekiwano, ale cel „stworzenia kolejnego Pinduoduo w trzy lata” pozostaje bez zmian.
Podczas rozmowy telefonicznej zarząd wyraźnie zaznaczył, że strategiczny nacisk zostaje przeniesiony na głęboką transformację łańcucha dostaw, a specjalny projekt „Stomiliardowy Ekosystem” zostaje rozszerzony na obszary produkcji rolnej, klastry przemysłowe oraz infrastrukturę logistyczną. Mimo że rozwój marek własnych postępuje wolniej niż oczekiwano, pozostaje to kluczową strategią „odbudowy PDD w trzy lata” – firma skupi się na przewagach platformy w wybranych kategoriach oraz długoterminowej współpracy z producentami. W obliczu nowej polityki celnej UE działalność globalna koncentruje się na lokalnych sprzedawcach i realizacji zamówień z magazynów, aby zwiększyć odporność. Firma podkreśla, że pozostaje wierna długofalowej strategii i nie dąży do szybkiego wzrostu skali.
Obniżanie rentowności amerykańskich obligacji skarbowych może przynieść odwrotny skutek? Citadel ostrzega Departament Skarbu USA, że „finansowa represja” może osłabić dolara i napędzić inflację
Departament Skarbu USA niedawno obniżył długoterminowe koszty finansowania poprzez zwiększenie skali wykupu długoterminowych obligacji skarbowych, jednak ta praktyka budzi obawy instytucji z Wall Street dotyczące potencjalnych skutków ubocznych.

