Castle Securities ostrzega: Odkup obligacji przez Departament Skarbu USA stanowi „finansową represję”, a presja może przenieść się na kurs walutowy i inflację.
Castle Securities uważa, że w sytuacji luźnej polityki fiskalnej i monetarnej oraz prawie pełnego zatrudnienia, silne obniżanie długoterminowych stóp procentowych prowadzi do błędnego koła. Jedynym skutecznym rozwiązaniem jest zaostrzenie polityki fiskalnej i aktywne podwyższanie stóp procentowych przez bank centralny, a nie wielokrotne interwencje rynkowe.
Amerykański Departament Skarbu rozszerzył operacje odkupu obligacji, które zostały określone przez czołowych animatorów rynku z Wall Street jako "represja finansowa", a także ostrzeżono, że ten krok może wywołać trudne do przewidzenia skutki łańcuchowe.
Zgodnie z poniedziałkowym doniesieniem CNBC, Besant może również sięgnąć po saldo gotówkowe Departamentu Skarbu w Rezerwie Federalnej, czyli Generalny Rachunek Departamentu Skarbu (TGA), aby sfinansować odkup, co dodatkowo zwiększyłoby pole manewru operacyjnego.
Citadel Securities w raporcie dla klientów wskazuje, że Departament Skarbu, próbując poprzez odkup obligacji obniżyć długoterminowe koszty finansowania, nie niweluje fundamentalnych sił gospodarczych napędzających wzrost rentowności — jedynie przesuwa presję z rynku obligacji na rynek walutowy, co w efekcie osłabia dolara i podbija inflację.
Na rynku pojawiły się wczesne sygnały potwierdzające tę tezę — 30-letnie obligacje skarbowe USA w ciągu dnia po ogłoszeniu odkupu oddały cały wzrost, dolar osłabł, a złoto kontynuowało wzrosty.
"Represja finansowa": Presja przeniesiona, a nie zlikwidowana
Besant zdecydował się co najmniej podwoić skalę odkupu amerykańskich obligacji o terminie zapadalności od 10 do 30 lat, wysyłając jasny sygnał: obecny rząd jest zaniepokojony wysokim poziomem długoterminowych rentowności.
Jednak reakcja rynku sprawiła, że ta interwencja okazała się mało skuteczna. Dzień po ogłoszeniu 30-letnie obligacje natychmiast oddały wcześniejszy wzrost — efekt stymulacji rynku szybko się wyczerpał.
Nohshad Shah, dyrektor ds. sprzedaży instrumentów o stałym dochodzie na Europę, Bliski Wschód i Afrykę w Citadel Securities, wyraził się bez ogródek w raporcie:
Szerzej ujmując, jest to na marginesie represja finansowa. Powstrzymywanie spadku wartości amerykańskich obligacji skarbowych w wyniku wyprzedaży nie eliminuje tych presji, a jedynie przenosi je w inne miejsce.
Shah zauważył, że zarówno polityka fiskalna, jak i monetarna pozostają obecnie bardzo łagodne, a przy rynku pracy bliskim pełnego zatrudnienia oraz rozkwicie inwestycji w sztuczną inteligencję, polityka nadal napędza gospodarkę.
W tej sytuacji wymuszane obniżenie długoterminowych rentowności może przynieść odwrotne skutki — osłabienie dolara przy sprzyjających warunkach finansowych dodatkowo wzmocni popyt oraz podbije ceny importu, co jeszcze bardziej zwiększy presję inflacyjną i wprowadzi gospodarkę w błędne koło.
Shah uważa, że przekaz płynący z rynku obligacji jest jasny: polityka fiskalna lub monetarna powinna zostać zaostrzona. Skutecznym rozwiązaniem nie są powtarzające się interwencje rynkowe, lecz podjęcie trudniejszych decyzji na polu polityki fiskalnej, przy jednoczesnej proaktywnej postawie banku centralnego, który powinien działać zanim inflacja przyspieszy, również nie wykluczając podwyżki stóp procentowych, jeśli zajdzie taka potrzeba.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
SpaceXAI wykorzysta procesor Vera firmy Nvidia (NVDA.US) do przyspieszenia zastosowań AI agentów
Dział sztucznej inteligencji SpaceXAI firmy SpaceX (SPCX.US) wdroży procesor Vera CPU, aby przyspieszyć wdrażanie aplikacji Agentic AI nowej generacji.
Oura, "AI pierścień", wyceniany na ponad 16 miliardów dolarów, może wejść na giełdę już we wrześniu
Lider rynku inteligentnych pierścieni, Oura, może już we wrześniu przeprowadzić IPO w USA, celując w wycenę ponad 16 miliardów dolarów, co oznacza wzrost o 45% w porównaniu z wyceną na rundzie finansowania E niespełna rok temu. Pewność firmy wynika z imponującej trajektorii wzrostu — sprzedaż podwoiła się w ciągu 15 miesięcy, a przewiduje się, że przychody w 2026 roku osiągną 1,5 miliarda dolarów, czyli trzykrotność prognoz na 2024 rok. Jednak wejście Apple i Samsung do branży stawia pod znakiem zapytania, czy Oura zdoła utrzymać przewagę wynikającą z bycia pionierem, co stanowi największą zagadkę na rynku.
Euro: ile jeszcze może wzrosnąć?
Administracja Trumpa pilnie poszukuje kluczowych projektów związanych z minerałami, skupiając się na bezpieczeństwie łańcucha dostaw dla obronności.
Administracja Trumpa poszukuje krajowych producentów w USA do składania propozycji inwestycyjnych, skupiając się na metalach używanych do produkcji myśliwców, noktowizorów oraz pancerzy czołgów.
Ceny krypto
Więcej
