Zakłady na wzrost cen złota rosną trzeci tydzień z rzędu, ankieta Bank of America wskazuje, że złoto jest niedowartościowane, poziom 5000 dolarów pojawia się na horyzoncie rynku

Portal walutowy 25 sierpnia—— Spekulanci trzeci tydzień z rzędu zwiększają pozycje na wzrost cen złota, częściowo z powodu odnowionych obaw dotyczących trwałości zadłużenia Stanów Zjednoczonych, co rozbudziło na nowo entuzjazm dla transakcji na deprecjację dolara. Dane CFTC pokazują, że na tydzień zakończony 18 sierpnia liczone netto długie pozycje na złoto sięgnęły 141 648 kontraktów, najwyżej od końca września ubiegłego roku, ze skumulowanym wzrostem o 18% w ciągu trzech tygodni. Badanie Bank of America z sierpnia wykazało, że 16% zarządzających funduszami uważa złoto za niedowartościowane (w lipcu tylko 6%), co jest najwyższym poziomem niedowartościowania od marca 2023. Gdyby podczas dorocznego spotkania w Jackson Hole pojawiły się gołębie sygnały, byłoby to korzystne dla złota.

Inwestorzy spekulacyjni już trzeci tydzień z rzędu powiększają pozycje na wzrost cen złota; częściowo wynika to ze wzrastającej niepewności rynku co do trwałości amerykańskich obligacji skarbowych, co ponownie wzbudziło entuzjazm dla transakcji na deprecjację dolara. Jednak pomimo tego, że spekulacyjne pozycje na wzrost osiągnęły w tym roku najwyższy poziom, nastroje rynkowe pozostają poniżej stanu sprzed 12 miesięcy oraz znacznie niżej względem początku roku.

Trzecia z rzędu zwyżka netto, najwyżej od 9 miesięcy

Raport o pozycjach Amerykańskiej Komisji ds. Obrotu Towarami (CFTC) za tydzień kończący się 18 sierpnia pokazuje, że fundusze zarządzane zwiększyły spekulacyjne ogólne długie pozycje na kontrakty terminowe na złoto w Nowojorskiej Giełdzie Towarowej (Comex) o 5961 kontraktów, do 154 595 kontraktów; w tym samym okresie krótkie pozycje wzrosły o 1975 kontraktów, do 12 947 kontraktów. Pozycje netto długie na złoto wyniosły 141 648 kontraktów, co stanowi najwyższy poziom od końca września ubiegłego roku. W ciągu ostatnich trzech tygodni pozycje netto długie na złoto wzrosły łącznie o 18%, co jest najdłuższą serią wzrostów od czerwca.

Warto zauważyć, że spekulacyjna dynamika nadal jest poniżej szczytu sprzed 12 miesięcy, kiedy pozycje netto długie wynosiły 165 519 kontraktów. Ostatni szczyt spekulacyjnych pozycji na złoto wystąpił na początku stycznia 2025, kiedy pozycje netto długie osiągnęły 215 000 kontraktów.

Badanie Bank of America: złoto najbardziej niedowartościowane

Zgodnie z sierpniowym globalnym badaniem zarządzających funduszami Bank of America, złoto ma wciąż potencjał dalszych wzrostów, ponieważ nastroje rynkowe pozostają raczej stonowane. Opublikowane w zeszłym tygodniu badanie wskazuje, że złoto jest obecnie najbardziej niedowartościowane od marca 2023. Badanie pokazało, że 16% zarządzających funduszami uważa złoto za niedowartościowane, podczas gdy w lipcu było to jedynie 6%.

Dyrektor globalnych badań Bank of America, Candace Browning Platt, w raporcie z niedzieli (23 sierpnia) napisała: "Model naszego zespołu strategii surowcowych pokazuje, że obecny poziom zakupów inwestorów bardziej odpowiada cenie złota na poziomie 4000 USD za uncję; zanim cena osiągnie 5000 USD, inwestorzy muszą znacznie przyspieszyć zakupy. Banki centralne już zrobiły swoje, a zakupy w czerwcu były znacznie powyżej średniej z ostatnich 12 miesięcy. Jeśli na dorocznym spotkaniu w Jackson Hole pojawią się sygnały gołębie, będzie to korzystne dla złota."

Wciąż potencjał do odbicia, 5000 USD na horyzoncie

Choć rynek złota znacząco odbił od lipcowego minimum, niektórzy analitycy wskazują, że w miarę jak poziom 5000 USD zaczyna pojawiać się na horyzoncie, rynek ma jeszcze dużo potencjału. Mimo że nastroje rynkowe wyraźnie skłaniają się ku wzrostom, metale szlachetne nadal stoją w obliczu przeciwnych wiatrów: wzrost cen ropy napędza obawy o inflację i może zmusić Federal Reserve do podwyżki stóp do końca roku.

Bart Melek, dyrektor ds. strategii surowcowej TD Securities, mówi: "Ponieważ Federal Reserve nie wydała jeszcze wyraźnego sygnału, że gotowa jest walczyć z wyższą inflacją, obawy o deprecjację dolara powinny zapewnić złotu silne wsparcie w najbliższych tygodniach. Jednak biorąc pod uwagę nieustanny wzrost cen ropy, który może podwyższyć stopy krótkoterminowe, zbyt wcześnie jest teraz twierdzić, iż złoto wzrośnie do naszego celu 5350 USD za uncję."

Podsumowanie

W obliczu trzech tygodni z rzędu wzrostu spekulacyjnych pozycji, badania Bank of America wykazującego niedowartościowanie złota oraz stałego wsparcia ze strony zakupów banków centralnych, nastroje zwyżkowe na rynku złota wyraźnie rosną, a poziom 5000 USD zaczyna być postrzegany jako na wyciągnięcie ręki. Jednak obawy związane z inflacją napędzaną przez ropę oraz ryzyko podwyżek stóp przez Federal Reserve pozostają kluczowymi czynnikami ograniczającymi wzrost cen złota.

Polityczne sygnały z dorocznego spotkania w Jackson Hole mogą być punktem zwrotnym decydującym o tym, czy złoto będzie kontynuować obecną falę wzrostów.

Strefa czasowa GMT+8, 25 sierpnia, 14:22 - złoto spot na poziomie 4645,22 USD za uncję