Sektor oprogramowania na amerykańskiej giełdzie przed „wielkim sprawdzianem”! Po letniej hossie, raporty finansowe zweryfikują siłę odbicia

Aplikacja Finansowa Zhihui donosi, że w ostatnim miesiącu amerykański sektor oprogramowania notuje silne wzrosty, a inwestorzy stawiają na to, że te wcześniej słabe akcje ponownie odzyskały pozycję. Nadchodzące raporty finansowe publikowane w tym tygodniu będą kluczowym testem, czy ta fala odbicia jest trwała.

Od osiągnięcia ostatniego minimum 23 lipca, rozszerzony ETF sektora technologii oprogramowania - iShares (IGV.US) wzrósł o 18%, znacznie przewyższając Nasdaq 100, którego główną część stanowią akcje technologiczne, oraz „Wielką Siódemkę”.

W tym samym okresie sektor oprogramowania i usług stał się najbardziej imponującym składnikiem indeksu S&P 500, wzrastając o 24% w ciągu miesiąca, podczas gdy indeks bazowy wzrósł tylko o 3,3%. Jednak przed dołkiem z 23 lipca, sektor ten był trzecim najgorszym w tym roku w ramach S&P 500, ponieważ rynek miał pesymistyczne prognozy dla deweloperów oprogramowania w erze AI, co spowodowało spadek o 22% w ciągu roku.

W tym tygodniu rynek czeka intensywna publikacja raportów kilku kluczowych firm z branży oprogramowania, w tym tych, które mogą zostać dotknięte przez AI. Po sesji giełdowej w USA we wtorek jako pierwszy ogłosi wyniki Intuit (INTU.US); następnie w środę zrobią to Salesforce (CRM.US) i CrowdStrike (CRWD.US); w czwartek na scenie pojawią się Autodesk (ADSK.US) oraz Workday (WDAY.US).

Greg Martin, współzałożyciel i dyrektor zarządzający Rainmaker Securities, stwierdził: „Wyniki finansowe pozwalają inwestorom zobaczyć z bliska, czy AI faktycznie stanowi rewolucję dla tych firm. Jak dotąd nie widać oznak spowolnienia wzrostu ani presji na zyski.”

Obecnie nastroje na rynku stopniowo się poprawiają i przynajmniej na chwilę obecną AI nie osłabia perspektyw wzrostu tego sektora. Jednocześnie coraz więcej inwestorów docenia relatywnie niskie wyceny akcji z branży oprogramowania, szczególnie biorąc pod uwagę, że wiele firm może stać się celem przejęcia. Na przykład pojawiły się doniesienia, że prywatny fundusz Silver Lake negocjuje przejęcie Workday. Chociaż transakcja nie została jeszcze potwierdzona, sama plotka jest już traktowana jako sygnał wzrostowy.

Martin zauważa: „Jeśli tacy sprytni kupcy jak Silver Lake przejawiają zainteresowanie, to znaczy, że najczarniejszy scenariusz rewolucji nie ma miejsca.”

Ta fala wzrostów odwróciła nawet popularną tegoroczną strategię hedgingową: kupowanie akcji producentów chipów (najwięksi beneficjenci wydatków na AI), przy jednoczesnym krótkim sprzedawaniu akcji firm z sektora oprogramowania (uznanych za najbardziej podatne na wpływ AI). W ciągu ostatniego miesiąca trend się odwrócił – od minimum 23 lipca indeks S&P North American Expanded Technology Software wzrósł o 19%, podczas gdy indeks Semiconductor Philadelphia spadł o 4,9%.

Zebrane dane pokazują, że amerykański sezon wyników za bieżący okres przyniósł doskonałą rentowność. Spośród 13 firm z sektora oprogramowania w S&P 500, które już podały wyniki, wszystkie przekroczyły oczekiwania, średnio o 10%; tylko jedna nie osiągnęła oczekiwanego przychodu.

George Webb z Morgan Stanley napisał w raporcie z 20 sierpnia: „Ryzyko rewolucji AI nie zniknęło, ale odporność wyników w pierwszej połowie 2026 roku, coraz bardziej zróżnicowany ekosystem bazowych modeli, a także stopniowo ujawniająca się zdolność do generowania zysków z AI w roku podatkowym 2027, zapewniają korzystniejsze tło dla optymizmu wobec tego sektora.”

Na przykład w raporcie z 30 lipca Microsoft (MSFT.US) wykazał najszybszy wzrost w branży chmury od czterech lat, co doprowadziło do największego jednodniowego wzrostu cen akcji od października 2008 r. Palantir Technologies (PLTR.US) po publikacji raportu z 3 sierpnia wystrzelił o prawie 30% – CEO Alex Karp przypisuje silne perspektywy „nadzwyczajnemu” popytowi.

Zgodnie z danymi branżowymi, rynek oczekuje, że zyski firm z sektora oprogramowania wzrosną o 15% w 2026 roku, a te prognozy były lekko podwyższane w ostatnich tygodniach. Tegoroczny wzrost przychodów szacowany jest na 14,6%.

Wraz z poprawą rentowności, mimo ostatniego odbicia indeks S&P North American Software wciąż jest ok. 3% w dół od początku roku, co daje inwestorom wiele okazji do znalezienia atrakcyjnych wycen. Wskaźnik cena do zysku tego indeksu wynosi obecnie około 27-krotność prognozowanych zysków za najbliższe 12 miesięcy, co jest poniżej 10-letniej średniej na poziomie 34.

Jeśli chodzi o poszczególne akcje, wycena Salesforce to obecnie tylko 14-krotność prognozowanego zysku, blisko historycznego minimum i daleko poniżej 10-letniej średniej 43. Wycena Workday to ok. 17-krotność, również blisko historycznych minimów z czerwca i znacznie poniżej 5-letniej średniej 36. Intuit wyceniany jest na mniej niż 14-krotność wobec 10-letniej średniej 32.

Jack Ablin, główny strateg inwestycyjny w Cresset Asset Management (firma posiada IGV), mówi: „Kluczowe pytanie brzmi: czy to prawdziwe okazje, czy tylko fatamorgana? Początkowa, rygorystyczna prognoza niedźwiedzi była zbyt ekstremalna, ale ostateczny wpływ AI na software wciąż nie jest znany. Obecnie wolimy unikać takich kontrowersyjnych obszarów.”

Na razie oczekiwania na fuzje i przejęcia są ważnym motorem entuzjazmu dla tego sektora. Zebrane dane wskazują, że od początku roku sektor oprogramowania w USA zrealizował transakcje o wartości prawie 364 mld USD, co oznacza wzrost o 98% w stosunku do tego samego okresu w zeszłym roku, kiedy rynek przejęć praktycznie zamarł. Zamożni inwestorzy prywatni lub duże firmy technologiczne mogą próbować kupić niektóre firmy z sektora, co znacząco podniesie wartość całego sektora.

Martin z Rainmaker mówi: „Na rynku jest dużo pieniędzy, które gonią za transakcjami. Więcej przejęć oraz oczekiwana konsolidacja branżowa dadzą wsparcie dla wycen software’u i stanowić będą dla nich solidne dno.”