Spadek o 30% po wynikach! Dick’s Sporting Goods (DKS.US) zaskakuje słabymi rezultatami, banki inwestycyjne z Wall Street zbiorowo obniżają cenę docelową

Według aplikacji Przemysł Finansowy APP, promocje na rynku obuwia sportowego wywołały „lawinę wyników”, która sprawiła, że największy amerykański detalista artykułów sportowych, Dick's Sporting Goods (DKS.US), przeżył najgorszy dzień handlu od 24 lat obecności na giełdzie. We wtorek akcje zamknęły się spadkiem o 30,68% na poziomie 124,32 USD, notując największy jednodniowy spadek od debiutu giełdowego w 2002 roku. Wolumen obrotu wzrósł do 37,9 miliona akcji, co stanowi 18-krotność średniego dziennego wolumenu z ostatnich trzech miesięcy. Równocześnie, po publikacji wyników, banki inwestycyjne z Wall Street masowo obniżyły ceny docelowe.

Podwójny „miss” w wynikach finansowych: skonsolidowany wzrost przychodów o 53%, zysk jednak został rozwodniony

Za drugi kwartał kończący się 1 sierpnia 2026 roku, Dick's Sporting Goods przedstawił mieszane wyniki:

Ekspresowy wzrost przychodów pochodzi wyłącznie z konsolidacji Foot Locker, przejętej we wrześniu 2025 roku za 2,4 miliarda USD — ta jednostka odpowiadała w tym kwartale za około 1,74 miliarda USD netto ze sprzedaży. Po wyłączeniu konsolidacji, podstawowa działalność Dick's wygenerowała 3,85 miliarda USD sprzedaży netto, co oznacza jedynie niewielki wzrost wobec 3,65 miliarda USD rok wcześniej.

Jednak pogorszenie zysków było głównym powodem paniki na rynku. Skonsolidowana marża operacyjna spadła z 12,4% rok wcześniej do 7,9%, czyli aż o 451 punktów bazowych. Zysk netto zmniejszył się z 381 milionów USD do 315 milionów USD. Efekt rozwodnienia również był istotny — emisja 9,6 miliona nowych akcji przy przejęciu Foot Locker zwiększyła średnią rozwodnioną liczbę akcji o około 12%.

Roczna prognoza „urywa się nad przepaścią”: Średni EPS spada o 19%

Największym powodem niepokoju był ogólny spadek rocznej prognozy:

Nowa prognoza średniego EPS wynosi 11,50 USD, czyli o 19% poniżej wcześniejszych oczekiwań analityków na poziomie 14,20 USD. Roczna prognoza Foot Locker zmieniła się z zysku 110–150 milionów USD na stratę 40–80 milionów USD. Podstawowa działalność Dick's utrzymała prognozę wzrostu sprzedaży na porównywalnych sklepach o 2,5–4,0%, ale prognoza Foot Locker dla sprzedaży na porównywalnych sklepach została obniżona do -2,0%–0,0%.

Podział na rdzeń: Dick's wzrost o 4,9%, Foot Locker tkwi w promocjach

Zarząd w raporcie finansowym wyraźnie podzielił działalność na dwa zupełnie różne opowieści.

Podstawowa działalność Dick's (obejmująca marki Dick's, Golf Galaxy itd.) odnotowała solidne wyniki: wzrost sprzedaży na porównywalnych sklepach o 4,9%, szeroki wzrost w kategoriach obuwia, odzieży i twardych towarów, wzrost średniego zakupu o 3,6% i wzrost liczby transakcji o 1,3%. Przewodniczący Ed Stack podkreślił, że firma zdobywa udziały rynkowe nawet w trudnych warunkach branży.

Foot Locker był jedyną „raną” w raporcie finansowym. Skorygowany spadek sprzedaży na porównywalnych sklepach wyniósł 3,6%, a jednostka poniosła stratę około 31,88 miliona USD. Stack przyznał podczas telekonferencji, że w drugim kwartale „promocje na rynku obuwia sportowego pogłębiły się, więc firma musiała obniżyć ceny, by utrzymać udział w rynku”. Foot Locker był bardziej dotknięty, ponieważ „jest bardziej zależny od tradycyjnych modeli i premier, produktów odświeżanych”, „liczba premier w II kwartale się zmniejszyła, a reakcja rynku na obecne produkty była poniżej oczekiwań branży i firmy”.

Nadmiar zapasów jest sednem problemu. Stack przyznał, że „poziomy zapasów w niektórych segmentach branży rosną”, zwłaszcza w segmencie obuwia sportowego, co „powoduje znaczne pogorszenie środowiska promocji”.

Branżowa wojna na promocje się nasila: nadmiar zapasów oraz zmiana preferencji konsumentów uderzają podwójnie

Głównym powodem dramatycznych wyników jest ostra wojna na promocje w segmencie obuwia sportowego. Przewodniczący Ed Stack przyznał podczas telekonferencji, że w drugim kwartale „poziomy zapasów zaczęły rosnąć w niektórych segmentach branży”, zwłaszcza w segmencie obuwia sportowego, co „znacząco pogorszyło środowisko promocji”.

Stack wskazał, że częściowo wynika to ze zmiany preferencji konsumentów – odchodzą oni od niektórych tradycyjnych modeli obuwia i serii odzieżowych, a marki zwiększają promocje na swoich stronach internetowych, co potem rozlewa się na cały rynek. Powiedział wprost: „Konsumenci poszukują nowych, innowacyjnych, wyróżniających się produktów na rynku. Niektóre poprzednio bardzo dobrze sprzedające się stare modele i serie, wyraźnie zwalniają, i to bardzo szybko”.

Promocyjne otoczenie szczególnie uderza w Foot Locker, ponieważ bardziej opiera się na tradycyjnych modelach i premierach, produktach odświeżanych. Liczba premier w II kwartale zmalała, a reakcja rynku na produkty była „poniżej oczekiwań branży i firmy”.

Spadek Dick's wywołał efekt domino w segmencie sportowej odzieży — Under Armour (UAA.US) spadł o 3%. W 2024 roku akcje Dick's straciły już 32,1% wartości.

Cristina Fernández z Telsey Advisory Group zauważyła: „Chociaż kilka marek sportowych sygnalizowało, że w II kwartale amerykański rynek hurtowy jest słaby, tak duże cięcie rocznej prognozy Dick's było zaskoczeniem i pokazuje, jak bardzo Foot Locker jest wrażliwy na trendy w rynku obuwia”.

Wall Street drastycznie obniża ceny docelowe

Po publikacji raportu analitycy z Wall Street rozpoczęli serię obniżek ratingów i cen docelowych:

Oppenheimer obniżył cenę docelową najbardziej — z 270 USD do 150 USD, czyli o 44%. Mimo masowych obniżek, konsensus ratingu od 26 analityków według S&P Global to nadal „kupuj”, z średnią ceną docelową 224,95 USD. We wtorek wartość rynkowa zmniejszyła się o około 5 miliardów USD, prawie dwukrotnie więcej niż cena przejęcia Foot Locker (2,4 miliarda USD).

Michael Lasser z UBS w swoim komentarzu wyraził zaniepokojenie, czy obecna sytuacja na rynku obuwia sportowego utrzyma się przez dłuższy czas, oraz jak wpłynie to na rentowność firmy.

Jednak według S&P Global, konsensus ratingu od 26 analityków to nadal „kupuj”, a wskaźnik cena/zysk firmy jest poniżej średniej branżowej, a stopa dywidendy wynosi 4%. Barclays zauważył, że mimo promocyjnego otoczenia, podstawowa działalność Dick's Sporting Goods pozostaje silna, a perspektywy długoterminowe są stabilne. Citi również pozostaje optymistycznie nastawiona do długoterminowych perspektyw firmy, choć uznała obniżenie marży EBIT oraz prognozy sprzedaży Foot Locker za zaskakująco negatywne.