Fitch „okazał łaskę”, utrzymując francuski rating na poziomie A+, ale ostrzega, że niekontrolowany deficyt może doprowadzić do obniżki

Według informacji z aplikacji Zhihui Finance APP, Fitch Ratings niedawno ogłosił utrzymanie ratingu kredytowego Francji na poziomie „A+” ze „stabilną” perspektywą, mimo że agencja ponownie ostrzegła, iż w obliczu nasilającej się niepewności politycznej, utrzymującego się rozszerzania deficytu finansów publicznych oraz rosnącego zadłużenia państwowego w przyszłości nadal możliwe jest obniżenie ratingu.

Jako druga co do wielkości gospodarka strefy euro, Francja tym razem uniknęła obniżenia ratingu. Fitch jednocześnie wskazał, że obecna ocena ratingowa wciąż sprzyja utrzymaniu dotychczasowej noty kredytowej. Obecnie rating Francji znajduje się sześć poziomów powyżej poziomu śmieciowego, na tym samym poziomie co Belgia i Słowenia.

W oświadczeniu Fitch podkreślił: „Jeżeli Francji nie uda się osiągnąć znaczących postępów w ograniczaniu deficytu, na przykład z powodu utrzymującej się fragmentacji politycznej, to perspektywa ratingu może zostać obniżona do ‘negatywnej’. Jeżeli dług publiczny dalej wyraźnie wzrośnie, może to spowodować obniżenie ratingu.”

Mimo że rynek powszechnie oczekiwał utrzymania ratingu bez zmian, decyzja Fitch dała prezydentowi Macronowi pewną chwilę wytchnienia. Obecnie finanse publiczne Francji stoją pod presją zarówno rosnących globalnych rentowności obligacji, jak i krajowego impasu politycznego, co cieszy się stale rosnącą uwagą z zewnątrz.

Przypominając, rok temu Fitch obniżył rating Francji, ostrzegając wówczas, że wzrost zadłużenia osłabi jej zdolność radzenia sobie z nowymi wstrząsami.

Od tego czasu wojna w Iranie ponownie podbiła inflację i osłabiła wzrost gospodarczy, przez co francuska gospodarka znalazła się na skraju recesji. Francuski rząd przyznał, że obecne otoczenie makroekonomiczne utrudnia osiągnięcie celu, jakim jest ograniczenie deficytu z 5,1% w zeszłym roku do 5% wartości PKB.

Tymczasem w parlamencie zbliżają się napięte negocjacje wokół przyszłorocznego budżetu, co jeszcze bardziej komplikuje sytuację finansową kraju. W ciągu ostatnich dwóch lat podzielone Zgromadzenie Narodowe wielokrotnie obalało premierów przez spory dotyczące planów finansowych, a przed nami tylko osiem miesięcy do wyborów prezydenckich, co czyni osiągnięcie kompromisu przez rząd mniejszościowy coraz mniej prawdopodobnym.

Ostatnio globalna fala wyprzedaży obligacji znacznie podniosła koszty pożyczkowe Francji. Polityczna i fiskalna podatność kraju powoduje jego wyjątkową wrażliwość – rentowność dziesięcioletnich obligacji francuskich względem niemieckich odpowiedników, kluczowy wskaźnik ryzyka specyficznego dla kraju, wzrosła do około 85 punktów bazowych, nieznacznie poniżej najwyższego poziomu zamknięcia od 2012 roku.

Fitch stwierdził: „Uważamy, że wybory prezydenckie w 2027 roku i prawdopodobne późniejsze wybory parlamentarne będą istotnymi zmiennymi wpływającymi na kierunki polityki Francji oraz perspektywy finansowe państwa. Naszym scenariuszem bazowym jest dalsza fragmentacja polityczna po wyborach, co nadal będzie ograniczać tempo redukcji deficytu.”

Fitch prognozuje, że francuska równowaga fiskalna nie ulegnie poprawie, przewidując deficyt na poziomie 5,2% wartości PKB w 2026 roku, 5,5% w 2027 roku i 5,2% w 2028 roku. Te prognozy są gorsze niż poprzednie szacunki, głównie z powodu spowolnienia wzrostu gospodarczego, wyższych kosztów obsługi długu oraz wzrostu wydatków na obronę.

Fitch podkreślił: „Wysoki deficyt budżetowy oraz ciężkie zadłużenie Francji nadal stanowią największe ograniczenia dla jej ratingu.”

W odpowiedzi na ocenę Fitch, francuskie Ministerstwo Finansów oświadczyło, że rząd będzie kontynuował „pełną mobilizację” w celu kontrolowania deficytu i długu publicznego w „odpowiedzialny i zrównoważony sposób”.

Raport Fitch jest pierwszym z serii przeglądów ratingów przewidzianych na nadchodzące tygodnie, które będą przebiegały równolegle z debatą budżetową na 2027 rok. W zeszłorocznym okresie impasu budżetowego rząd Francji upadł w ciągu 24 godzin od nominacji, a S&P Global Ratings i DBRS Morningstar również obniżyły rating Francji.