Kioxia wyciąga „asa negocjacyjnego”: aby zwiększyć produkcję, podpisz długoterminową umowę!

Ostatnio Kioxia wraz z SanDisk ogłosiły plan rozszerzenia produkcji o wartości 5 bilionów jenów do roku fiskalnego 2033. UBS w najnowszym raporcie analitycznym z 28 sierpnia uznał, że kluczowym sygnałem tego ruchu jest: Kioxia posiada zdolność do zwiększenia produkcji, ale nie zamierza wdrożyć tego od razu — co stanie się jej głównym atutem podczas negocjacji długoterminowych umów (LTA) z hiperskalowymi firmami chmurowymi.

Obecnie ciągłe rozszerzanie długości kontekstu modeli AI napędza szybki wzrost popytu na NAND po stronie inferencji, bez oznak spowolnienia.

Według UBS, w 2027 roku relacja podaży i popytu na NAND będzie jeszcze bardziej napięta niż w 2026, a hiperskalowi klienci podczas negocjacji długoterminowych umów będą bardziej skłonni do ustępstw, co umożliwi Kioxii zabezpieczenie korzystnych warunków.

Jak wydane zostanie 5 bilionów jenów

Z całkowitej inwestycji 5 bilionów jenów, Kioxia wnosi 60%, a SanDisk 40%. 1,8 biliona jenów zostanie przeznaczone na nową fabrykę K3, prace nad przygotowaniem terenu już się rozpoczęły i planuje się rozpoczęcie produkcji w roku fiskalnym 2030; cel dla pozostałych 3,2 biliona jenów nie został jeszcze ujawniony.

Tempo inwestycji podzielone jest na dwa etapy. W latach fiskalnych 2027-2029, łącznie przez trzy lata utrzymane zostanie wcześniej ogłoszone 1,4 biliona jenów bez zmian, średnio rocznie około 450-500 miliardów jenów, choć część wydatków pierwotnie zaplanowanych na 2029 rok zostanie przesunięta na 2027 i 2028; w latach fiskalnych 2030-2033 roczna inwestycja może znacząco wzrosnąć do około 1,25 biliona jenów.

UBS szacuje, że opisane inwestycje mogą zapewnić nową zdolność produkcyjną miesięcznie 200-220 tysięcy wafli w generacji BiCS10 o 332 warstwach oraz dodatkowe 180-200 tysięcy wafli w generacji o ponad 400 warstwach. Przy założeniu, że pod koniec roku fiskalnego 2028 miesięczna produkcja osiągnie 350 tysięcy wafli, po pełnej realizacji inwestycji można wrócić do poziomu 550 tysięcy, co oznacza niewielkie ryzyko utraty udziału w rynku. Kioxia jednocześnie lekko podniosła swoje oczekiwania co do bit growth z około 20% do ponad 20%.

Dlaczego to "atut negocjacyjny"

Hiperskalowi klienci podczas negocjacji długoterminowych umów naturalnie chcą, aby Kioxia zwiększyła produkcję wcześniej, aby zapewnić dostawy. Tymczasem najnowsza zapowiedź Kioxii pokazuje zupełnie inną postawę: zdolność do rozszerzenia produkcji i plany są jawne, jednak harmonogram wejścia na rynek jest spokojny.

W warunkach ograniczonej podaży, niezmienienie się zdolności produkcyjnej daje przewagę stronie podażowej. UBS uważa więc, że Kioxia ma szansę zawrzeć długoterminowe umowy na korzystnych warunkach — hiperskalowi klienci, chcąc zabezpieczyć przyszłą produkcję NAND, będą musieli pójść na ustępstwa w kwestii ceny i długości kontraktu.