Deutsche Bank, Nomura interpretują przemówienie Woscha: jasne przejście na jastrzębie, okno na podwyżkę stóp procentowych przez Fed we wrześniu otwarte

APP Golden Ten Data zauważa, że przewodniczący Fed, Kevin Walsh, podczas przemówienia na spotkaniu w Jackson Hole niespodziewanie przyjął jastrzębie stanowisko, co wzmocniło oczekiwania rynku dotyczące podwyżki stóp procentowych w przyszłym miesiącu.

W poniedziałek cena spot złota spadła, a azjatyckie giełdy odnotowały zniżki. Według narzędzia CME FedWatch, prawdopodobieństwo podwyżki stóp federalnych o 25 punktów bazowych we wrześniu wzrosło do 60,4%, w porównaniu do około 56% w piątek.

Poniżej opinie obserwatorów rynku na temat wypowiedzi Walsh'a:

Niespodziewana jastrzębia interpretacja

Deutsche Bank oświadczył: „Przemówienie przewodniczącego Walsh'a podczas spotkania w Jackson Hole, jego jasność w ocenie gospodarki i perspektyw, a także wyraźnie jastrzębie stanowisko, były dla nas zaskoczeniem.” Instytucja ta nadal przewiduje, że Fed podniesie stopy w tym roku o 50 punktów bazowych, po jednej podwyżce na każdym ze spotkań Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) we wrześniu i grudniu.

United Overseas Bank (UOB) wskazał w raporcie: „Podkreślenie ryzyka inflacyjnego, połączone z wyraźnym zobowiązaniem Walsh'a do stabilizacji cen i niechęcią do wcześniejszego deklarowania przyszłych działań politycznych, dodatkowo podnosi ryzyko zacieśnienia polityki w tym roku — choć może to być jedynie werbalna interwencja bez realnego działania.”

Skupienie na bieżących danych

Nomura w raporcie stwierdził: „Rynek jest niezwykle wrażliwy na najnowsze dane o inflacji. Walsh podczas seminarium ekonomicznego w Jackson Hole wygłosił jastrzębie opinie, podkreślając znaczenie celu inflacyjnego oraz sugerując, że jeśli proces dezinflacji nie będzie wystarczająco szybki, polityka może wymagać reakcji.”

Wzmocnienie niezależności

James Ooi, strateg rynku Tiger Brokers, podkreślił, że ocena przez Walsh'a silnych wyników gospodarki USA „jest postrzegana jako zmniejszenie uzasadnienia dla szybkiego obniżenia stóp procentowych.” Jego „podkreślenie 2% celu inflacyjnego można interpretować jako wzmocnienie niezależności Fed i jego wiarygodności, zapewniając rynek, że polityka pieniężna nie ulegnie presji fiskalnej.”

Sceptycyzm wobec podwyżek stóp

Jednak główny strateg rynku w Miller Tabak + Co., Matthew Maley, uważa, że „podwyżki stóp nadal nie mają silnych podstaw empirycznych.”

Maley zauważył: „Walsh zdaje się wyolbrzymiać problem inflacji, by przypisać sobie zasługę, gdy ogólne wskaźniki inflacji nieuchronnie zaczną spadać.” Dodał, że od ostatniego posiedzenia FOMC dane z rynku pracy były słabe, podczas gdy dane o inflacji były lepsze od oczekiwań.

Rozbieżności między Fed a Departamentem Skarbu

Gekkal Research w raporcie oświadczył, że Walsh ponownie podkreślił konieczność zachowania krótkoterminowych stóp procentowych jako głównego narzędzia polityki pieniężnej, co oznacza, że będzie kontynuował skracanie średniego terminu aktywów bilansu Fed.

Gekkal dodał: „To wydaje się powodować rozbieżności pomiędzy Fed a Departamentem Skarbu Stanów Zjednoczonych, który na początku sierpnia zapowiadał zwiększenie wykupu długoterminowych obligacji, wyraźnie w celu powstrzymania dalszego wzrostu rentowności na dłuższym końcu.”

Negatywnie dla złota

Firma Susquehanna wskazała: „Walsh zobowiązał się do sprowadzenia inflacji z powrotem do poziomu 2% oraz zasugerował, że stopy mogą jeszcze wzrosnąć, co umocniło dolara i częściowo odwróciło wcześniejsze zwyżki cen złota wywołane osłabieniem waluty — złoto w sierpniu wzrosło o około 14%, notując najsilniejszy miesięczny wzrost w tym stuleciu.”