65 sklepów wspiera nowy wzrost, New Oxygen i inni osiągają punkt zwrotny w rentowności

So-Young już zmienił silnik wzrostu, ale nowy model rentowności nadal się dostosowuje.

Wieczorem 31 sierpnia So-Young opublikował raport finansowy za drugi kwartał 2026 roku. W tym okresie osiągnął przychody w wysokości 505 milionów juanów, co oznacza wzrost o 33,4% rok do roku; strata netto przypadająca na So-Young wyniosła 22,692 miliony juanów, zawężając się o 37% w porównaniu z 36,039 milionami juanów w analogicznym okresie ubiegłego roku.

Motorem wyników So-Young pozostają konsekwentnie rozszerzające się w ostatnich latach usługi leczenia estetycznego.

W drugim kwartale 2026 roku przychody So-Young z usług leczenia estetycznego wyniosły 331 milionów juanów, co oznacza wzrost o 129,5% rok do roku; udział tych przychodów w całości osiągnął już 65,6%, rosnąc o ponad 25 punktów procentowych rok do roku,

Dawny filar działalności, czyli usługi informacyjne i rezerwacyjne, wciąż się kurczy. W drugim kwartale przychody z tego segmentu wyniosły 87,92 miliony juanów, co stanowi spadek o 35% rok do roku.

Struktura przychodów pokazuje, że So-Young przekształca się z platformy dostarczającej przede wszystkim ruch, informacje i usługi rezerwacyjne dla instytucji medycyny estetycznej, w coraz większym stopniu angażując się w samą realizację tych usług.

Wzrost tej części działalności wynika po części z dalszej ekspansji sieci placówek.

Na koniec czerwca So-Young posiadał 65 placówek w 18 miastach, takich jak Pekin, Szanghaj, Kanton, Shenzhen, Hangzhou, Chengdu; to wzrost o 16 placówek w porównaniu z końcem zeszłego roku.

Zwiększenie liczby oddziałów przełożyło się bezpośrednio na skok skali usług. W drugim kwartale liczba potwierdzonych zabiegów przeprowadzonych przez marki estetyczne So-Young wyniosła około 165,200, co oznacza wzrost o 145% rok do roku; liczba wykonanych zabiegów kosmetycznych przekroczyła 362,300, co stanowi wzrost o 134% rok do roku.

Zyskowność pojedynczych placówek to kolejny istotny czynnik bieżącego wzrostu wyników.

Na koniec drugiego kwartału 47 z tych 65 placówek osiągnęło rentowność na poziomie placówki centralnej, a 51 wygenerowało dodatni kwartalny przepływ pieniężny z działalności operacyjnej.

Powtarzalne zakupy klientów również wzmacniają model pojedynczego oddziału. W drugim kwartale So-Young zyskał ponad 15 tysięcy kluczowych członków, co oznacza wzrost o około 24% kwartał do kwartału; ta grupa użytkowników wygenerowała ponad 80% przychodów z usług kosmetycznych, a kwartalny wskaźnik powtarzalnych zakupów zbliża się do 70%.

Warto jednak zauważyć, że statystyka rentowności na poziomie centrum nie uwzględnia kosztów back office, co nie oznacza rentowności na poziomie całej grupy.

Ekspansja sieci oddziałów nadal wymaga nakładów. W drugim kwartale koszty sprzedaży i promocji wyniosły 153 miliony juanów, co stanowi wzrost o 16,8% rok do roku; koszty ogólne i administracyjne wyniosły 88,62 miliony juanów, czyli wzrost o 12,5% rok do roku.

So-Young szacuje, że w trzecim kwartale 2026 roku przychody z usług leczenia estetycznego wyniosą pomiędzy 352 a 362 milionów juanów, co oznacza wzrost o 91,7% do 97,2% rok do roku.

Wraz ze wzrostem liczby placówek coraz więcej z nich przekracza próg rentowności. Kluczowe będzie teraz obserwowanie, czy wypracowany model będzie powtarzalny w nowo otwieranych placówkach oraz, czy wraz ze wzrostem liczby dojrzałych oddziałów efekt skali pozwoli pokryć koszty centrali, marketingu i innych kosztów na poziomie grupy.