Dolar spada dwa miesiące z rzędu, Departament Skarbu USA wykupuje obligacje, wypierając spekulacyjne pozycje długie, jastrzębi ton Walscha przynosi tylko jednodniowe odbicie.

Mimo że przewodniczący Fed Walsh ponownie potwierdził cel inflacyjny na poziomie 2%, co zwiększyło oczekiwania dotyczące podwyżek stóp procentowych, Wells Fargo ostrzega, że Fed niekoniecznie spełni te obietnice, a słabość dolara może się utrzymać.

Autor: Bao Yilong, Wallstreetcn

W obliczu potwierdzonej determinacji Fed w walce z inflacją oraz sygnałów politycznych z przyspieszonymi wykupami obligacji rządowych przez Departament Skarbu USA, dolar kontynuował spadki w sierpniu, odnotowując drugi miesiąc z rzędu na minusie.

W sierpniu, amerykański sekretarz skarbu Besent niespodziewanie ogłosił rozszerzenie programu wykupu obligacji rządowych, co zszokowało zagranicznych inwestorów i ponownie wywołało spekulacje na rynku, że polityka USA ma na celu osłabienie dolara.

Fundusze hedgingowe, instytucje zarządzające aktywami oraz inni spekulanci zaczęli ograniczać swoje długie pozycje na dolarze. W poniedziałek Besent publicznie zadeklarował, że jest „w pełni zgodny” z przewodniczącym Fed Walsh’em w kwestii obligacji.

Ta seria sygnałów ograniczyła potencjał odbicia dolara. Mimo że w piątek Walsh obiecał przywrócenie inflacji w USA do celu 2%, co wywołało jednodniowy skok dolara, już w poniedziałek dolar spadł o 0,2%; Bloomberg Dollar Spot Index w sierpniu stracił 0,9%, kontynuując lipcowy spadek o 1,3%.

Traderzy zwiększyli zakłady na podwyżkę stóp Fed w tym roku, a szanse na podwyżkę we wrześniu przekroczyły 50%. Jednak strateg Wells Fargo Erik Nelson ostrzega, że jeśli Fed nie zrealizuje oczekiwanego przez rynek zakresu podwyżek, dolar może pozostać słaby również we wrześniu.

Wykup obligacji przez Departament Skarbu USA wywołuje zamykanie długich pozycji – interwencjonizm dominuje w wycenie dolara

Bloomberg Dollar Spot Index spadł w sierpniu o 0,9%, kontynuując lipcowy zniżkę o 1,3%. W pierwszych ośmiu miesiącach tego roku indeks notował spadki przez pięć miesięcy, ustanawiając najdłuższą serię zniżek od lutego.

Kluczowym katalizatorem słabości jest zarządzanie długiem przez Departament Skarbu USA. Besent na początku miesiąca ogłosił rozszerzenie programu wykupu rządowych obligacji, co zszokowało inwestorów zagranicznych i odnowiło spekulacje, że polityka USA ma na celu osłabienie waluty.

Makrostrateg Markets Live Tatiana Darie wskazuje, że ponowne potwierdzenie celu inflacyjnego przez Walsh złagodziło obawy rynku dotyczące wiarygodności polityki pieniężnej, ale ostatnie komentarze Besenta przypominają inwestorom, że jego interwencjonistyczne działania generują dodatkowe ryzyko polityczne dla dolara.

Jastrzębie stanowisko na chwilę hamuje spadki, rosną oczekiwania na podwyżkę stóp

Silne deklaracje Walsh’a dotyczące celu inflacyjnego w zeszłym tygodniu doprowadziły do chwilowego odbicia dolara i ponownego wyceniania podwyżek stóp. Obecnie traderzy szacują prawdopodobieństwo podwyżki Fed we wrześniu na ponad 50%.

Strateg Wells Fargo Erik Nelson uważa, że ta wycena może nie być trwała. Twierdzi: Fed we wrześniu może nie spełnić oczekiwań rynku dotyczących podwyżek i dolar będzie słaby w tym miesiącu.

Warto zauważyć, że Walsh zazwyczaj nie lubi przewodnich wskazań, co oznacza, że każde dane makroekonomiczne mogą stać się katalizatorem ponownej wyceny rynku, a miesięczna implikowana zmienność indeksu dolara wyraźnie wzrosła w ciągu ostatnich dwóch sesji.

Skrzyżowanie sygnałów politycznych – dane non-farm payrolls kluczowym czynnikiem

W sytuacji, gdy sygnały z Fed i Departamentu Skarbu się przeplatają, rynek staje się coraz bardziej wrażliwy na dane makroekonomiczne.

W tym tygodniu uwaga skupia się na piątkowym raporcie o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA. Jako że Walsh nie lubi przewodnich wskazań, każde nadchodzące dane nabierają większego znaczenia i mogą stać się katalizatorem rynkowym.

Strateg walutowy Bank of America Alex Cohen podkreśla, że dane z sierpnia będą kluczowe: słabszy rynek pracy i inflacja mogą powstrzymać podwyżkę stóp, ale każde pozytywne zaskoczenie będzie kolejnym testem wiarygodności Fed.

Raport o zatrudnieniu poza rolnictwem w piątek będzie pierwszym kluczowym punktem testowania dalszych ruchów dolara.