JPMorgan twierdzi, że wzrost rentowności nie jest „nie do pokonania” przeszkodą dla rynku akcji, a silne fundamenty wspierają optymistyczną prognozę do końca roku.

⑴ Pomimo wyprzedaży na globalnym rynku obligacji na początku września i związanej z tym zmienności aktywów ryzykownych, zespół strategów JPMorgan nadal utrzymuje konstruktywne spojrzenie na rynek akcji do końca roku. Uważają, że wzrost rentowności nie stanowi przeszkody nie do pokonania, a obecne otoczenie dla aktywów ryzykownych pozostaje korzystne.⑵ PMI strefy euro wzrasta trzeci miesiąc z rzędu, indeks ISM dla sektora przemysłowego USA osiągnął najwyższy poziom od czterech lat, indeks ekonomicznych niespodzianek utrzymuje się na wysokim poziomie, a korekty zysku na akcję we wszystkich regionach są już całkowicie pozytywne. Podwójne wsparcie makroekonomiczne i mikroekonomiczne zapewnia bufor dla rynku akcji.⑶ W kwestii oczekiwań inflacyjnych wzrost płac jest umiarkowany, a sygnały z rynku pracy są zróżnicowane. Stratedzy uważają, że faktyczna siła zacieśnienia ze strony banków centralnych może być niższa niż obecnie wycenia rynek, co oznacza ograniczoną przestrzeń do dalszego podnoszenia stóp procentowych i możliwość rewizji zbyt pesymistycznych oczekiwań dotyczących podwyżek.⑷ W świetle wcześniejszych opinii instytucji wzrost rentowności bardziej odzwierciedla poprawę dynamiki aktywności gospodarczej niż ryzyko wymknięcia się spod kontroli. W kolejnych miesiącach należy obserwować sygnały polityczne podczas globalnego spotkania ministrów finansów oraz raporty finansowe amerykańskich spółek technologicznych. Jeśli dane o inflacji nie pogorszą się ponad oczekiwania, możliwa jest stopniowa korekta wyceny aktywów ryzykownych.