Wojna między USA a Iranem znów wybucha; dwa cieśniny na Bliskim Wschodzie dotknięte szokiem podażowym, ropa naftowa zmierza ku najsilniejszemu tygodniowemu wzrostowi od lipca

Według aplikacji informacyjnej Sinotong Finanse, wraz z ponownym nasileniem się wrogich działań pomiędzy USA a Iranem, rosną obawy rynku dotyczące długotrwałych zakłóceń w transporcie energii przez cieśninę Ormuz oraz przez drugą kluczową cieśninę – cieśninę Bab al-Mandab. W rezultacie, cena międzynarodowego benchmarku – Brent – może odnotować największy tygodniowy wzrost od lipca.

Konflikt amerykańsko-irański ponownie się zaostrzył po krótkiej deeskalacji, w szczególności po tym, jak USA przeprowadziły w tym tygodniu naloty na irańskie cele, na co Teheran odpowiedział atakiem na amerykańskie bazy w regionie, statki handlowe przechodzące przez cieśninę Ormuz oraz wystrzałem rakiet w kierunku Jordanii, Kuwejtu i Bahrajnu. Izrael ostrzegł, że jeśli ponownie zostanie zaatakowany przez Iran, obecne ograniczenia działań przestaną obowiązywać. Mimo że USA bagatelizują określenie konfliktu jako „wojnę na pełną skalę”, trwające operacje militarne, impas negocjacyjny i rozszerzenie przez Iran czarnej listy statków oznaczają, że rynek wycenia obecnie nie jednorazową stratę podaży, lecz długoterminowe utrzymywanie się cieśnin w stanie wysokiego ryzyka „ograniczonej żeglugi i możliwości ataku w każdej chwili”.

Dwa główne wąskie gardła morskie zaczynają generować nakładające się ryzyka. 1 września Kpler monitorował jedynie 4 statki towarowe przechodzące przez cieśninę Ormuz, znacząco mniej niż średnia z ostatnich 10 dni wynosząca około 13 statków; przez cieśninę Bab al-Mandab tego dnia przepłynęło zaledwie 18 statków, podczas gdy średnia z ostatnich 10 dni to około 24. Patrząc perspektywicznie, przed wojną Ormuz obsługiwała dziennie ok. 130–140 statków, zaś w najgorszym momencie kryzysu liczba ta spadła poniżej 10% normalnego poziomu; ogólny wolumen żeglugi na Morzu Czerwonym i przez cieśninę Bab al-Mandab również zmniejszył się o ponad 50% z powodu ataków rebeliantów Huti.

Największe zagrożenie polega na tym, że ograniczenia na Ormuz blokują eksport energii z Zatoki Perskiej, zaś cieśnina Bab al-Mandab stanowi zagrożenie dla alternatywnej trasy omijającej Morze Czerwone i Kanał Sueski, prowadzącej do portów zachodniej Arabii Saudyjskiej. Równoczesne zakłócenia w obu cieśninach znacząco zmniejszają elastyczność globalnego łańcucha dostaw energii, powodując wzrost kosztów żeglugi na morzu oraz cen ropy, paliw i gazu ziemnego.

Powrót działań zbrojnych do Ormuz – premia za ryzyko ponownie w grze

Na początku azjatyckiej sesji w piątek Brent nieznacznie wzrosła do poziomu blisko 96 dolarów za baryłkę, notując ponad 7% wzrost w skali tygodnia; amerykański benchmark – West Texas Intermediate (WTI) – handlowany był w okolicach 92 dolarów za baryłkę. Fala eskalacji konfliktu USA-Iran miała miejsce po stosunkowo spokojnej przerwie – na początku tygodnia USA przeprowadziły naloty, na co Iran odpowiedział odwetem na amerykańskie bazy w regionie.

Siły irańskie nadal atakują statki przechodzące przez Ormuz, a także wystrzelili rakiety w kierunku Jordanii, Kuwejtu i Bahrajnu. Izrael oświadczył, że w razie potrzeby jest gotowy wznowić działania bojowe, dodając, że atak ze strony Iranu sprawi, że nie będzie już obowiązywać obecnych ograniczeń – zwiększając prawdopodobieństwo kolejnej militarnej eskalacji.

Jak pokazano na powyższym wykresie, ceny międzynarodowej ropy mają szansę odnotować największy tygodniowy wzrost od lipca – ponowne rozpoczęcie wrogich działań pomiędzy USA a Iranem napędza wzrost cen ropy Brent.

Mimo nowego wybuchu walk w tym tygodniu, wiceprezydent USA JD Vance zbagatelizował rozmiar konfliktu, wyjaśniając, że masowe działania bojowe zakończyły się już kilka tygodni temu i nie określiłby tej sytuacji jako wojnę. Republikański kongresmen z Karoliny Północnej, członek Komisji Wojskowej Izby Reprezentantów, Pat Harrigan, miał odmienne zdanie, mówiąc: „Z militarnego punktu widzenia jesteśmy wyraźnie w sytuacji impasu negocjacyjnego i konfliktu zbrojnego”.

Priyanka Sachdeva, dyrektor ds. analiz rynku kontraktów terminowych w Phillip Nova Pte Ltd. z Singapuru, ocenia, że rynek naftowy „ponownie analizuje swoją podatność na ryzyko”. „Gdy fundamentalny problem bezpieczeństwa transportu energii i żeglugi pozostaje nierozwiązany, premia za ryzyko może zostać ograniczona jedynie na krótki czas”, dodaje.

Prawie 60% wzrostu: walka między inflacją energetyczną a odpornością żeglugi

Od początku roku Brent wzrosła już prawie o 60%; pod wpływem konfliktu na Bliskim Wschodzie i wojny rosyjsko-ukraińskiej, ceny paliw gotowych takich jak diesel rosły jeszcze bardziej. W tym tygodniu ceny detaliczne tego przemysłowego paliwa w USA osiągnęły najwyższy poziom od połowy 2022 roku, podczas gdy zapasy w Europie są znacznie poniżej poziomów sezonowych.

Pod względem cen – według danych z Singapuru z 9:04, listopadowe kontrakty Brent wzrosły o 0,3% do poziomu 95,76 USD za baryłkę. Październikowe kontrakty WTI wzrosły o 0,4%, osiągając 91,65 USD za baryłkę.

Obie ceny – Brent i WTI – mogą odnotować największy tygodniowy wzrost od połowy lipca. Brent wzrosła w tym roku prawie o 60%, ceny paliw gotowych poszły jeszcze wyżej, a ceny spotowe skroplonego gazu ziemnego w Azji osiągnęły najwyższy poziom od ponad trzech lat. Dla inwestorów akcje energetyczne, żegluga tankowcami i marże rafineryjne czerpią korzyści z premii za ryzyko geopolityczne, choć znaczna część tej premii ma charakter „cen strachu”; jeśli żegluga przez cieśniny ulegnie trwałej poprawie, premie mogą nagle zostać zredukowane, zaś jeśli Ormuz i Bab al-Mandab doświadczą równoczesnych zakłóceń, ceny ropy, inflacja globalna i rentowności długoterminowych obligacji mogą przejść kolejną falę wzrostu.

Mimo trwających wrogich działań na Bliskim Wschodzie, część ropy nadal jest przesyłana z Zatoki Perskiej przez Ormuz; amerykańscy urzędnicy twierdzą, że wolumen transportu w regionie jest nadal wysoki dzięki eskortom sił zbrojnych USA. Arabia Saudyjska utrzymała ceny swojej flagowej ropy na przyszły miesiąc bez zmian, co może sugerować, że napięcie w podaży na rynku zaczęło się łagodzić.

Przed wybuchem wojny z Iranem, około jedna piąta światowej ropy i skroplonego gazu ziemnego trafiała na rynek światowy przez cieśninę Ormuz. W tym tygodniu ceny spotowe skroplonego gazu ziemnego w Azji osiągnęły najwyższy poziom od ponad trzech lat, a wysokie koszty zaczynają wywierać presję na popyt i budżet części państw regionu.

Co więcej, wzrost globalnych kosztów transportu morskiego podążający za rosnącymi cenami ropy wynika głównie ze skurczenia efektywnej podaży statków, wydłużenia tras oraz kosztów ubezpieczeń wojennych, a nie z nagłego wzrostu konsumpcji ropy na świecie.

We wczesnej fazie wojny amerykańsko-irańskiej, dzienne stawki za czarter supertankowców na trasie Bliski Wschód–Chiny (VLCC) wzrosły do rekordowego poziomu 423,736 USD; później nastąpił spadek, lecz stawki frachtowe na IV kwartał 2026 pozostają na poziomie około 181,163 USD/dzień, czyli ponad dwa razy wyższym niż na trasie Zatoką Meksykańską USA–Chiny (86,314 USD/dzień). Stawki dodatków za ubezpieczenie wojenne statków przepływających przez Ormuz wzrosły w lipcu z 1%–3% wartości statku do 7.5%–10%; w przypadku zmiany trasy dla ładunków z Morza Czerwonego, doświadczeni eksperci szacują, że może to zwiększyć trasę o około 10,000 mil morskich, wydłużyć czas podróży o 34 dni i podnieść koszt frachtu o ponad 5 mln USD, nie wliczając jeszcze kosztów paliwa i ubezpieczenia.