Rynek walutowy G10 pozostaje spokojny, podczas gdy rynek opcji na jena wysyła sygnały napięcia.

⑴ Z wyjątkiem pary walutowej z jenem, implikowana zmienność walut G10 pozostaje generalnie na niskich, długoterminowych poziomach, a rynek spot utrzymuje się w znanym przedziale handlowym, przy rzeczywistej zmienności utrzymującej się na niskim poziomie. ⑵ W piątek dane non-farm payrolls ze Stanów Zjednoczonych zdecydowanie przekroczyły oczekiwania, co chwilowo podbiło dolara, ale wzrost był ograniczony; w miarę zbliżania się długiego weekendu z okazji Labor Day w USA, implikowana zmienność wręcz spadła, a dane jedynie przywróciły prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych we wrześniu do niemal pięćdziesiąt na pięćdziesiąt. ⑶ Bardziej interesująca sytuacja dotyczy pary dolar–jen; rynek opcji wysyła wyraźne ostrzeżenie, gdy kurs spot gwałtownie spadł z ponad 159 do okolic 155, co spowodowało, że wyceny opcji zbliżyły się, a miejscami nawet przekroczyły ekstremalne poziomy po interwencji Japonii w lipcu. ⑷ Referencyjna jednomiesięczna implikowana zmienność przekroczyła lipcowe maksimum, gwałtownie wzrastając z ok. 7,15 przed spadkiem do ok. 10,65; równocześnie wskaźniki risk reversal dynamicznie wzrosły, krótkoterminowe kontrakty zbliżają się do lipcowych maksimów, a trzy miesięczne osiągnęły nowe, ponad roczne szczyty — zakłady na dalsze umocnienie jena nadal rosną. ⑸ W przypadku euro do dolara obraz jest jednak inny: 1-tygodniowe opcje obejmują decyzję EBC oraz dane o inflacji ze Stanów Zjednoczonych, lecz implikowana zmienność wzrosła tylko umiarkowanie, wciąż pozostając poniżej rzeczywistej zmienności, co sugeruje, że wyceny mogą nie doceniać ryzyka wahań w nadchodzącym tygodniu; równocześnie nastawienie na spadek jest coraz mniejsze, ale jeśli kurs spot dalej pozostanie poniżej 200-dniowej średniej kroczącej, presja na spadek wciąż się utrzymuje.