Waller z Fed: Wzrost rentowności amerykańskich obligacji pomaga ograniczyć popyt, inwestycje w AI stają się motorem inflacji

Według informacji z aplikacji Finanzowy Inteligent, członek zarządu Federal Reserve, Christopher Waller, stwierdził, że znaczny wzrost rentowności długoterminowych obligacji rządu USA pomaga ograniczać popyt w sektorach wrażliwych na stopy procentowe, takich jak nieruchomości i motoryzacja, odgrywając tym samym pewną rolę w zaostrzeniu polityki monetarnej.

„Czy wzrost rentowności wpływa na sektory wrażliwe na stopy procentowe, takie jak nieruchomości czy auta? Oczywiście, że tak,” powiedział Waller podczas forum ekonomicznego w New Delhi we wtorek. Zaznaczył, że choć nie było to intencją Federal Reserve, faktycznie „odgrywa to pewną rolę.”

Rentowności na najwyższym poziomie od dekad

Pod wpływem wojny amerykańsko-irańskiej, która nasiliła inflację oraz zaniepokojenia dotyczącego deficytu budżetowego, rentowności USA i innych rozwiniętych gospodarek osiągnęły najwyższy poziom od dekad, a warunki finansowe stały się bardziej restrykcyjne. Inwestorzy natychmiast zrewidowali swoje oczekiwania co do dalszych podwyżek stóp procentowych. Dane pokazują, że od połowy września, w ośmiu głównych gospodarkach, przewidywana skala podwyżek stóp procentowych w kontraktach swapowych spadła o prawie 200 punktów bazowych.

W zeszłym tygodniu Waller powiedział, że mogą być potrzebne kolejne podwyżki stóp, aby wyhamować inflację, ale dodał, że decydenci mają pewną elastyczność w kwestii terminu kolejnych ruchów.

Federalny Komitet Otwartego Rynku w zeszłym miesiącu jednogłośnie zagłosował za podwyżką stóp procentowych, po raz pierwszy od 2023 roku. Inwestorzy początkowo uważali, że prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki podczas spotkania Federal Reserve 27-28 października jest wysokie. Jednak po tym, jak dwóch wysokich rangą urzędników zadeklarowało, że politycy mają czas na ocenę sytuacji gospodarczej przed podjęciem kolejnych działań, inwestorzy ograniczyli swoje zakłady.

Ekonomiści przewidują, że środowe dane o inflacji pokażą przyspieszenie ogólnej inflacji we wrześniu na skutek wyższych kosztów energii spowodowanych wojną amerykańsko-irańską, ale wzrost cen bazowych powinien wyhamować.

Inwestycje w AI pogłębiają inflację

Waller wskazał, że AI również podnosi ceny, ponieważ szybka budowa infrastruktury AI stymuluje popyt.

Waller powiedział: „Bez wątpienia, jeśli inwestujesz biliony dolarów w sztuczną inteligencję, musisz kupować cały potrzebny sprzęt, a Twój popyt będzie całkowicie nieelastyczny — niezależnie od ceny, będziesz płacić. Wszystkie rodzaje półprzewodników zdrożeją, a to ostatecznie dotknie wszystkich korzystających z tych produktów. To właśnie zaczynamy obserwować w USA.”

Waller należy do grona urzędników Federal Reserve, którzy mają nadzieję, że AI pozwoli w końcu na wzrost produktywności. Jeśli AI zwiększy produktywność, amerykańska gospodarka może rozwijać się szybciej bez nadmiernej inflacji. Ale według niego takie przychody mogą pojawić się dopiero za kilka lat, podczas gdy presje cenowe napędzane przez AI mogą utrzymać się jeszcze przez dwa-trzy lata.

Niezależność Federal Reserve zagrożona

Zapytany o zagrożenie dla swojej pracy ze strony prezydenta USA Donald’a Trump’a, Waller odpowiedział, że wierzy, iż Kongres i sądy USA będą w stanie obronić autonomię Federal Reserve. Trump wielokrotnie krytykował Federal Reserve za niechęć do obniżania stóp procentowych.

„Obecna administracja stanowi zagrożenie dla niezależności Federal Reserve,” powiedział Waller, „ale jak dotąd to zagrożenie nie zmaterializowało się na poważnie.” Waller został powołany przez Trumpa podczas jego pierwszej kadencji.

Trump podczas swojej drugiej kadencji próbował odwołać ówczesnego przewodniczącego Jerome’a Powella (który obecnie nadal pełni funkcję członka zarządu Federal Reserve) oraz członkinię rady Lisa Cook, aby móc wprowadzić własnych kandydatów. Te naciski ponownie wywołały debatę o zakresie wpływu prezydenta na politykę monetarną. Większość ekonomistów sądzi, że jeśli bank centralny samodzielnie prowadzi politykę monetarną, osiąga lepsze wyniki w kontroli inflacji.

Presja ze strony Trumpa nie ustała. W tym miesiącu Biały Dom powołał komisję do zbadania zarzutów o oszustwa hipoteczne pod adresem Cook. Cook będzie bronić się podczas przesłuchania w Białym Domu 5 listopada.

Wcześniej Sąd Najwyższy USA już powstrzymał Trumpa przed usunięciem Cook z powodu tych zarzutów. Cook twierdzi, że zarzuty te zostały sfabrykowane przez Trumpa w celu uzasadnienia jej odwołania z urzędu.