1 a 4: Bitcoin cai uma vez, empresas de tesouraria caem quatro vezes

Nas últimas 10 semanas, as ações das Bitcoin Treasury Companies (BTCTCs) despencaram entre 50% e 80%, gerando preocupações generalizadas entre os investidores.

O caso da Metaplanet (MTPLF) destaca a forte volatilidade, já que em 18 meses, passou por 12 “mini-mercados de baixa”. Isso levanta a questão: as ações das BTCTCs refletem a volatilidade do Bitcoin ou fatores internos corporativos também as influenciam?

Quando as ações das BTCTCs são mais arriscadas do que o próprio Bitcoin

Nas últimas 10 semanas, as ações das Bitcoin Treasury Companies (BTCTCs) registraram quedas de 50% a 80%, o que desencadeou uma onda de preocupação em toda a comunidade de investimentos. A Metaplanet ($MTPLF) é um exemplo claro dessa volatilidade severa.

Flutuações de preço das ações das Bitcoin Treasury Companies. Fonte: X

Em 18 meses, a Metaplanet enfrentou 12 mini-mercados de baixa — variando de quedas em um único dia a tendências de baixa prolongadas. Em média, cada queda foi de cerca de -32,4% e durou 20 dias. Notavelmente, a pior fase viu a ação cair 78,6% em 119 dias (de 25 de julho a 21 de novembro de 2024).

Preço das ações da Metaplanet. Fonte: Mark Moss

A questão é se essas quedas afetam totalmente a volatilidade do próprio Bitcoin (BTC).

De acordo com o analista Mark Moss, os dados mostram que apenas 41,7% (5 de 12) das correções da Metaplanet coincidiram com os ciclos de baixa do Bitcoin. Por outro lado, mais da metade foi desencadeada por fatores internos corporativos, incluindo emissão de opções, captação de recursos ou a redução do “prêmio Bitcoin” — a diferença entre o preço da ação e o valor real das reservas de BTC.

Ainda assim, Mark observou uma ligação parcial.

Especificamente, as quedas mais profundas da Metaplanet (como -78,6% ou -54,4%) tendiam a coincidir com quedas significativas do Bitcoin. Isso sugere que, uma vez que o BTC entra em uma fase de alta volatilidade, as ações das BTCTCs frequentemente permanecem fracas por mais tempo, sofrendo um duplo impacto tanto da dinâmica do mercado quanto de fatores internos.

Claro, o Bitcoin continua sendo a influência dominante. No entanto, as variáveis corporativas atuam como uma verdadeira “alavancagem”, amplificando a volatilidade das BTCTCs muito além da do próprio BTC. Se o Bitcoin pode ser entendido por meio de um ciclo de 4 anos, as BTCTCs se comportam como “4 ciclos em um único ano”.

“Portanto, em resumo, a sincronização parcial sugere que a volatilidade do BTC influencia a Metaplanet…” observou Mark Moss.

Para os investidores, possuir ações de BTCTCs não é apenas uma aposta no preço do Bitcoin, mas também um risco relacionado à gestão de capital corporativo, estrutura financeira e estratégia de negócios.